Трансфертный доход в банке



В данной статье описано, как банки зарабатывают на остатках денежных средств, которые клиенты размещают на дебетовых картах. В статье приведен пример расчета трансфертной ставки и трансфертной доходности.

Ключевые слова: трансфертный доход, трансфертная ставка, дебетовые карты.

Развитие дебетового карточного бизнеса привело к тому, что клиенты оформляют банковские карты не только для того, чтобы было удобнее пополнять вклад или погашать кредит, а для активного использования безналичных денежных средств, размещенных на карточном счете. Денежные средства, размещаемые на карточных счетах, приняли огромное значение для банков.

Трансфертный доход — это пассивный доход, который приносит дебетовый продукт, на котором размещены денежные средства клиентов. Каждый банк индивидуально определяет трансфертную ставку, и за эту функцию отвечает казначейство. На самом деле, денежные средства сами по себе не приносят доходов, доходы появляются в тот момент, когда эти денежные средства использует банк для активного размещения. Поэтому, чем лучше в банке распределяются имеющиеся денежные средства, тем выше будет трансфертная ставка.

Казначейство определяет стоимость, по которой банковские департаменты могут использовать пассивы для размещения во всевозможные каналы. Стоимость зависит от того, в течение какого периода пассивы могут быть использованы, а также от всевозможных рисков, связанных с деятельностью бизнес-подразделений. Основным каналом размещения является кредитование физических и юридических лиц. К другим каналам относится кредитование других банков, покупка ценных бумаг, инвестирование в коммерческие проекты.

Денежные средства, размещенные на карточных счетах, не могут в полной мере быть использованы для долгосрочного размещения, так как клиенты могут снять их в любой момент. Поэтому казначейство рассчитывает, на сколько стабильным является портфель пассивов. Как правило, пассивы карточных счетов делят сначала на две части: стабильные и нестабильные остатки. Затем стабильные остатки распределяют на временные промежутки, в зависимости от прогнозных сроков размещения. Нестабильные остатки имеют самый низкий вклад в значение трансфертной ставки. Доля нестабильных остатков зависит от того, какая волатильность у портфеля. Такие остатки казначейство сможет разместить только на минимальный период, поэтому основным каналом размещения будет межбанковское кредитование. Для примера возьмем случайные значения. Допустим, что доля нестабильных остатков составляет 15 %, а казначейство «покупает” их под 6 % годовых с учетом отчислений в Фонд Обязательных Резервов.

Поделим стабильные остатки, на денежные средства, которые в среднем хранятся на 360, на 90 и на 30 дней. Тогда, та часть портфеля денежных средств, которые остаются в банке менее чем на 30 дней, мы отнесем к нестабильным остаткам. Пассивы, которые хранятся дольше всего по времени, имеют максимальную доходность, так как их можно размещать через любые каналы, как краткосрочные, так и долгосрочные. Однако это не означает, что самые долгосрочные вложения имеют максимальную доходность, важно еще учитывать уровень риска. Как и для нестабильных остатков, возьмем случайные значения, к примеру, портфель на 360 дней имеет долю 15 % и доходность 10 %, портфель на 90 дней имеет долю 30 % и доходность 8,5 %, а портфель на 30 дней имеет долю 40 % и доходность 7 %. Тогда общая трансфертная ставка по всему портфелю будет соответствовать 15 %*6 % + 15 %*10 % + 30 % * 8,5 % + 40 %*7 %, что равняется 7,75 % годовых (таблица 1).

Таблица 1

Распределение портфеля пассивов

	Нестабильные остатки	Стабильные остатки
		30 дней	90 дней	360 дней
Доля в портфеле	15 %	40 %	30 %	15 %
Трансфертная ставка	6 %	7 %	8,5 %	10 %
Общая ставка	7,75%

Из полученного значения необходимо так же вычесть ставку АСВ — денежных средств, которые банк отправляет в Агентство Страхования Вкладов. Отчисления производятся, так как страхуются не только вклады, но и денежные средства, размещенные на текущих и карточных счетах. Значение с 1 января 2018 года составляет 0,6 % годовых при условии, если нет превышений рыночных ставок. В рассматриваемом примере итоговая трансфертная ставка с учетом АСВ составит 7,75 % — 0,6 % = 7,15 % годовых.

Используя трансфертную ставку и размеры остатков денежных средств можно посчитать ежемесячную трансфертную доходность. Если на счетах клиентов в течение месяца было в среднем 1 миллион рублей, то трансфертная доходность составит 1 000 000 * 7,15 % / 12, что равняется 5958 рублям.

Для того, чтобы мотивировать клиентов оформлять и использовать дебетовые карты, банки часто предлагают продукты с начислением процентов на остаток. К примеру, при выплате клиенту ежемесячных 5 % годовых, банк получает от пассивов всего лишь 2,15 % годовых. В таком случае доходность привлеченного миллиона составит уже 1791 рубль.

Чтобы сохранить высокий уровень трансфертной доходности, банки создают массу различных ограничений на начисление процента на остаток. К примеру процент может не начисляться, если на карте размещена слишком маленькая сумма. Или процентная ставка может зависеть от того, совершает ли клиент покупки с использование карты или нет. Также процентная ставка может снижаться, если на карте клиент размещает слишком много денежных средств. Процент на остаток может начисляться не на средний остаток в течение месяца, а на минимальное значение за месяц. В таком случае, если клиент хотя бы один раз в течение месяца значимо снизил свой баланс, то ежемесячная выплата процентов будет минимальной.

Так как начисление процентов на остаток производится по всем договорам в рамках продукта, то некоторые банки начали рекламировать по дебетовым картам не начисление процента на остаток по карте, а начисление процентов на остаток по накопительному счету, который необходимо отдельно открывать. Это позволяет значимо экономить банку на выплатах. Клиент вынужден постоянно пополнять накопительный счет, и в то же время поддерживать баланс на карте, чтобы совершать покупки. При такой схеме, банки не начисляют никаких процентов на остаток по карте.

В любом случае, развитие карточного бизнеса позитивно сказывается на клиентах. Карточные продукты становятся все более универсальными и максимально удобными для потребителей. Банковские продукты с жесткими условиями и многочисленными требованиями отходят все дальше на задний план.

Литература:

1. Решение Совета директоров ГК «Агентство по страхованию вкладов» от 03.10.2017, протокол N 6 «О базовой ставке страховых взносов банков в фонд обязательного страхования вкладов»

2. Селезнева В. Ю. Механизм трансфертного ценообразования в многофилиальном коммерческом банке //Экономический журнал высшей школы экономики. — 2002. — Т. 6. — №. 1. — С. 68–84

УДК 336.7: 338.124.4

08.00.00 Экономические науки

ВЛИЯНИЕ САНКЦИЙ НА ИСТОЧНИКИ ФОНДИРОВАНИЯ РОССИЙСКИХ БАНКОВ

Носова Татьяна Павловна к.э.н., доцент ВАК РИНЦ SPIN-код: 2816-9292 e-mail: tt317@yandex.ru

Назаретян Кристина Антоновна студент факультета Финансы и кредит e-mail.ru: rhbcnbyrf777@mail.ru

Кумпилов Нурсалим Темботович студент факультета Финансы и кредит e-mail.ru: 1nursalim11@mail.ru Кубанский государственный аграрный университет имени И. Т. Трубилина, Краснодар, Россия

В 2014-2016 гг. в условиях внешних санкций формирование ресурсной базы стало осуществляться в основном за счет внутренних источников, которыми явились средства Центрального банка РФ, средства организаций и сбережения населения. В статье рассмотрены объемы кредитования Центрального банка РФ за 2014-2016 гг., изучено влияние объемов заимствования у мегарегулятора на финансовый результат банков. Проведен анализ объемов привлеченных кредитными организациями средств юридических и физических лиц. В условиях отсутствия доступа к ресурсам мирового рынка ссудного капитала и возникновения дефицита фондирования российские банки были вынуждены конкурировать за средства вкладов — физических лиц. Далее был проведен анализ современного состояния и перспективы заимствований на внешнем рынке в условиях действия санкций. В мае 2016 г. РФ вернулась в качестве суверенного заемщика на международный долговый рынок. Высказано мнение, что при отсутствии обострения ситуации на геополитической арене условия внешнего фондирования для российских банков будут улучшаться. С другой стороны, оптимальный и быстрый выход из сложившейся ситуации видится в развитии инновационной среды, которое невозможно без венчурного финансирования

Ключевые слова: ФОНДИРОВАНИЕ, ПАССИВЫ БАНКОВСКОЙ СИСТЕМЫ РФ, МЕЖДУНАРОДНЫЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК, НАРАЩЕНИЕ РЕСУРСНОЙ БАЗЫ БАНКОВ РФ

Doi: 10.21515/1990-4665-130-048

UDC 336.7: 338.124.4 Economic sciences

THE INFLUENCE OF SANCTIONS ON THE SOURCES OF FUNDING OF RUSSIAN BANKS

Nosova Tatyana Pavlovna

Candidate of Economic Sciences, Associate Professor of VAK, SPIN-code: 2816-9292 e-mail: tt317@yandex.ru

Nazaretyan Christina Antonovna Student of the Faculty of Finance and Credit e-mail.ru: rhbcnbyrf777@mail.ru

Kumpilov Nursalim Tembotovich

Student of the Faculty of Finance and Credit

e-mail.ru: 1nursalim11@mail.ru

Kuban State Agrarian University named after I. T.

Trubilin, Krasnodar, Russia

Российский банковский сектор в условиях западных санкций, снижения экономического роста оказался в сложной ситуации. С середины 90-х гг. XX века РФ выступает как активный участник международного долгового рынка. И поэтому ограничение банков с вводом санкций к внешнему фондированию оказали существенное влияние на банковскую систему страны. Ведь значительная часть внешнего долга РФ была сформирована за счет внешних заимствований преимущественно с использованием рыночных инструментов.

Украинский конфликт, антироссийские санкции, колоссальное падение цен на нефть, существенные выплаты по корпоративным внешним долгам — все эти факторы ослабили банковскую систему РФ. Поэтому в сложившейся ситуации актуальным является анализ текущего состояния банковского сектора, источников фондирования российских банков и путей наращивания ресурсной базы.

Под фондированием понимают привлеченные ресурсы, которые используются банком в целях обеспечения своей основной деятельности. Источниками фондирования выступают:

— средства на депозитных, расчетных и текущих счетах клиентов;

— заимствования на рынках капитала, российских и международных;

— межбанковские кредиты и др.

В настоящее время основная доля привлеченных средств в банках формируется за счет средств клиентов.

Оценка финансовой деятельности банка всегда предполагает анализ структуры фондирования, в том числе его срочность и стоимость.

Виды фондирования:

1. Долгосрочное (например, заимствования на рынках капитала).

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

2. Краткосрочное (например, текущие и расчетные счета клиентов). Сбалансированность ресурсной базы с активами по срокам обеспечивает полноценное функционирование банка.

Стоимость привлеченных ресурсов условно можно разделить на высокую, например, у выпущенных облигаций, и низкую — у средств клиентов на текущих и расчетных счетах.

Следует отметить, что устойчивость банка во многом зависит от разнообразия ресурсной базы, допущение зависимости кредитной организации от какого-либо источника фондирования очень рискованно. Так, банки, фондирующиеся в основном на межбанковском рынке, как правило, в большей степени уязвимы в периоды экономической нестабильности .

Очевидным является тот факт, что банковская система и экономика страны тесно взаимосвязаны. Ведь стабильное развитие банковской сферы оказывает значительное влияние в обеспечении эффективного распределения финансовых ресурсов, а также способствует экономическому росту страны и нормальному функционированию экономики в целом. В свою очередь, экономическая среда играет важную роль в поддержании стабильности банковского сектора .

В 2014 г. в связи с эскалацией геополитической напряженности между РФ и Украиной банковская система нашей страны оказалась под давлением масштабных экономических санкций, введенных США и их сторонниками. Ввод санкций проходил поэтапно: в начале они исходили со стороны США и стран ЕС, позже список был расширен и другими государствами.

Под санкции попали банки со значительной долей государственного участия («Внешэкономбанк», ПАО «Сбербанк», АО «Газпромбанк», ПАО «Банк ВТБ» и АО «Россельхозбанк») и частные банки (например, Банк «Россия», Банк «Северный морской путь»). В результате ужесточения режима экономических санкций главные корпоративные заемщики — банки и компании с государственным участием — лишились доступа на международный рынок капитала, что означало отключение крупнейших

банков от долгосрочного финансирования странами, которые вели санкции: получение фондирования стало возможным на срок не более 30 дней. А банки из так называемого «списка SDN» не имеют возможности вести платежные операции в валюте — евро и долларе .

Относительная стабилизация украинского конфликта к середине 2014 г. способствовала улучшению отношения международных инвесторов к российскому корпоративному долгу. АО «Альфа-банк» успешно разместил еврооблигации объемом 350 млн. евро на три года, стоимость заимствования оказалась высокой — 5,5% годовых. Разместить бумаги смогли и банки с государственным участием: ПАО «Сбербанк» -еврооблигации объемом 1 млрд. евро по цене 3,4% годовых на пять лет; ОАО «Газпромбанк» — еврооблигации объемом 1 млрд. евро по цене 4,0% годовых на пять лет .

Однако в условиях отсутствия возможности рефинансирования долга за счет внешних источников в связи с дальнейшим ужесточением санкций банки начали искать денежные средства на внутреннем рынке для обслуживания и погашения внешнего долга (внутренними источниками фондирования явились средства организаций и сбережения населения). За 2014-2015 гг. депозиты физических лиц, по данным ЦБ РФ, возросли на 25,2% (что составляет 4,7 трлн. руб.), а депозиты юридических лиц — на 17,9%, или 2,0 трлн. руб. За 2016 г. депозиты физических лиц увеличились на 4,5% (на 1,04 трлн. руб.), а юридических лиц сократились на 12,1% (на 1,6 трлн. руб.) .

образом, если на 1.01.2014 г. международные резервы покрывали 70% внешнего долга, то по состоянию на 1.10.2016 г. — 76,6%. Уменьшению внешнего долга способствовало резкое сокращение внешних заимствований. Также основным источником сокращения долга за 20142015 гг. стали валютные кредиты, которые ЦБ РФ предоставлял коммерческим банкам за счет международных резервов РФ, а не прибыль, полученная банками .

Прошло около трех лет с момента принятия финансовых санкций в отношении РФ. Банковская система смогла приспособиться к новым экономическим реалиям, пережив макроэкономический шок. Объем прибыли в январе 2017 г. банковского сектора (114 млрд. руб.) продолжает позитивную тенденцию второй половины 2016 г. По-видимому, такой объем прибыли связан с снижением стоимости фондирования с учетом значительного роста резервов на возможные потери по итогам первого месяца 2017 г.

ЦБ РФ в 2014 г. был основным источником фондирования банков, что было связано с закрытостью внешних рынков, оттоком клиентов и спросом на кредиты (это увеличило зависимость банковского сектора от государства). По данным агентства Fitch Ratings, суммарное государственное фондирование банков РФ в июле 2014 г. достигло рекордного уровня в 7,1 трлн рублей, что составило 13,7% от всех обязательств сектора. Получается, что весь реальный рост кредитования был профинансирован ЦБ РФ (увеличение до 5,6 трлн. руб.), из федерального и региональных бюджетов (увеличение до 624 млрд. руб.) и от Министерства финансов РФ (увеличение на 36 млрд. руб.) .

В 2015 г. зарубежные источники фондирования для российских банков были все также ограничены. Это способствовало стимулированию банков к интенсивному использованию внутренних источников (рисунок 1).

в

I -Е

■А ■ В -С Б -Е Р -в Н -I -I

Рисунок 1 — Структура пассивов банковского сектора за 2015 г.

А — Фонды и прибыль банков (9,1%)

В — Средства, привлеченные от ЦБ РФ (6,5%)

С — Счета банков (9,1%)

Б — Кредиты, депозиты и прочие средства, полученные от КО-рези-дентов (6,1%)

Е — Кредиты, депозиты и прочие средства, полученные от КО-нерезидентов (2,5%)

Б — Вклады физических лиц (28,0%)

0 — Средства, привлеченные от организаций-резидентов (28,1%)

Н — Средства, привлеченные от организаций-нерезидентов (6,2%)

1 — Облигации, векселя и банковские акцепты (2,4%)

I — Прочие пассивы (10,3%)

Вклады физических лиц за 2015 г. выросли до 23,2 трлн. руб., если исключить влияние курсовой разницы, вклады увеличились на 16,8%. Они являются наиболее существенным источником фондирования, в особенности для региональных банков. Отразим распределение вкладов физических лиц на счетах по группам банка (таблиц 1).

Из данных таблицы 1, мы видим, что банки, которые контролируются государством, занимают лидирующие позиции на рынке вкладов физических лиц. За 2015 г. доля вкладов физических лиц в общем объеме по банковскому сектору данной группы банков увеличилась на 2,7%, а в пассивах этот показатель увеличился на 5,4%.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Таблица 1 — Распределение вкладов физических лиц на счетах по группам

банков

Группа банков Доля вкладов физических лиц

в общем объеме по банковскому сектору, % в пассивах соответствую -щей группы банков, %

01.01.2015 01.01.2016 01.01.2015 01.01.2016

Банки, контролируемые государством 60,4 63,1 24,7 30,1

Банки с участием иностранного капитала 6,6 6,1 16,0 19,2

Крупные и частные банки 28,2 27,2 23,8 25,5

Средние и малые банки Московского региона 2,3 1,4 33,3 34,3

Региональные малые и средние банки 2,5 2,2 42,9 47,1

Также следует отметить, что объем ресурсов, который кредитные организации привлекали с помощью выпуска облигаций, сократился за 2015 г. до 1,3 трлн. руб., на 6,7%. Доля облигаций в пассивах банковского сектора уменьшалась с 1,7 до 1,5% .

В 2015 г. стоимость ресурсов ЦБ РФ для российских банков, по оценкам АКРА, была равна 9,6% годовых. Процентные расходы по операциям рефинансирования ЦБ РФ в абсолютном объеме установили исторический рекорд и составили 631 млрд. руб.

Основная причина роста стоимости фондирования, привлеченного от ЦБ РФ, — исторически высокий уровень ключевой ставки, наблюдавшийся большую часть 2015 г.

По состоянию на 01.01.2016 г. было установлено 25 банков, в которых доля фондирования от ЦБ РФ в пассивах составляла свыше 20%. Рост объема заимствований у мегарегулятора негативно влияет на чистый процентный доход и финансовый результат банков в целом, так как подобное фондирование отличается высокой и волатильной стоимостью .

Рассмотрим объемы операций кредитования ЦБ РФ в таблице 2 .

Таблица 2 — Объемы операций кредитования ЦБ РФ за период

2014-2016 гг., млрд. руб.

Год Объем внутридневных кредитов Объем кредитов овернайт Объем ломбардных кредитов Объем кредитов, обеспеченных активами или поручительствами Объем кредитов, обеспеченных золотом Итого

2014 60 742,9 203,9 113,3 12 144,8 2,8 73 207,7

2015 53 120,3 180,9 238,6 9 903,0 4,6 63 447,4

2016 49 600,2 214,5 84,7 10 542,7 3,3 60 445,4

По данным таблицы 2 мы видим, что общий объем операций кредитования ЦБ РФ сокращается, за рассматриваемый период он сократился на 17,4%, то есть на 12 762,2 млрд. руб. Такое сокращение произошло в основном за счет уменьшения объема внутридневных кредитов на 18,3%. Объемы ломбардных и кредитов, обеспеченных активами или поручительствами, также сократились за анализируемый период — на 25,2 и 13,2% соответственно.

В 2014-2016 гг. в условиях внешних санкций формирование ресурсной базы стало осуществляться в основном за счет внутренних источников.

В условиях отсутствия доступа к ресурсам мирового рынка ссудного капитала и возникновения дефицита фондирования российские банки были вынуждены конкурировать за средства вкладов — физических лиц — ресурс весьма дорогой и неустойчивый.

Влияние банков на данный ресурс ограничен, оно может осуществляться прежде всего посредством процентной политики по вкладным операциям и разнообразия номенклатуры депозитов, максимально отражающей потребности и запросы клиентов.

Рассмотрим объемы привлеченных кредитными организациями средств (таблица 3) .

Таблица 3 — Объемы привлеченных кредитными организациями средств,

млрд. руб.

Год 2014 г. Удельный вес, % 2015 г. Удельный вес, % 2016 г. Удельный вес,% 2016 г. к 2014 г. в %

Средства на счетах организаций, всего 6 876,8 18,7 8 826,1 19,5 8 624,2 19,4 125,4

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

в т.ч. государственных 627,1 1,7 768,5 1,7 804,4 1,8 128,3

— в рублях 517,0 1,4 608,7 1,3 680,8 1,5 131,7

— в иностранной валюте 110,0 0,3 159,8 0,4 123,6 0,3 112,4

негосударственных 6 249,7 17,0 8 057,6 17,8 7 819,8 17,6 125,1

— в рублях 4 831,1 13,2 5 461,9 12,1 5 851,4 13,2 121,1

— в иностранной валюте 1 418,7 3,9 2 595,7 5,7 1 968,4 4,4 138,7

Вклады физических лиц, всего 18 683,1 50,9 23 259,5 51,4 24 303,4 54,6 130,1

— в рублях 13 699,1 37,3 16 347,1 36,1 18 472,0 41,5 134,8

— в иностранной валюте 4 984,0 13,6 6 912,4 15,3 5 831,4 13,1 117,0

Депозиты юридических лиц, всего 11 152,9 30,4 13 151,4 29,1 11 563,9 26,0 103,7

— в рублях 6 556,8 17,9 6 857,7 15,2 6 966,7 15,7 106,3

— в иностранной валюте 4 586,1 12,5 6293,7 13,9 4 597,2 10,3 100,2

Итого 36 712,8 100,0 45 237,0 100,0 44 491,5 100,0 121,2

В 2014-2016 гг. в условиях внешних санкций формирование ресурсной базы стало осуществляться в основном за счет внутренних источников.

В условиях отсутствия доступа к ресурсам мирового рынка ссудного капитала и возникновения дефицита фондирования российские банки были вынуждены конкурировать за средства вкладов — физических лиц — ресурс весьма дорогой и неустойчивый. Влияние банков на данный ресурс ограничен, оно может осуществляться прежде всего посредством процентной политики по вкладным операциям и разнообразия номенклатуры депозитов, максимально отражающей потребности и запросы клиентов.

Исходя из данных таблицы 3, мы можем сделать вывод, что на протяжении 2014-2016 гг. в привлеченных кредитными организациями средствах преобладают вклады физических лиц. И их доля в общем объеме возрастает: на 01.01.2017 г. удельный вес вкладов физических лиц составил 54,6% (увеличение на 3,7% в сравнении с 2014 г.). При этом наибольшая часть вкладов физических лиц — это рублевые депозиты.

Депозиты юридических лиц составляют треть в общем объеме привлеченных средств. Однако их доля уменьшилась за 2014-2016 гг. с 30,4% до 26,0%, то есть на 3,6%. Наблюдалось сокращение как рублевых депозитов, так и депозитов в иностранной валюте.

В начале 2016 г. в ПАО «Сбербанк» был зафиксирован существенный отток средств с депозитов юридических лиц — 372 млрд. руб., или 5,5% (их объем сократился до 6,4 трлн. руб.).

По мнению экспертов, причина оттока средств юридических лиц может заключаться в снижающихся ставках по «корпоративным» депозитам, а также валютной переоценке. По словам аналитика Национального Рейтингового Агентства, в отношении оттока речь преимущественно идет о закрытии коротких квартальных депозитов юридических лиц, открытых в конце 2015-начале 2016 гг. .

По мере обеспечения прироста ВВП должен появиться пласт прибыльно работающих предприятий, которые будут размещать средства в финансовую систему, в том числе и банковскую, что положительно скажется на внутреннем фондировании российских банков и доходности банковского сектора в целом.

Далее проведем оценку заимствований на внешнем рынке. Как мы уже отмечали выше, в марте 2014 г. в связи с обострением украинского кризиса для российских заемщиков внешний рынок был практически недоступен. Однако в мае 2016 г. РФ вернулась в качестве суверенного заемщика на международный долговый рынок. Были размещены еврооблигации объемом 1,75 млрд. долл. США по цене 4,75% годовых на срок 10 лет.

Отметим, что подготовка данного выпуска потребовала большого напряжения сил, что было связано с значительной степенью неопределенности относительно результатов размещения, так как на потенциальных участников банковского синдиката было оказано неформальное давление со стороны руководства США и ЕС.

В ходе подготовки данной сделки Министерство финансов РФ направило заявки 25 зарубежным банкам (среди них BNP Paribas, Bank of America Merrill Lynch, Bank of China и др.). Но все 25 банков отказались принять участие в размещении, сославшись на рекомендации властей США и ЕС. В результате чего главным организатором выпуска стал ВТБ Капитал (инвестиционное подразделение группы ВТБ).

Министерством финансов были включены специфические оговорки в проспект эмиссии, обусловленные действующим режимом санкций со стороны США и ЕС:

1. Теперь Национальный расчетный депозитарий будет выполнять депозитарно-клиринговые функции, а не Euroclear и Clearstream -международные депозитарно-клиринговые системы.

2. В связи с тем, что любые платежи в долларах проходят через американскую банковскую систему, сохраняется риск блокировки подобных платежей из-за санкций. Поэтому условия эмиссии включают возможность выплат инвесторам в фунтах стерлингов, евро или швейцарских франках,

если из-за определенных геополитических причин платежи в долларах США станут невозможны.

3. Министерство финансов взяло на себя обязательство не использовать привлеченные денежные средства от выпуска еврооблигаций на нарушающие санкции США или ЕС цели.

В 2017 г. размещение акций российских эмитентов принесло 1,2 млрд. долл. США. По данным аналитиков СШ, данное размещение за январь-февраль 2017 г. стало максимальным с 2011 г. (рисунок 2). Руководитель корпоративно-инвестиционного банка СШ подчеркивает, что активность на рынке акций в странах Центральной и Восточной Европы, Ближнего Востока и Африки феноменальная: первичное размещение «Детского мира» — 300 млн. долл. США; вторичное размещение «Фосагро» — 250 млн. долл. США; вторичное размещение иС Rusal — 240 млн. долл. США. А также холдинг Еп+ заявил о подготовке первичного размещения.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

4000 з121 3000 2000 1000 0

4020,45

121,74 Л

1225,09

^ ^ 332^6 49М1 ^ ^

2010 2011 2012 2013 2015 2016 2017

Рисунок 2 — Размещение акций российских компаний, млн. долл. США -1РО/8РО с начала 2017 г. по 17 февраля включительно

Рынок еврооблигаций для РФ открылся в середине 2016 г. Их размещение в 2016 г. превзошло показатель 2015 г. почти в 4 раза (рисунок 3). С точки зрения интереса инвесторов к российскому риску рынок вернулся к состоянию до 2014 г. С начала 2017 г. были закрыты сделки с евробондами: Альфа-банка; «Полюса»; ИС Rusal; Северстали.

Рисунок 3 — Еврооблигации, выпущенные российскими копаниями, млн. долл. США

Существенная волатильность нефтяных цен, формирование новой администрации США, а также определенные позитивные изменения в российской экономике способствовали оживлению интереса зарубежных инвесторов к РФ. Помимо этого, относительная стабильность геополитической обстановки и стабильность на сырьевых рынках также оказали положительное влияние. По славам руководителя «Сбербанк С1В», окно для размещений действительно открылось и в ближайшие месяцы стоит ждать новых как первичных, так и вторичных размещений.

В условиях отсутствия глобального экономического роста сосредоточение инвесторов пришлось на активы, обеспечивающие быструю доходность. Ценные бумаги в РФ в сравнении с другими развивающимися экономиками достаточно недороги, дивиденды российских компаний высоки, их средняя доходность составляет 4,6%, а без потребительского сектора — 6-7%. В данных условиях, по мнению портфельного управляющего «Альфа-капитала»: «Кто-то решит зафиксировать прибыль, и будут новые первичные и вторичные размещения.»

В 2017-2018 гг. ожидается продолжение оживления и на рынке ев-робондов (погашаются большие выпуски 2012-2013 гг., появившиеся во время бума) .

Таким образом, в ближайшее время, вероятно, международный долговой рынок будет становится более доступным для РФ. Условия внешнего фондирования для российских банков при отсутствии обострения ситуации на геополитической арене и серьезных внешних шоков будут постепенно улучшаться. В связи с этим на международном долговом рынке можно ожидать активизации деятельности российских корпоративных эмитентов. Что же касается выпуска российских еврооблигаций, то он напрямую связан с текущей политической конъюнктурой.

Какие пути наращения ресурсной базы банков существуют? Каковы перспективы развития внешнего фондирования?

С точки зрения сроков, объемов и стоимости денежных ресурсов, российским банкам и компаниям важно использовать плюсы международного долгового финансирования. Вероятно, что ЦБ РФ будет стимулировать имеющие доступ к внешнему финансированию, коммерческие банки и компании привлекать максимально возможные объемы денежных средств. Если говорить о банках, попавших в санкционный список, то поиск альтернативных внешних источников финансирования будет происходить прежде всего в странах Восточной Европы и арабских странах.

Однако, следует понимать, что восточные инвесторы не смогут заменить в полном объеме инвесторов из США и стран Западной Европы. Что объясняется следующими причинами:

1. В связи с тем, что западные инвестиции — это преимущественно негосударственные инвестиции, денежные средства многочисленных частных инвесторов, существует возможность мобилизовать большой объем денежных ресурсов в короткие сроки. В качестве основного источника инвестиций на Востоке рассматривается Китай. Там финансовые ресурсы сосредоточены в государственных банках, они

находятся под строгим контролем органов государственного управления. Вследствие чего, любые расходы, которые будут связаны с покупкой долговых ценных бумаг российских эмитентов, потребуют длительных многоступенчатых согласований на различных уровнях без гарантии окончательного положительного решения.

2. В связи со сложившемся финансово-экономическим положением в Китае, ему в ближайшее время потребуются денежные ресурсы для решения острых внутренних проблем. Поэтому в данной ситуации ожидать крупномасштабных вложений в российские долговые обязательства не стоит. Также необходимо отметить, что последние несколько лет Китай является одним из главных заемщиков на международном долговом рынке.

3. И, наконец, несмотря на то что Китай формально не присоединился к режиму антироссийских санкций, он не захочет портить отношения с США и ЕС в результате активного кредитования российских заемщиков. В лучшем случае китайская сторона будет вкладывать деньги в совместные с РФ проекты, в реализации и финансировании которых будет заинтересован, в первую очередь, сам Китай .

Что касается арабских стран как альтернативных потенциальных инвесторов, то следует отметить недостаточно высокий уровень межгосударственного финансово-экономического и политического сотрудничества РФ с данными странами.

Таким образом, банки и компании осуществляют финансовые транзакции в рамках юрисдикций стран, на которые не распространяются санкции США и ЕС. Кроме того, банки переориентировались на внутренние источники фондирования — средства, привлеченные на российском рынке облигаций, и вклады населения. Однако это не означает, что не нужно работать по другим направлениям в целях диверсификации источников внешнего финансирования.

Существует и другая точка зрения. По мнению ряда ученых, наиболее оптимальным и быстрым выходом из сложившейся ситуации является развитие инновационной среды, которое невозможно без венчурного финансирования.

За 2012-2015 гг. объем венчурных инвестиций сократился на 60 %, что составляет 225,27 млн. долл. США. Совокупный объем венчурных инвестиций за 9 месяцев 2016 г. достиг 71% от аналогичного показателя

2015 г. Однако, помимо объемов венчурных инвестиций не менее важны для развития венчурной индустрии показатели выходов, поскольку именно возможность выхода привлекает новых инвесторов. По итогам 9 месяцев

2016 г., активность венчурных инвесторов по выходу из ранее проинвестированных компаний отмечалась на достаточно высоком уровне — 85% от уровня 2015 г. (29 выходов против 34 в 2015 году) .

Однако для развития венчурного рынка необходима система государственного регулирования, которая обеспечит возможности привлечения зарубежных инвесторов путем пересмотра существующих налоговых и иных условий вложения и вывода иностранного капитала, а также создаст условия эффективности финансовой составляющей инновационной инфраструктуры.

Литература

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

3. Дедова О.П. Совершенствование государственного регулирования развития венчурного финансирования в России в условиях санкций и импортозамещения / О.П. Дедова // Проблемы, перспективы и направления инновационного развития науки. Сборник статей международной научно-практической конференции. — 2016. — С. 50-53.

4. Информационно-аналитическое агентство Cbonds. . -Режим доступа: http://cbonds.ru/

6. Новости. Банки.ру информационный портал. . — Режим доступа: http://www.banki.ru/news/bankpress/?id=6695979

4. Informacionno-analiticheskoe agentstvo Cbonds. . — Rezhim dostupa: http://cbonds.ru/

Фондирование — процесс финансирования активных операций банка собственными и привлеченными ресурсами.
Трансфертная цена — процентная ставка, по которой размещающие подразделения привлекают ресурсы у превлекающих подразделений.
Трансфертная ставка = (процентная маржа * коэффициент) + ставка по пассиву
Трансфертная ставка * Фондирование = В разрезе ЦФО ( Трансфертные доходы или Трансфертные расходы).
Аллокация непроцентных доходов и расходов: 3 этапа аллокации, основанных на итерационном перекрестно-коэффициентном методе разнесения.

Процесс трансфертного ценообразования выделяет четыре главных компоненты чистой процентной маржи:

• спрэд, заработанный на активах (credit spread);
• спрэд, заработанный на пассивах (funding spread);
• спрэд, заработанный или потерянный из-за подверженности риску процентной ставки (rate risk spread);
• спрэд, заработанный или потерянный из-за затрат на опции (option cost spread)

Схема взаимодействия оптового банка и розничного банка с казначейством:
Трансфертная цена за фонды: цена, по которой организационные единицы, привлекающие средства, продают их размещающим организационным единицам банка.

Компоненты спрэда можно графически выделить, отмечая ссуду и депозит на кривой доходности.

В первом приближении все методы можно разделить на две группы
1) Cash Flow
2) Non-Cash Flow

Методы Cash Flow вычисляют трансфертные ставки на основе предполагаемых cash flow финансовых инструментов:

• Cash Flow Weighted Term
• Cash Flow Zero Discount Factor
• Cash Flow Duration

Методы Non-Cash Flow часто используются для продуктов с неопределенными характеристиками Cash Flow, например, для текущих счетов:

• Moving Averages (Скользящие средние значения);
• Spread from Interest Rate Code (Спрэд по коду процентной ставки);
• Straight Term (Пропорциональные условия);
• Spread from Note Rate (Спрэд по текущей ставке);
• Redemption Curve (Кривая погашения);
• Unpriced Account (Счет без определенной цены).

Эти методологии используют определяемую пользователем кривую доходности трансфертного ценообразования, отдельные характеристики финансовых инструментов и кастомизированные ожидаемые предоплаты. IRC — Interest Rate Code. Финансовые элементы для трансфертного ценообразования (Oralce Financial Services — модуль Transfer Pricing):

• Beginning transfer rate — Начальная трансфертная ставка;
• Ending transfer rate — Конечная трансфертная ставка;
• WATR, Weighted Average Transfer Rate — Средневзвешенная трансфертная ставка;
• Average Historical Option Cost — Средние затраты на опцию;
• Charge/Credit for Funds — ТР (модуль Transfer Pricing) устанавливает плату для фондов для каждого актива и затраты на обеспечивающие фонды для каждого пассива.

Показатели стандартного отчета модуля TP на примере отчета о прибылях и убытках:

• Активы
  Процент, заработанный на активах
  Плата за фондирование
  Чистые активы
  Пассивы
  Кредит на фондирование
  Процентные расходы
  Чистые пассивы
  Центр фондирования (Казначейство)
  Доход центра фондирования
  Расход центра фондирования
  Чистый доход центра фондирования

Трансфертная цена — (transfer price) — это цена, которая используется внутри корпорации при расчетах между ее самостоятельными подразделами; цена продажи товарно-материальных запасов (ТМЗ) между взаимосвязанными подразделениями.

Трансфертное ценообразование всегда строится на основе данных баланса.
Другие термины: LIBOR, MMMFTP, Облигации (платится купон).
Результат казначейства = цена покупки — цена продажи + купон за время владения.

На «внутрисистемную» ставку (трансфертная ставка, ставка фондирования) влияют:

• текущая стоимость фондирования;
• прогноз состояния рынка межбанковского кредитования;
• доходность ценных бумаг;
• ликвидность банка;
• изменение структуры пассивов.

Минимальная процентная ставка для размещения банком средств = Внутрисистемная ставка + Маржа (обеспечивает минимальную рентабельность капитала). Спрэд — разность между лучшими ценами покупки (бид) и продажи (аск) в один и тот же момент времени на какой-либо актив (акцию, товар, валюту, фьючерс, опцион) Спрэд — разность уровней доходности на различные финансовые инструменты.

Порядок расчета трансфертной цены:

1) Рассчитываются предельные затраты головного банка на привлечение собственных пассивов:

ПЗгб = (ППЗ + ПОЗ) / (1 — Нро), где

ППЗ — предельные процентные затраты головного банка на привлечение собственных пассивов;
ПОЗ — предельные операционные затраты по обслуживанию пассивов;
Нро — норматив отчислений в фонды обязательных резервов.

2) Рассчитывается трансфертная цена Цпр по привлечению Казначейством ресурсов у тех ЦФО, которые занимаются привлечением средств в филиальной сети, как альтернативные затраты по привлечению аналогичных ресурсов у головного банка

Цпр = ПЗгб

Прибыль филиала: Пфил = Цпр — ПЗфил

Фондирование — метод внутреннего (или трансфертного) ценообразования в банковской деятельности

Ключевые слова: трансфертное ценообразование, фондирование, ставки привлечения и размещения, казначейство, управление активами и обязательствами, риск ликвидности, базовые ставки, спрэд.

Ценообразование — формирование цен, процесс выбора окончательной цены в зависимости от стоимости продукции, цен конкурентов, соотношения спроса, предложения и других факторов.
Фондирование представляет собой процесс учета денежных средств в банке.
Ставка фондирования — трансфертные процентные ставки перераспределения ресурсов внутри банка.

Подразделением, отвечающим за фондирование в банке, выступает казначейство.

Казначейство отвечает за:

• Традиционные трейдинговые операции
• Управление активами и пассивами

Функции казначейства:

• Управление ресурсными рисками;
• Оценка спроса и предложения денежных ресурсов по всей системе банка;
• Осуществляет трансфертное ценообразование;
• Эффективное распределение капитала среди бизнес-подразделений банка;
• Контроль правильности использования ставок фондирования и подготовка предложений по их корректировке.

В российской практике деятельность казначейства можно разбить на две составляющие:

• Внутренняя деятельность ( перераспределение ресурсов между другими подразделениями банка с использованием системы трансфертного ценообразования);
• Внешняя деятельность ( работа с активами денежного рынка — МБК, форекс FOREX, ценные бумаги).

Функции казначейства делятся на две основные группы:

1. Управление ресурсными рисками (управление активами и обязательствами);
2. Проведение операций на денежном и валютном рынках, а также на рынке драгоценных металлов с целью эффективного размещения ресурсов;
2.1. Управление ликвидностью и фондирование операций банка;
2.2. Извлечение прибыли от арбитража;
2.3. Хэджирование процентного и валютного рисков.

Функции внутреннего (трансфертного) ценообразования (казначейства):

1) Регулирование цены привлечения средств и цены размещения средств (в разрезе срочности и видах валют);
2) Управление финансовыми потоками;
Внутренние зарабатывающие подразделения — Розничный бизнес, Корпоративный бизнес, межбанковский бизнес. Ставки фондирования по привлечению и размещению для разных бизнес-подразделений немного отличаются.
3) Мотивирование;
4) Избавление бизнес-подразделений банка от всех рисков: Валютного, Процентного, Кредитного и риска Ликвидности

Валютный риск — риск убытков вследствие неблагоприятного изменения курсов иностранных валют и (или) драгоценных металлов (валютных металлов).

Процентный риск — вероятность уменьшения нормы прибыли при изменении процентной ставки (ставки дисконтирования).

Кредитный риск — это риск, связанный с неплатежами по обязательствам и может быть определен как неуверенность кредитора в том, что заемщик будет в состоянии и будет намереваться выполнить свои обязательства по возврату и оплате займа средств в соответствии со сроками и условиями кредитного соглашения.

Риск ликвидности — риск, обусловленный тем, что банк может быть недостаточно ликвиден или слишком ликвиден. Риск недостаточной ликвидности — это риск того, что банк не сможет своевременно выполнить свои обязательства или для этого потребуется продажа отдельных активов банка на невыгодных условиях. Риск излишней ликвидности — это риск потери доходов банка из-за избытка высоколиквидных активов, но мало или не имеющих дохода активов и, как следствие, неоправданного финансирования низкодоходных активов за счет привлеченных ресурсов.

5) Предельная ставка привлечения (bid) и минимальная ставка размещения средств (offer). Ставка — базовая и премия за ликвидность (спрэд).

Ставки в рублях — Mosprime

Валюта — LIBOR (Доллары США) и EURIBOR (евро).

Asset Liability Management — AML-unit — Управление активами и обязательствами

Примия за ликвидность (спрэд) определяет стоимость инструментов, используемых для управления ликвидностью (работающие активы — корреспондентский счет, касса; ликвидные резервы; фонд обязательных резервов), т.е. затраты AML-unit.

График ГЭПА Ликвидности — отчет о разрывах ликвидности, на основании которого осуществляется управление риском ликвидности путем установления и контроля лимитов на разрывы.

Этапы построения системы фондирования в банке:

1. Определение принципов фондирования активов банка. Счет «ностро» можно зафондировать счетом «лоро», сделки размещения МБК и РЕПО фондируются привлеченными МБК и РЕПО. Главный принцип — соответствие срочности активов и пассивов.
2. Определение допустимой величины дисбаланса структурной ликвидности в процентах от нетто-активов.
3. Построение матрицы фондирования с целью определения фактических источников фондирования активов банка.
4. Определяется экономический эффект от используемой системы фондирования, в том числе поиск дисбалансов пассивов по срочности. КУАП — комитет по управлению активами и пассивами.

Принципы ценообразования:

1. Принцип риск-нейтральности;
2. Принцип сингулярности (дискретности);
3. Принцип одной цены;
4. Принцип маржинальности;
5. Принцип консерватизма;
6. Принцип нормального течения бизнеса (подход модельного или репликационного портфеля);
7. Принцип рыночной цены.

Хэджирование — открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке. Обычно хэджирование осуществляется с целью страхования рисков изменения цен путем заключения сделок на срочных рынках.

Результатом хэджирования является не только снижение рисков, но и снижение возможной прибыли.

Различают хэджирование покупкой (хэдж покупателя, длинный хэдж) и хэджирование продажей (хэдж продавца, короткий хэдж).

Фондирование – это привлеченные ресурсы, используемые банком для обеспечения своей основной деятельности. Источниками фондирования могут быть средства на депозитных, расчетных и текущих счетах клиентов, заимствования на российских и международных рынках капитала, межбанковские кредиты и др. На сегодняшний день основную долю привлеченных средств в банках формируют средства клиентов.

При оценке финансовой деятельности банка всегда анализируют структуру фондирования, в том числе его срочность и стоимость.

Фондирование может быть долгосрочным и краткосрочным. Например, к первому относятся заимствования на рынках капитала, а ко второму – текущие и расчетные счета клиентов. Сбалансированность ресурсной базы с активами по срокам обеспечивает полноценное функционирование банка.

Стоимость привлеченных ресурсов условно можно разделить на высокую, например у выпущенных облигаций, и низкую – у средств клиентов на текущих и расчетных счетах.

Стоит отметить, для устойчивости кредитной организации необходимо разнообразие ресурсной базы. Зависимость банка от какого-либо источника фондирования несет в себе повышенные риски. Например, высокая доля розничных депозитов в пассивах кредитной организации несет в себе риск потери ликвидности. Банки, фондирующиеся в основном на межбанковском рынке, как правило, в большей степени уязвимы в периоды экономической нестабильности.

Куда уходят вклады