Облигация

Поделись полезной страницей:

Облигация – особая долговая ценная бумага, держатель которой имеет право получить от лица, её выпустившего, в заранее оговоренные сроки, её номинальную стоимость или другой эквивалент, а также право получить фиксированный процент от номинальной стоимости облигации, либо иные имущественные права.

Все виды облигаций можно разделить по множеству признаков. Наиболее важным является следующее деление:

• По виду эмитента (организации, выпускающей ценные бумаги).
• По степени надежности.
• По сроку действия.
• По характеристикам получения дохода.
• По типу обеспечения.

Классификация по эмитенту

В зависимости от организации, выпускающей облигации, принято выделять следующие типы:

• государственные;
• корпоративные;
• муниципальные;
• банковские;
• иностранные.

Деление по этому признаку имеет важное значение для инвесторов с позиции уровня их риска. Рассмотрим каждый из этих классов.

Государственные

Являются ценными бумагами, выпускаемыми государством и удостоверяющими договор государственного займа, так называемые облигации федерального займа (ОФЗ). Подтверждают право владельца на получение в установленные сроки от государства процентов, других прав, а также возврат инвестируемых денежных средств в размере номинальной стоимости облигации. Узнайте в нашей отдельной статье подробнее о том, что такое ОФЗ.

Данный вид облигации представляет собой форму существования государственного долга. Если государство реализует данные ценные бумаги внутри страны, то такой долг называется внутренним. Если за пределами – внешний долг государства. Государственные облигации по степени риска можно назвать наименее рискованными, так как гарантом в этом случае выступает государство.

При помощи выпуска облигаций, происходит финансирование государственных программ, обеспечение финансовых институтов, банков ликвидными резервами, покрытие настоящего недостатка бюджета.

Корпоративные

Облигации, выпускаемые акционерными обществами, называют корпоративными. Выпуск данных ценных бумаг эмитентами, является рычагом привлечения капитала для последующего финансирования каких-либо программ, нацеленных на увеличение прибыли общества. Чаще всего срок погашения корпоративных облигаций превышает год – это долгосрочный финансовый инструмент.

Данный вид облигаций интересен тем, что имеет:

• средний риск;
• гарантированную доходность;
• высокую ликвидность (обращаемость в деньги);
• надежность и безопасность (формирование страхового и выкупного фондов при эмиссии).

Компании, помимо облигаций, могут выпускать ещё и акции, в то время как государство, конечно, не может. Но есть компании с государственным участием, например Газпром.

Муниципальные

Схожи с государственными. Различие состоит в том, что собранные денежные средства распределяются на обеспечение потребностей региональных бюджетов и программ. Погашение и выплата процентов происходят за счёт налогов региона, а также доходов, получаемых местным бюджетом. Обычно рынок облигаций этого вида ограничен пределами области.

Читайте в нашей отдельной статье про муниципальные облигации.

Банковские

Эти ценные бумаги определяют отношения займа между кредитором (тот, кто владеет облигациями) и заемщиком (банком). Выпускаются по решению Совета директоров банка.

Банковские облигации не попадают под действие системы страхования вкладов. То есть в случае признания банка-эмитента банкротом, вложенные ранее средства не будут возвращены владельцу. Однако банковские облигации привлекательнее банковских вкладов, так как процент по ним существенно выше.

Иностранные

Относятся к международным облигациям, то есть размещаются за пределами государства-эмитента. Размещаются на территории одной страны, при этом валюта для кредитора остается национальной, а для заемщика – иностранной.

По степени надёжности

Облигации могут быть:

• Достойные инвестиций. Выпускаются компаниями с хорошей репутацией и достаточным обеспечением.
• Макулатурные (мусорные). Основаны на спекуляции. Сопряжены с достаточно высоким риском.

По сроку действия ценной бумаги

По длительности действия выделяют:

По характеристикам получения дохода

По данному критерию облигации подразделяются на:

• купонные;
• бескупонные.

Купонными или процентными называются ценные бумаги, по которым начисляется доход в виде определенного процента установленной стоимости. То есть держатель облигации получает определенную сумму (купон), которая рассчитывается как установленный процент от номинальной стоимости. Денежные выплаты осуществляются в строго установленный срок.

Бескупонные или дисконтные облигации всегда размещаются с определенной скидкой (дисконтом). Заранее устанавливаются дата погашения и номинал. То есть владелец покупает облигации по цене с дисконтом (ниже номинальной стоимости), а при погашении получает номинал. Также такие ценные бумаги называются облигациями с нулевым купоном.

ВНИМАНИЕ! Выплата доходов производится по купонам.

Купонный доход по облигациям может быть:

• С фиксированной процентной ставкой. Купонная ставка не изменяется в течение длительного времени.
• С плавающей процентной ставкой. Наблюдается изменение купона с течением времени. Изначально ставка фиксируется, например, на первые 3 месяца. Далее она корректируется каждый квартал, в зависимости от колебания известной ставки доходности, обусловленной рынком.
• С равномерно увеличивающейся процентной ставкой, по годам займа. Также такие ценные бумаги называются индексируемыми. Размер выплаты процента ежегодно увеличивается на определенную величину.
• С оплатой по выбору. Имеется возможность получения дохода как в виде облигаций нового выпуска, так и в форме купонного дохода.
• Смешанного типа. Определенный период времени держатель получает доход по фиксированной процентной ставке, часть – по плавающей.
• С нулевым или минимальным купоном. Аналогично бескупонным облигациям.

По методу погашения

В зависимости от бумаги, в условиях может быть разный способ погашения. Выделяют три основных:

• С разовым погашением номинала.
• С погашением, распределенным по времени (за определенный период времени погашается определенная часть номинала).
• С последовательным погашением фиксированной доли общего количества облигаций (тиражные займы).

ВНИМАНИЕ! Эмитентом может быть предусмотрена оферта (предложение) на погашение облигаций, срок обращения которых еще не истек. Оферта может быть принудительной, в этом случае эмитент в заранее определенный срок погашает все облигации, путем возврата из номинальной стоимости держателям. Оферта может быть добровольной, когда держатель сам решает, погасить ему имеющиеся облигации или оставить до окончания срока их обращения или следующей оферты

По типу обеспечения

Делят на обеспеченные и необеспеченные залогом.

Обеспеченные залогом – это облигации:

• С физическими активами – недвижимость, оборудование. Подобный залог чаще всего используются транспортными компаниями, где в качестве обеспечения используются суда, самолеты, вагоны.
• С залогом фондовых бумаг – обеспечение ценными бумагами другой компании, находящимися в собственности эмитента.
• С залогом пула закладных. Выпуск таких облигаций осуществляется кредитором, который имеет пул ипотек под выданные ссуды под недвижимость. Платежи, поступившие по ссудам, – источник погашения и выплаты процентов по облигационному займу.

Не обеспеченные залогом (классическими) являются ценные бумаги:

• Не обеспеченные материальными активами. Компания-эмитент обещает выплатить проценты, а также возместить сумму займа до наступления срока погашения.
• Под определенный вид доходов эмитента. Проценты и возмещение производятся за счёт доходов.
• Под конкретный инвестиционный проект. При продаже облигаций эмитент получает средства, которые направляются на поддержку какого-либо проекта. Доходы с этого проекта идут на погашение процентов.
• Гарантированные. Выполнение обязательств компанией-эмитентом обеспечивается другими компаниями.
• С переданной ответственностью. Обязательства по займу распределяются между несколькими компаниями. Компания-эмитент может и не принимать обязательства.
• Застрахованные. Заём страхуется в страховой компании на случай возникновения непредвиденных обстоятельств.
• Субординированные.

Полезное видео

В этом видео коротко рассказывается о видах облигаций, их примерных доходностях и как ими оперировать на рынке.

Выводы

Таким образом, облигации представляют собой долговую ценную бумагу, закрепляющую отношения займа между держателем и эмитентом. Инвестировать денежные средства в облигации достаточно выгодно. Для достижения успеха в работе с данными ценными бумагами требуется некоторая подготовка и базовые знания в финансовых рынках.

12226 просмотров Поставьте оценку статье и помогите стать лучше: 4.846 / 5 (13 голосов) – честный рейтинг статьи от читателей. Заметили ошибку в тексте? Пожалуйста, выделите её и нажмите Ctrl + Enter Понравилась статья? Поделись с друзьями:

Здравствуйте, уважаемые читатели Tradebonds.ru. В этой статье я расскажу о государственных облигациях.

Государственная облигация – это ценная бумага, подтверждающая, что правительство некоторого государства (эмитент облигации) должно владельцу облигации какую-то сумму денег.

В России государственные облигации выпускает Министерство Финансов, они называются ОФЗ — Облигации Федерального Займа.

В Соединенных Штатах, например, государственные облигации выпускает Казначейство США (US Treasury), а облигации называются трежерис (treasures).

Государственные облигации выпускают Министерства Финансов или Казначейства разных стран под свои собственные гарантии.

Для чего выпускаются государственные облигации?

• Для покрытия дефицита государственного бюджета.

  Дефицит бюджета обычно переходит из года в год, поэтому для его покрытия государства выпускают средне- и долгосрочные облигации.

• Для покрытия врéменного дефицита бюджета.

  Временный дефицит бюджета возникает, когда государство израсходовало часть бюджета, а налоги или какие-то другие доходы еще не поступили в бюджет (по-другому это называется кассовый разрыв). Время от времени появляется временный дефицит бюджета (обычно в конце-начале квартала), и для его нейтрализации выпускаются краткосрочные облигации.

• Привлечение капитала для осуществления крупных государственных проектов.

  Например, целевые облигации, которые выпускаются для реализации конкретных проектов. Федеральная трасса, развитие какого-то сектора экономики, и так далее.

• Привлечение средств для погашения задолженности по другим ценным бумагам.

  По-другому это называется рефинансирование.
  В некоторых случаях государства выпускают облигации для того, чтобы расплатиться ими за работы, выполненные по гос.заказу.

В России государственные облигации называются ОФЗ.

1. Государственные облигации считаются наименее рискованным (но и наименее доходным) финансовым инструментом среди всех остальных финансовых инструментов.
   Иногда их называют «облигации без риска», потому что гарантом выплат выступает само государство. Но иногда и государства объявляют о своем дефолте (неспособности обслуживать и/или вернуть долг).
2. Доходность государственных облигаций напрямую зависит от ставки ЦБ. На данный момент доходность гособлигаций ~8-12% годовых.

Вести.Финанс

1. Кроме ставки ЦБ на доходность облигации влияет срок ее обращения, — чем короче срок обращения, тем ниже риск, и, соответственно, тем ниже доходность. И наоборот.
2. Купонный доход не облагается налогом.
3. Доход с облигации, купленной с дисконтом, то есть доход с разницы цены покупки и цены продажи, облагается налогом.
4. По срокам обращения ОФЗ могут быть краткосрочными, среднесрочными или долгосрочными. Самый длительный срок обращения ОФЗ на данный момент — 25 лет.

Государственные облигации (как и все другие облигации) бывают разных видов,-

Краткосрочные, Среднесрочные, и Долгосрочные

Купонные и Бескупонные

(с фиксированным постоянным, фиксированным переменным, и плавающим купоном),

Разные по способу погашения номинала,-

Обычные, когда номинал погашается в конце срока обращения.
Амортизационные, когда номинал выплачивается частями в течение срока обращения облигации.

Отзывные и Безотзывные.

Подробнее о типах облигаций читайте , или подписывайтесь на бесплатный курс «Что такое облигации?».

Какие у облигаций риски?

Это относится ко всем облигациям

Кредитный риск эмитента.

Если платежеспособность эмитента ухудшится или эмитент обанкротится, то есть возможность не получить купоны, или частично или полностью не вернуть вложенные деньги.

Надежность некоторых компаний выше надежности некоторых банков.
Государство гарантирует сохранность вклада до 1.500.000 рублей. То же самое государство гарантирует выполнение своих обязательств по облигациям, но по облигациям интерес выше и инвестиция более «свободная», не нужно ждать окончания срока вклада, доход накапливается каждый день.

Риск ликвидности.

Облигацию можно продать досрочно, но цена продажи может быть ниже цены покупки если на рынке будет мало покупателей. Подробнее .

Риск процентных ставок.

Когда процентные ставки растут, цены облигаций снижаются. Поэтому если вы решите продать облигации досрочно, то из-за выросшей процентной ставки цена облигации будет ниже цены на момент покупки. Даже если платежеспособность эмитента не ухудшилась (точнее, ухудшилась из-за возросшей ставки). Если ставка опустится, то риска нет, вы получите дополнительный доход на увеличении цены облигации (если решите продать досрочно). Подробнее .

Валютный риск.

Если вы хотите покупать облигации в долларах, евро или в чем-то еще, не забывайте, что стоимость облигаций может снизиться из-за изменения курса валют.

Подробнее о рисках облигаций читайте .

Итог:

— Само государство является эмитентом государственных облигаций.

— Государственные облигации — наиболее надежный, но и наименее доходный
финансовый инструмент.

Совсем безрисковых инструментов не бывает. Американские гос.облигации (трежерис), которые считаются наиболее надежным инструментом, тоже предполагают какие-то риски.
Свое мнение по поводу трежерис я говорил в этой статье.
Джим Роджерс и Уоррен Баффет говорят о трежерис .

Сравнить доходность государственных облигаций разных стран можно .
Ежедневные данные о доходности американских государственных облигаций .

— Купон по государственным облигациям не облагается налогом.

— Доход с разницы цены покупки и цены продажи облагается налогом.

Нужно ли держать в своем портфеле государственные облигации, если вы нацелены на бóльшую доходность?

Я думаю, что да, нужно.
Не клади все яйца в одну корзину.

Если не государственные, то муниципальные. Муниципальные облигации по надежности стоят на втором месте после государственных, но считается, что доход по ним на 1-2% выше, хотя на практике они примерно равны.

Более надежные облигации в портфеле должны быть. Вопрос в том, какая часть. Для более консервативного инвестора — 60%, для менее консервативного — 30%, это зависит от ваших предпочтений допустимого уровня риска.

Если хотите подробнее узнать, что такое облигации и как на них зарабатывать, подписывайтесь на бесплатный курс .

В курсе вы узнаете базовые понятия облигаций, узнаете, откуда берется доход. Вы научитесь выбирать облигации и покупать те, которые будут соответствовать вашему уровню риска.

Переходите по ссылке, подписывайтесь и изучайте.

Еще почитать:

1. Как купить облигации?
2. Как открыть счет у брокера?
3. С какой суммы начать?
4. Доходность облигаций
5. Что такое муниципальные облигации?
6. Что такое корпоративные облигации?

Это статья написана на основе сотен обращений начинающих инвесторов, которых заинтересовали облигации. Мы выявили наиболее частые вопросы и попытались максимально просто рассказать об этом инструменте.

Все знакомы с кредитами. Банк одалживает деньги своим клиентам и ожидает возврат денег с процентами за их использование. А можем ли мы одолжить деньги банку или компании, а может даже государству? Можем!

Что такое облигация

Облигация — это выпущенная компанией долговая бумага, по которой ее покупатель получает доход. Периоды выплат заранее известны.

Для совершения операций с облигациями достаточно открыть брокерский счет и совершить сделку. На Московской бирже существует множество эмитентов, которые выпускают облигации.

Как получать доход по облигациям

Как правило, инвестор получает доход в виде купонов. Их объем известен заранее или может зависеть от различных условий, которые определяются при выпуске этих облигаций. Частота и расписание выплат купонов заранее известны.

Купонный период — периодичность, с которой производится выплата купонов. Например, каждый квартал или раз в полгода.

В конце срока обращения облигации ее держатель получает номинальную стоимость. Также есть облигации, по которым номинал выплачивается частями, в течение периода обращения.

Что будет если не дождусь даты выплаты купона

Выплата купона лишь формально привязана к определенной дате. Инвестор может получить доход, даже если продержит облигацию в течение нескольких дней, не дождавшись выплаты купона. Операции с облигациями на бирже предполагают, что покупатель уплачивает купон продавцу. Значит при продаже вам будет выплачена часть купона и рыночная стоимость.

Какую часть купона я получу при продаже

Купон считается накопительным итогом каждый день. Сколько держали — столько получили.

Пример. Купонный период 30 дней, сумма купона равна 60 руб. Получаем 2 руб. за каждый день владения облигацией. Купив облигацию на старте купонного периода, инвестор ничего не платит, так как купон равен нулю. Если он захочет продать ее через 10 дней, то получит курсовую разницу и купон в сумме 20 руб. (10 дней * 2 руб. = 20 руб.)

Какую часть купона я заплачу при покупке

Если мы приобретаем облигацию в середине купонного периода, то при покупке дополнительно к ее цене мы платим накопленный купонный доход (НКД). Его мы уплачиваем тому, у кого мы покупаем облигации.

Многие спрашивают, в чем тогда смысл покупки облигации в любой день, ведь мы платим НКД.

Если инвестор дождется окончания купонного периода, то получит весь купон. Таким образом он возместит ту сумму, которую он уплатил при покупке (НКД), и получит оставшуюся часть за дни владения.

Но, даже если не дождаться окончания купонного периода, то инвестор все равно заработает. Размер уплаченного НКД при покупке будет меньше, чем величина НКД при продаже (в течение одного купонного периода).

Пример. На десятый день купонного периода, инвестор покупает облигацию и уплачивает рыночную стоимость плюс 20 руб. НКД. На 30 день произойдет выплата купонов, которая будет равна 60 руб. В результате этой операции инвестор получит 40 руб. Далее начинается новый купонный период.

Купоны бывают разные

Существуют следующие типы доходов по облигациям:

— Купон с фиксированной процентной ставкой. Такие облигации имеют фиксированный процент по купонам, как например банковский вклад. То есть дата и размер выплаты заранее известны.

— Переменный купон. Процентная ставка по таким облигациям фиксируется до определенной даты, которая называется офертой (не совпадает с датой погашения облигации). После этой даты купонная ставка меняется. Пока не наступила оферта купон заранее известен. Такой вариант выплат чаще всего встречается у корпоративных облигаций.

— Купон с плавающей процентной ставкой. Отличается от переменного купона тем, что его изменение зависит не от решения компании, а зависит от некоторых макроэкономических показателей. Доходность в этом случае можно только спрогнозировать. Например, индикатором для изменения размера купона, может служить ключевая ставка или уровень инфляции.

— Дисконтная облигация — облигация, доходом по которой является дисконт. То есть в таких облигациях не выплачиваются купоны, они продаются по цене ниже номинала. Чем ближе дата погашения, тем выше рыночная цена.

Более подробно о типах облигаций можно прочитать в нашей статье.

Как можно отслеживать сумму купона

Чтобы не считать купону самостоятельно можно использовать специальные программы. Например, в приложении Мой Брокер сумма купона будет включена в сумму при покупке/продаже. В терминале QUIK в таблице текущих торгов помимо величины купона, также есть и размер НКД.

Какие бывают облигации

На рынке проводятся торги по разным типам облигаций:

— ОФЗ (Облигации федерального займа). Инвестор предоставляет займ государству в лице МинФина.
— Региональные и муниципальные облигации. Это займ определенному региону или муниципальному образованию.
— Корпоративные облигации. Займ предоставляется определенной компании, которая выпустила облигацию.

Почему цена указана в процентах

Цена облигации оценивается в процентах от номинала. Номинал – это первичная стоимость актива, которую задал эмитент. Чаще всего встречаются облигации с номиналом 1000 руб.

Если стоимость облигации составляет 110%, значит при номинале в 1000 руб. рыночная цена составит 1100 руб. К рыночной цене, как мы уже сказали выше, еще прибавляется сумма НКД.

Что будет, когда срок облигации подойдет к концу

Погашение облигации — это дата, в которую облигация перестает существовать. В этот день идет последняя выплата купона и выплачивается номинал. Деньги поступают на брокерский счет.

Как и для получения купона, ожидать погашения облигации необязательно. Покупать или продавать актив можно в любое время обращения. При этом необходимо учитывать ликвидность облигаций, так как она может быть как высокой, так и низкой.

Нужно ли платить налоги

Да, налог для налоговых резидентов РФ составляет 13%. Доходом в облигациях может являться:

— НКД, который инвестор получит при продаже.
— Купон, полученный по окончанию купонного периода.
— Положительная разница между ценой покупки и продаже облигации.

Если покупка облигации была по цене ниже номинала, то при погашении инвестор получит номинал. Эта разница является положительным результатом, а значит также облагается налогом.

Что такое оферта

Оферта — это предложение выкупить часть или все облигации эмитентом. Подробный разбор оферт есть в нашей статье. Если сказать просто, то оферта — это дата, в которую эмитент или инвестор имеют право погасить облигацию.

Чаще всего инвесторы сталкиваются с безотзывной офертой Put. В таком случае инвестор имеет право предъявить облигацию к погашению. При этом он сохраняет возможность оставить бумаги до следующей оферты или окончания срока обращения. После прохождения оферты, процентная ставка по купонам обычно меняется.

Также существует отзывная оферта Call, при которой сам эмитент может погасить облигацию, без согласия инвестора.

Может ли облигация гаситься по частям

Частичное погашение облигаций допускается, но это заранее известно. Такие бумаги называется облигациями с амортизацией долга.

Инвестор в дату частичного погашения получает деньги на свой брокерский счет, при этом номинал облигации уменьшается на сумму выплаты.

Риски

На рынке иногда встречаются дефолты, когда эмитент не может погасить свои обязательства и проходит процесс банкротства. Стоит обратить внимание на рейтинг облигации. Как правило, чем он выше, тем ниже риск дефолта. При этом облигации с повышенным риском предполагает более высокую доходность.

Шкала кредитных рейтингов Fitch
Шкала кредитных рейтингов Moody’s
Шкала кредитных рейтингов Standard & Poor’s
Самыми безопасными облигациями принято считать государственные ОФЗ. Также высокой надежностью обладают муниципальные бумаги и выпуски компаний с государственным участием.

Полезное про облигации:

Максимально доступно объясняем, что такое облигации и как на них заработать

Оценка надежности эмитента облигации

Как оценить ликвидность облигаций

ОФЗ: Чем они отличаются и какие покупать?

ОФЗ-ИН или как гарантированно защитить себя от инфляции

ОФЗ-ПК с привязкой к RUONIA. Как защитить средства от инфляции

ОФЗ с плавающим купоном — эффективная защита от роста ставок

6 советов, как не потерять деньги на облигациях

Дюрация. Что это такое и почему она важна

БКС Брокер

Статья 27.2. Особенности эмиссии и обращения облигаций с обеспечением

1. Облигациями с обеспечением признаются облигации, исполнение обязательств по которым обеспечивается залогом (далее – облигации с залоговым обеспечением), поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией.

К отношениям, связанным с обеспечением исполнения обязательств по облигациям залогом имущества эмитента или третьего лица, положения Гражданского кодекса Российской Федерации и иных федеральных законов применяются с учетом особенностей, установленных настоящим Федеральным законом.

Облигация с обеспечением предоставляет ее владельцу все права, возникающие из такого обеспечения. С переходом прав на облигацию с обеспечением к новому владельцу (приобретателю) переходят все права, вытекающие из такого обеспечения. Передача прав, возникших из предоставленного обеспечения, без передачи прав на облигацию является недействительной.

2. При эмиссии облигаций с обеспечением условия обеспечивающего обязательства должны содержаться в решении о выпуске облигаций и, если в соответствии с настоящим Федеральным законом государственная регистрация выпуска облигаций сопровождается регистрацией проспекта облигаций, в проспекте облигаций, а при документарной форме выпуска также в сертификатах облигаций.

3. В случае, если обеспечение по облигациям предоставлено третьим лицом, решение о выпуске облигаций и/или проспект облигаций, а при документарной форме выпуска и сертификат должны быть подписаны также лицом, предоставившим такое обеспечение.

4. В случае, если обеспечение по облигациям предоставляется иностранным лицом, к отношениям, связанным с обеспечением облигаций, применяются нормы права Российской Федерации. Все споры, возникшие вследствие неисполнения или ненадлежащего исполнения лицом, предоставившим обеспечение, своих обязанностей, подсудны судам Российской Федерации.

Поделитесь на страничке

Следующая глава >

Цена облигации (номинальная, рыночная и грязная)

Номинальная стоимость облигации (номинал). Каждая облигация имеет номинальную стоимость, которая определяется при размещении. Облигации погашаются по этой номинальной стоимости. Размер купона определяется в процентах от номинала. Большинство облигаций, обращающихся на российских биржах, имеют номинал 1000 рублей.

Рыночная цена облигации. Кроме номинальной стоимости, у каждой облигации есть ее рыночная цена. В отличие от номинала, рыночная цена постоянно меняется в зависимости от текущей конъюнктуры на рынке процентных ставок, спроса и предложения облигаций на бирже. Рыночная цена определяется на бирже в процессе торгов. Рыночная цена котируется не в рублях, а в процентах от номинала облигации. И может быть, как выше (например, 101,2), так и ниже номинала (98,7). Эту цену называют еще чистой ценой облигации.

Грязная цена облигаций – это текущая рыночная цена облигации плюс накопленный купонный доход (НКД). При покупке облигации покупатель выплачивает именно грязную цену – в дополнение к рыночной цене он компенсирует предыдущему владельцу НКД.

Купон облигации. НКД

Купон облигации – это процентный платеж по облигации. Размер и даты выплаты купонов, как правило, известны инвестору заранее. Размер купона определяется в процентах от номинала. Размер купонов, транслируемый участникам торгов на ММВБ, выражается в рублях.
Периодичность выплаты купонов. Чаще всего купон выплачивается ежеквартально (90, 91 или 92 дня) или два раза в год (181, 182 или 183 дня). Календарь купонных выплат определяет, в какие конкретно дни будут выплачены все оставшиеся купоны. Дату ближайшего купона по облигации можно найти здесь:
Накопленный купонный доход (НКД). Когда облигация продается до наступления даты купонного платежа, купон уходит от продавца. В этом случае покупатель должен предоставить продавцу компенсацию соразмерно тому времени, которое прошло с последнего купонного платежа. НКД начисляется каждый день с момента последней выплаты купона. Чем ближе дата следующего купонного платежа, тем больше НКД. Размер НКД варьируется от нуля (купон только что был выплачен) до размера купона (купон должен быть выплачен сегодня). Купон рассчитывается пропорционально количеству дней, прошедших от даты выплаты предшествующего купонного дохода.

При покупке облигации покупатель оплачивает предыдущему владельцу НКД, таким образом, предыдущий владелец получает проценты за все дни владения облигацией с момента последней выплаты и не теряет их при продаже облигации.
Инвесторы могут видеть размер НКД в рублях для каждой облигации в своих биржевых терминалах, эти данные также поставляет биржа.

Прочие параметры облигации

Срок обращения облигации. Облигации выпускаются на срок от нескольких лет до нескольких десятков лет. Но инвестору нет необходимости держать облигацию до окончания срока погашения, он может продать ее в любой день другому инвестору. Кроме того, некоторые облигации выпускаются с правом досрочного погашения облигации эмитентом и с правом досрочного погашения облигации инвестором (см. «оферта»).
Дата погашения облигаци. Для каждой облигации существует фиксированная и заранее определенная дата погашения. Дату погашения для каждой облигации на ММВБ вы также можете найти здесь: www.2stocks.ru/main/invest/bonds/services/obl_prices.
Оферта по облигации – это возможность для инвестора погасить свои облигации до наступления срока погашения, если он сочтет это необходимым.
Эмитент (или агент) самостоятельно устанавливает в оферте цену выкупа облигаций, которая в конечном итоге даст инвестору тот или иной уровень доходности, если инвестор изъявит желание погасить свои облигации досрочно и акцептует оферту. К примеру, установленный купон по облигациям может в дальнейшем оказаться заниженным по отношению к текущей рыночной доходности, и эмитент имеет возможность регулирования доходности по облигациям путем установления цены выкупа. Таким образом, оферта регулирует не только сроки облигаций, но и их доходность, что является очень привлекательным для инвестора. Оферта снижает как кредитный риск инвестора (риск невозврата средств эмитентом), так и процентный риск (риск, неблагоприятного для инвестора изменения процентных ставок на рынке). Цена выкупа может осуществляться, как по номинальной стоимости, так и ниже или выше ее.
Дата оферты по облигации. Датаоферты определяется эмитентом заранее. У одного выпуска может быть более одной даты оферты.
Объем выпуска облигаций – общая номинальная стоимость всего выпуска облигации. Все выпуски по объему делятся на крупные (до 30 млрд. рублей), средние и мелкие выпуски (100-500 млн. руб.). Чем больше объем выпуска, тем больше владельцев облигаций, тем выше активность торгов облигациями на бирже.
Доходность к погашению (YTM) облигации – это ставка дохода облигации в годовом исчислении. Это основной показатель для сравнения относительной привлекательности облигаций.
Доходность при погашении – универсальная ставка дисконтирования, при которой текущая стоимость будущих потоков наличности по облигации равна грязной цене облигации.
Доходность к погашению зависит от рыночной цены облигации – чем выше цена, тем ниже доходность; чем ниже цена, тем выше доходность облигации. Доходность к погашению по каждому выпуску облигации рассчитывается биржей и транслируется участникам торгов.
Текущая доходность облигации – простой показатель для сравнения облигаций. Текущая доходность равна отношению купонной ставки к чистой рыночной цене, помноженному на 100. Чаще используется показатель доходность к погашению (см. выше).
Дюрация облигации. Какую облигацию выбрать, если они имеют одинаковую доходность?Дюрация позволяет сравнить процентный или рыночный риск по двум облигациям. Дюрация – это средневзвешенная продолжительность существования облигации (с учетом того, что разные купонные платежи поступают в разное время), выражается в днях. Чем выше дюрация облигации, тем выше ее рыночный риск. Смысл этого показателя заключается в следующем: чем быстрее вам заплатят по облигации, тем ниже для вас риск, поскольку в будущем все может измениться – и процентные ставки на рынке, и кредитоспособность эмитента. Дюрация облигации всегда меньше ее срока погашения. Данный показатель также рассчитывается биржей по всем выпускам.