Анализ рынка ценных бумаг

УДК 336

СОВРЕМЕННОЕ СОСТОЯНИЕ РОССИЙСКОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА

Данная статья посвящена финансовому рынку России. На основе макроэкономических показателей рассмотрены проблемы, характерны для финансового сектора экономики России.

Ключевые слова: финансовый рынок, экономика, валюта, государственное регулирование, банки.

Финансовый рынок — это одна из важных составляющих часть любой экономики, которая способствует мобилизации временно свободных средств и эффективному распределению их между рыночными агентами, которые в них нуждаются, тем самым способствуя развитию экономики в целом.

Российский финансовый рынок является перспективным рынком, отличающийся высокими темпами роста. Существующие условия делают его одним из самых рискованных в мире. На данном этапе многие части рынка продолжают свое формирование. Причиной этому относительная молодость российского финансового рынка. Сейчас основными положениями развития финансового рынка в России является рост долгосрочных инвестиций, переход к массовой модели инвестирования, рост конкурентоспособности российских финансовых рынков в сравнении с зарубежными. Данные положения направлены на решение ключевых проблем российского финансового рынка: существенная часть участников придерживается спекулятивного поведения, а также отсутствует культура инвестирования. Это проявляется в высокой волатильности финансовых активов, нестабильности рынка .

Относительно государственного регулирования можно заметить, что продолжается формирование государственных институтов, законов, призванных обеспечить стабильное развитие финансовых рынков, а также защитить их участников. На данный момент преобладает «интервенционистский» подход в регулировании финансовых рынков, что предполагает относительно жесткое регулирование всех сегментов рынка. В большей степени это связанно именно с незрелостью российского финансового рынка.

Особое значение в рассмотрении финансовой системы играет обзор сложившейся модели рынка. Большая доля финансов в России принадлежит коммерческим банкам и ЦБ РФ (таблица 1).

ИННОВАЦИОННАЯ ЭКОНОМИКА: ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ, №8 (34), 2018 243 Таблица 1 — Структура активов финансовых институтов за 2017 год

Институт Финансовые активы

трлн. руб. %

ЦБ РФ 32,9 28,1

Коммерческие банки 32,9 66,4

Страховые компании 77,7 1,1

Негосударственные пенсионные фонды 1,3 1,9

Паевые инвестиционные фонды 2,1 1,8

Профессиональные участники РЦБ 0,8 0,7

Итого 117,0 100,0

Банковский сектор России можно охарактеризовать как сектор с высокой концентрацией капитала, большой степенью влияния государства и низким уровнем конкуренции. За последние 12 лет существенно сократилось количество банковских кредитных организаций. В результате политики, проводимой ЦБ РФ, были отозваны сотни лицензий за последние 5 лет. В результате концентрация капитала только усилилась .

Отличительной особенностью российского рынка является высокая активность депозитных операций со стороны домашних хозяйств. На это повлияли высокие процентные ставки по вкладам, а также потребность населения в активах, обладающих низким уровнем риска. В целом в России отсутствует культура массового инвестирования как в развитых странах. Причин у этого явления может быть много: от высоких темпов инфляции до низкой предельной нормы сбережения у домашних хозяйств .

В современных условиях акционерные общества являются одним из наиболее важных институтов рыночной экономики. Данный институт позволяет финансировать деятельность организации с помощью выпуска акций — эмиссии.

Отличительной особенностью рынка акций является высокая концентрация капитала среди небольшого круга наиболее ликвидных компаний (голубых фишек). Достаточной ликвидностью обладают только акции крупных компаний с государственным участием. На рынке акций, как и на всем финансовом рынке существуют те же проблемы: отсутствие массового спроса со стороны домашних хозяйств.

Лидирующие позиции на российском РЦБ принадлежат банковскому сектору (Сбербанк, ВТБ) и нефтегазовому (Газпром, Роснефть). Российский рынок имеет высокую зависимость от международного рынка. Причиной этому преобладающее спекулятивное поведение участников рынка, зависимость курса рубля от цен на сырьевые товары (нефть, газ), а также низкая диверсификация финансовых активов.

На данный момент времени рынок акций в России остается высокорискованным и отталкивает крупных международных инвесторов. Тем не менее, наметился рост внутренних инвестиций, в том числе и со стороны на-

селения. На этом сказывается рост общих доходов, повышение доверия к финансовой системе, повышение интереса к инструментам отличным от банковских депозитов .

Одной из основных тенденций развития отечественного финансового рынка является сохранение избытка валюты на внутреннем рынке в 2017 году на фоне сохранения зависимости данного рынка от мировых цен на нефть, которые останутся достаточно высокими. На рисунке 1 представлены основные тенденции развития национального финансового рынка в 2018 году.

Рисунок 1 — Тенденции развития российского финансового рынка в 2018 г.

Развитие финансового рынка в России имеет перспективные направления, связанные с развитием существующих и появлением новых услуг, которые могут быть востребованы юридическими и физическими лицами. Необходимо отметить, что в ряде случаев российский рынок остается закрытым для зарубежных компаний, которые готовы предоставить более широкий выбор финансовых услуг и на более выгодных условиях. Также одной из причин привлекательности российского финансового рынка для большинства иностранных компаний является возможность быстрого обогащения путем проведения различных мероприятий в отдельных областях национальной экономики .

Потенциал развития финансового рынка Российской Федерации еще не исчерпан. В настоящее время существует большое количество отраслей экономики, где необходимо предоставление финансовых услуг на более высоком уровне. Несмотря на относительно высокую инфляцию, многие эксперты положительно оценивают финансовые возможности российской экономики.

Чтобы привлечь значительную часть инвесторов на Российский финансовый рынок следует:

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

— более активно включаться в мировые промышленные цепочки;

— определить направления развития внешнеторговых связей и выделить приоритетных партнеров, отрасли, методы поддержки национальных экспортеров;

— оперативно вводить торговые преференции для экономических союзников;

— активизировать создание интеграционных форм регионального взаимодействия;

— совершенствовать таможенно-тарифную политику;

— шире практиковать финансовую поддержку экспортеров путем увеличения ресурсов фонда страхования экспортных кредитов, субсидирования процентной ставки по кредитам, использования накопленных валютных резервов;

— сформировать новые ниши на мировых рынках товаров и услуг .

Финансовый рынок в России относительно молодой. Многие институты

еще не успели полностью сформироваться, происходит периодическое изменение среды, в частности, законодательства. ЦБ РФ продолжает искать баланс между регулированием и стимулированием. До настоящего времени плохо использован опыт развитых стран по развитию финансовых рынков. Усиление регулирования не учитывает факт того, что развивающийся финансовый рынок не может справляться также с нагрузкой как развитые рынки. На рынке ценных бумаг наблюдается существенное отставание рынка коммерческих ценных бумаг от государственных. Инвестирование в финансовые активы еще не стало нормой для домашних хозяйств. Сказывается на этом относительно небольшая предельная склонность к сбережению, недоверие финансовым рынкам, опасения по поводу роста инфляции. Это закономерный этап развития большинства финансовых рынков. На данный момент российский РЦБ является одним из самых рискованных в мире. Существенное влияние на рынок нерезидентов, при том, что большая часть активов резидентов перемещена за рубеж. Это обуславливает крайне высокие риски. Сейчас финансовый рынок России старается перейти от спекулятивной модели, сделать условия менее рискованными и сделать рынок более стабильным.

Список литературы

Mashkina Natalia Alekseevna, PhD, associate Professor

(e-mail: t.natusia@yandex.ru)

Southwest state University, Kursk, Russia

Alina Romanovna Fedchenko, student

(e-mail: zaitsiev 1997@mail.ru)

Southwest state University, Kursk, Russia

THE MODERN CONDITION OF THE RUSSIAN FINANCIAL MARKET

Keywords: financial market, economy, currency, state regulation, banks.

УДК 368.97

В статье рассмотрены особенности страхования в туристической отрасли, а также отличительные особенности добровольного и обязательного страхования туристов. Выявлены страховые риски, с которыми сталкиваются туроператоры, а также рассмотрен список тех фирм, которые прекратили деятельность в 2018 году.

Ключевые слова: туризм, страхование, страховая компания, турфирма, медицинское страхование.

Человек всегда стремился путешествовать с целью познания мира, расширения кругозора и открытия новых земель. Благодаря потребностям человека узнать что-то новое появилась такая сфера экономики, как туризм.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

На сегодняшний день туризм — быстро развивающаяся отрасль, которая влияет на уровень развития смежных отраслей. Одна из таких сфер — страхование. В современном мире туризм и страхование неразрывно связаны между собой.

При рассмотрении с нескольких сторон понятия «страхования в туризме» видно, что оно трактуется по-разному. С юридической точки зрения

Особенности фондового рынка

Фондовый рынок или рынок ценных бумаг является одним из структурных элементов финансового обращения в рамках национальной и мировой экономики. Взаимодействие субъектов на этом виде рынка происходит в отношении выпуска и распоряжения ценными бумагами или фондовыми инструментами.

Основным объектом сделок и операций является ценная бумага. Она представляет собой документ, строгой формы заполнения и учета, выражающий право владения имуществом определенного лица. Любые сделки с ценными бумагами производятся только при их наличии.

С развитием и внедрением высоких технологий ценная бумага перестала иметь физическую форму. Обычно, права владельца регистрируются в специальной организации. Все операции с данной бумагой проводятся без ее физического использования, только с учетом данных, предоставляемых аккредитированной организацией.

Являясь частью системы экономики, колебания на фондовом рынке действуют на изменения показателей и функционирование экономической системы.

Готовые работы на аналогичную тему

• Курсовая работа Методы анализа рынка ценных бумаг 410 руб.
• Реферат Методы анализа рынка ценных бумаг 230 руб.
• Контрольная работа Методы анализа рынка ценных бумаг 230 руб.

Получить выполненную работу или консультацию специалиста по вашему учебному проекту Узнать стоимость

По сути, рынок ценных бумаг, как и любой другой вид рынка, сводит продавцов и покупателей. Другими функциями рынка фондового обращения являются:

• аккумуляция денежных средств и капитала;
• стимулирование к инвесторской деятельности;
• распределение денежных потоков между отраслями экономики, а так же между регионами отдельной территории или страны в целом;
• снижение дефицита бюджета за счет выпуска государственных долговых обязательств;
• привлечение иностранных денежных ресурсов и капиталов.

Сам фондовый рынок не однообразен, он может классифицироваться по разным признакам. Наиболее часто рынок ценных бумаг рассматривают с точки зрения движения активов. Так выделяют, рынок первичного обращения, где эмитенты продают вновь выпущенные фондовые инструменты, а так же инструменты по номинальной цене, указанной в них.

Замечание 1

Наибольшее функциональное влияние на экономику оказывает вторичный рынок. Здесь производится перепродажа активов по их реальной цене, формируемой по экономическим законам рынка.

Торговля на первых двух видах рынка ценных бумаг ведется на фондовой бирже, которая имеет высокие пороги вхождения на нее. На третичном и четвертичном рынке действуют участники, не прошедшие требования фондовой биржи. Развитие интернет – технологий позволило участвовать в торгах на этих рынках частным лицам. Четвертичный рынок представлен только электронными площадками торговли между инвесторами.

Необходимость аналитики фондового рынка и его проблемы

Конъюнктура рынка фондового обращения постоянно меняется под влиянием различных факторов внешней и внутренней среды. Проводя торговые операции с ценными бумагами, их владелец или представитель, действующий от лица инвестора, сталкивается с ситуацией риска потери предполагаемых доходов. Максимально точный анализ колебаний рыночных показателей на момент сделки помогает снизить риски, однако, достаточно сложно учесть все возможные изменения. Для оптимизации доходности своих фондовых инструментов, игроки рынка используют инвестиционные портфели.

Замечание 2

Инвестиционный портфель представляет собой определенный набор различных ценных бумаг. Целью его создания является распределение рисков по всем фондовым инструментам. Как правило, в него входят бумаги разного срока действия, различной степени доходности, а значит и степени риска.

Обычно воздействие факторов внешней среды рассматривается относительно всего инвестиционного портфеля. Здесь учитываются изменения как на внутреннем национальном рынке, так и скачки индексов на международных ведущих биржах мира. Факторы могут влиять не только на портфель в целом, но и на доходность и ликвидность каждого вида бумаг в отдельности, что еще больше усложняет аналитическую работу перед торговыми операциями.

Оценка показателей рынка — сложная процедура. Проводя анализ, инвесторы сталкиваются со следующими проблемами:

• неполнота информации о факторах, формирует пространство неопределенности для проведения сделок;
• необходимость сбора и оценки большого массива информации на основе научного подхода;
• рациональное составление инвестиционного портфеля, с учетом факторов риска.

Для максимально эффективной аналитической работы инвесторы используют различные методы оценки состояния рынка. Среди наиболее распространенных методов выделяют анализ:

• фундаментальный или факторный;
• технический;
• кластерный;
• экспертный.

Так же данные для оценки могут быть сформированы на основе мониторинга данных о рынке.

Методы анализа рынка ценных бумаг

Фундаментальный метод представляет собой оценку основных экономических и финансовых показателей самой организации – эмитента или инвестора, отрасли или рынка в целом. То есть факторный анализ позволяет оценить инвестиционную привлекательность определенных субъектов рынка. Оценка проводится на основе доступной информации, получаемой от администрации хозяйствующего субъекта, а так же по данным бухгалтерского учета, экспертной оценке и данным об отрасли, где действует субъект. В результате проведенного фундаментального анализа принимается решение об использовании акций определенного предприятия в своем инвестиционном портфеле. Этот метод оценки рынка является одним из наиболее затратных по ресурсам и времени.

Технический метод дает возможность определить целесообразность покупки фондовых инструментов и включения их в инвестиционный портфель, на основании соотношения предложения и спроса, устойчивости курса, объемов проводимых операций. То есть, технический анализ определяет рациональность приобретения акции по ее реальной стоимости в момент времени. Принятие решения о продаже или покупке ценной бумаги совершается согласно тенденциям данного вида бумаг. Если цены на фондовый инструмент падают, становится целесообразным его продать. Если цены растут, то инвесторы будет покупать дополнительные активы. Такой метод хорош для текущих операций с ценными бумагами, расчет данных в долгосрочной перспективе на основе технического анализа достаточно сложен.

Кластерный подход основан на сходстве бумаг инвестиционного портфеля. Математические расчеты ведутся относительно групп фондовых инструментов, что упрощает аналитическую деятельность. Группировка активов ведется по принципу их доходности, рассчитанной при использовании технического анализа. Кластерный метод позволяет оптимизировать аналитическую работу, с учетом долгосрочности тенденций по группам бумаг. Кроме того, такой подход позволяет автоматизировать расчетные операции. Однако, достаточно сложно определить факторы, которые оказывают непрямое воздействие на определенные кластеры.

Для анализа рынка ценных бумаг используются методы фундаментального и технического анализа. Фундаментальный анализ предусматривает изучение текущей финансово-экономической ситуации в экономике в целом, ее отраслях и на конкретных предприятиях для определения подлинной стоимости финансовых инструментов и осуществления долгосрочных инвестиций. Технический анализ основан на предположении о том, что информация о состоянии рынка отражает как фундаментальные факторы, лежащие в основе стоимости ценных бумаг, гак и рыночную психологию покупателей и продавцов. Он представляет собой графическое и аналитическое изучение временны́х рядов фондового рынка (динамики цен и объема совершенных сделок) с целью проведения краткосрочных инвестиций и спекулятивных операций. Рассмотрим эти методы подробнее.

Фундаментальный анализ

В основе фундаментального анализа лежит утверждение о том, что для успешных операций на фондовом рынке необходимо полное знание макроэкономических показателей и их динамики. Курсы ценных бумаг в конечном счете определяются фундаментальными факторами, которые находят свое отражение в основных статистических показателях состояния национальной экономики. Современная экономическая теория устанавливает набор таких факторов и описывает характер их воздействия на стоимость ценных бумаг. При фундаментальном анализе строятся многопараметрические модели влияния макроэкономических факторов на цену финансовых инструментов. Инвесторы, осуществляющие долгосрочные финансовые вложения, используют эти модели для выбора стратегии и объектов инвестиций, определяя уровень риска и ожидаемой доходности финансовых активов, в результате чего достигается оптимальная структура инвестиционного портфеля.

Основными показателями состояния национальной экономики, влияющими на курс ценных бумаг, являются:

• • экономические, торговые и социальные показатели, связанные с динамикой экономического производства;
• • стоимостные показатели, отражающие уровень инфляции;
• • финансовые показатели, определяющие объем денежной массы в государстве.

К экономическим показателям относятся:

• • объем валового национального продукта, отражающий рыночную стоимость всех товаров и услуг, произведенных в течение года;
• • сводный экономический показатель, представляющий собой совокупность ежемесячных данных, предназначенных для комплексного прогнозирования перспективы экономической активности;
• • объем производства;
• • объем жилищного строительства, отражающий состояние экономики и потребность в кредитах.

Финансовыми показателями являются:

• • учетная ставка, которая служит ориентиром для значений доходности кредитно-денежных операций;
• • объем операций ЦБ РФ с государственными ценными бумагами, что определяет направление и степень его воздействия на объем денежной массы.

Торговые показатели представлены торговым балансом, объемом товарных запасов (количественное отражение отложенного спроса) и объемом розничных продаж (количественное отражение экономического спроса). К социальным показателям относятся уровень безработицы и величина личных доходов. Под стоимостными показателями понимают индексы потребительских и производственных цен.

Характер влияния различных показателей на экономическое состояние страны представлен в табл. 6.2.

Таблица 6.2

Характер влияния различных показателей на экономическое состояние

Показатели		На что влияет	Как влияет
Финансовые	Учетная ставка	Объем денежной массы	Обратная зависимость
	Продажа государственных ценных бумаг		Обратная зависимость
	Выкуп государственных ценных бумаг		Прямая зависимость
Стоимостные		Цены	Прямая зависимость
Экономические		Экономическое производство	Прямая зависимость
Торговые	Торговый баланс		Прямая зависимость
	Объем розничных продаж		Прямая зависимость
	Объем товарных запасов		Обратная зависимость
Социальные	Личный доход		Прямая зависимость
	Показатель безработицы		Обратная зависимость

Для оценки инвестиционной привлекательности долговых финансовых инструментов широко используются оценки рейтинговых агентств. В эту группу финансовых инструментов входят облигации, некоммерческие бумаги (необеспеченные ценные бумаги) и привилегированные акции. Наиболее известными и авторитетными рейтинговыми агентствами являются «Муди» (Moody’s), «Стандарт энд Пурс» (Standart & Poor’s) и «Фитч» (Fitch). Рейтинги этих агентств используются при определении надежности заемщиков различного уровня, начиная от государства и заканчивая отдельными компаниями.

Опубликованные рейтинги являются прямым источником информации о кредитоспособности заемщика, способствуют созданию его надежной кредитной истории и формированию благоприятного облика заемщика в инвестиционной среде. Высокий кредитный рейтинг позволяет заемщику минимизировать издержки размещения и обслуживания облигационных займов, а также способствует получению кредитов на более выгодных условиях. В некоторых странах рейтинги используются при регулировании финансового рынка. Так, в США компаниям, привлекающим средства частных лиц, запрещены инвестиции в ценные бумаги, имеющие спекулятивный рейтинг. Обозначения рейтингов и их характеристики представлены в табл. 6.3.

Таблица 6.3

Рейтинги Standart & Poor’s и Moody’s

Характеристика эмитента	Standart & Poor’s	Moody’s
Возможности эмитента по выплате долга и процентов чрезвычайно высоки (облигации наивысшего качества)		Ааа
Возможности эмитента по выплате долга и процентов достаточно велики (облигации высокого качества)	АА+	Аа1
	АА	Аа2
	АА–	Аа3
Возможности эмитента по выплате долга достаточно велики, но зависят от внутриэкономической ситуации (облигации в верхней группе среднего качества)	А+	А1
	А	А2
	А–	А3
Возможности эмитентов по выплате долга и процентов зависят от внутриэкономической ситуации на данный момент (облигации среднего качества на границе между надежными и спекулятивными бумагами)	ВВВ+
		Ваа2
	BBB–	Ваа3
Нестабильность внутриэкономической ситуации может повлиять на платежеспособность эмитента (облигации в низкой группе среднего качества, имеющие риск неплатежа)	ВВ+
		Ва2
		Ва3
Ограниченная платежеспособность эмитента, соответствующая текущему объему выпущенных обязательств	B+	В1
		В2
	B–	В3
Некоторая защита интересов инвесторов присутствует, по риски и нестабильность высоки	ССС+	Саа
		–
	CCC–	–
Платежеспособность эмитента сильно зависит от внутриэкономической ситуации		Са
Платежеспособность эмитента полностью зависит от внутриэкономической ситуации		С
Долги просрочены		–

На российском рынке ценных бумаг аналогичную методологию присвоения рейтингов реализует компания «АКиМ» (табл. 6.4).

Таблица 6.4

Рейтинги АКиМ

Характеристика эмитента	АКиМ
Риск несвоевременного выполнения обязательств минимальный	А++
Риск несвоевременного выполнения обязательств незначительный	А+
Риск несвоевременного выполнения обязательств низкий, вероятность реструктуризации долга или em части минимальна	А
Риск несвоевременного выполнения обязательств невысокий, вероятность реструктуризации долга или его части незначительна	В++
Риск полной или частичной реструктуризации долга низкий	В+
Риск полной или частичной реструктуризации долга невысокий	В
Риск полной или частичной реструктуризации долга значителен	C++
Риск полной или частичной реструктуризации долга высок	С+
Риск невозврата долга чрезвычайно высок	С
Долги просрочены

Фундаментальный анализ проводится путем привлечения максимально полного объема информации и включает в себя анализ ситуации на трех уровнях:

• • на первом рассматривается состояние экономики в целом. Это позволяет выяснить, насколько общая ситуация благоприятна для инвестирования, и определить влияющие на нее факторы;
• • на втором осуществляется анализ отдельных отраслей экономики для выявления тех из них, которые в сложившихся общеэкономических условиях наиболее благоприятны для инвестирования. Это создает основу для выбора конкретных финансовых инструментов, приобретение которых обеспечивает наиболее полное выполнение инвестиционных задач;
• • на третьем уровне подробно исследуется состояние отдельных компаний, ценные бумаги которых обращаются на рынке. Это дает возможность решить вопрос о том, какие ценные бумаги целесообразно приобрести.

Российский рынок акций в последние месяцы демонстрирует уверенный рост и радует инвесторов повышенной доходностью. Индекс Мосбиржи за неполные два месяца с начала декабря 2019 года прибавил более 10% и находится на исторических максимумах. Рассмотрим причины такой позитивной динамики и оценим будущие перспективы.

Стоит отметить, что российские ценные бумаги не являются единственными активами, пользовавшимися спросом в этом периоде. Волна агрессивных покупок прокатилась по всему фронту развивающихся рынков, что стало причиной общемирового ралли. Ключевым драйвером стал прогресс в торговых переговорах между Китаем и США, который позволил достичь соглашения по первой фазе большой торговой сделки между державами. Так был заложен первый кирпичик в фундамент перемирия в торговых войнах, которые оказывали давление на рынки на протяжении почти полутора лет.

Индекс MSCI Emerging markets, отражающий динамику развивающихся рынков, с 4 декабря 2019 года прибавил около 10,5%, демонстрируя небольшое отставание от результатов российского долларового индекса РТС, прибавившего порядка 14,5%. Опережающая динамика РТС объясняется тем рядом внутренних факторов, которые выгодно отличают российский рынок от других emerging markets.

Инфляция в РФ на протяжении 2019 года стабильно снижалась и по итогам года оказалась на уровне 3,05% — значительно ниже январских прогнозов ЦБ. При этом прогнозы Минэкономразвития предполагают сохранение такой тенденции и достижение уровней 2,2—2,3% по итогам I квартала 2020 года.

Ключевая ставка ЦБ РФ, несмотря на пять снижений в 2019 году, находится на уровне 6,25%, что выше нейтрального диапазона в 2—3 процентных пункта над инфляцией, обозначенного регулятором в качестве ориентира монетарной политики. Таким образом, снижение ключевой ставки может продолжиться, что будет способствовать дальнейшей переоценке российских ценных бумаг в сторону роста. Особенно привлекательными в такой ситуации выглядят акции с высокой дивидендной доходностью. Среди интересных историй можно отметить акции «Детского мира», МТС, «Юнипро», «ЛУКОЙЛа», ЛСР. Также привлекательными выглядят бумаги технологических компаний, которые интересны с точки зрения высоких темпов роста финансовых показателей: «Яндекс» и TCS Group.

Помимо низкой инфляции, интерес зарубежных инвесторов поддерживается высоким уровнем макростабильности российской финансовой системы, что снижает валютные риски. Чистый внешний долг страны находится на отрицательной территории. Международные резервы в 2019 году превысили внешний долг РФ и на конец декабря составили 549,8 млрд долларов. За год объем резервов вырос на 17,7% и продолжает увеличиваться.

Бюджет РФ второй год подряд исполняется с профицитом благодаря консервативной цене на нефть, заложенной в него. При этом проект бюджета на 2020-й и 2021—2022 годы предполагает сохранение профицита, что выглядит вполне реалистичным, учитывая прогнозы по ценам на нефть в комплексе с действующим бюджетным правилом. Прогнозы по ценам на нефть сорта Brent предполагают цену 60—65 долларов за баррель в 2020 году, притом что цена отсечения в рамках бюджетного правила на этот год составит 42,4 доллара за баррель сорта Urals, близкого к Brent по цене.

Не менее значимым фактором выступает внутренний спрос со стороны частных инвесторов. В то время как средние ставки по депозитам в крупнейших банках оказались ниже 6%, частные капиталы в поисках более высокой доходности устремились на фондовый рынок. Повышение финансовой грамотности населения, сильная динамика рынка и активный маркетинг брокерских компаний, которые с помощью современных технологий дают клиентам все более и более удобные способы взаимодействия с торговой системой, способствуют росту активности населения на фондовом рынке.

Темпы роста числа открытых брокерских счетов и ИИС продолжают увеличиваться, что указывает на сохраняющийся потенциал притока капитала на рынок. По данным Московской биржи, в 2019 году новые счета открыли 1,9 млн человек, что демонстрирует практически двукратный рост. Санкт-Петербургская биржа зафиксировала трехкратный рост числа частных клиентов — с 0,91 млн до 3,07 млн счетов.

Таким образом, несмотря на рекордные ценовые уровни по российским индексам, перспектива ближайших двух кварталов для инвесторов в российские акции по-прежнему остается привлекательной по совокупности факторов: стабильности финансовой системы, снижения процентных ставок и притока капитала от внутренних инвесторов. Даже в случае ухудшения сентимента на мировых рынках и перехода к фазе коррекции эти факторы обеспечат поддержку российским активам. Это дает основания ожидать, что рынок акций РФ в ближайшее полугодие сможет продемонстрировать динамику лучше, чем на сопоставимых торговых площадках других стран.

Основные риски для такого сценария остаются в политической плоскости. Теоретически санкционная угроза, которая в 2019 году отошла на второй план и практически не учитывалась инвесторами в котировках, полностью не исчезла. Однако на фоне подготовки к выборам в США тема санкций вряд ли будет актуальна для РФ в 2020 году.

Мнение автора может не совпадать с мнением редакции

СОВРЕМЕННЫЙ РОССИЙСКИЙ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ: РОЛЬ В ЭКОНОМИКЕ, ОСНОВНЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ

Н.Ю. Стулень, студент

И.А. Дикарева, старший преподаватель

Кубанский государственный аграрный университет имени И.Т. Трубилина (Россия, г. Краснодар)

DOI: 10.24411/2411-0450-2019-10726

Аннотация. Статья посвящена современному рынку ценных бумаг в РФ. Рассматриваются его огромное значение в современной экономической сфере, основные перспективы развития ,динамика инвестиций в основной капитал. В статье выделеныоснов-ные проблемы рынка ценных бумаг на современном этапе, а также намечены возможные пути решения данных проблем. Анализируются показатели фондового рынка России и иных стран мира. В статье указаны минусы современной политики государства в области рынка ценных бумаг и направления ее совершенствования.

Ключевые слова: ценная бумага, инвестиции, финансовые ресурсы, инвесторы, акционерное общество, фондовый индекс, фондовый рынок.

В данной статье рассматривается состояние рынка ценных бумаг в России на сегодняшнее время. Так как отечественный рынок является непосредственно развивающимся рынком, т. е. обладает некими проблемами и характеристиками развивающихся рынков ценных бумаг, появляется множество вопросов и проблем, которые требуют срочного решения. Такие проблемы очень сильно замедляют развитие рынка, но если прислушаться к мнению экспертов, то они утверждают, что отечественный фондовый рынок имеет достаточно позитивные перспективы развития.

Ценные бумаги являются важным элементом в современной экономике. Сама роль рынка ценных бумаг в экономике России очень значима, потому как она выполняет и регулирует важные функции распределения и концентрации финансовых потоков, что несомненно позволяет вкладывать определенную часть финансовых средств в производство, а так же строительство. Еще одной из задач современного российского рынка ценных бумаг является регулирование инвестиционных потоков, благодаря которому происходит перелив финансовых ресурсов в наиболее рентабельные сферы экономики .

Как указывает современный экономический источник, под ценной бумагой понимают финансовый документ, который может удостоверять имущественные отноше-

ния, его права данного документа. Передача и несомненно сам способ передачи прав имущества возможен только при предъявлении ценной бумаги.

На сегодняшний день наблюдается увеличенный рост объемов операций, связанных с ценными бумагами, которые осуществляются на российском рынке, стремительно возрастает и цифра эмитентов. Экономическое регулирование современного рынка ценных бумаг осуществляется благодаря использованию различных финансовых рычагов: ставка рефинансирования, налогообложения, операции с ценными бумагами на открытом рынке. Важно сказать, что фондовый рынок, который эффективно функционирует, способствует обеспечению мобильности капитала, так же он заставляет использовать свободные финансовые средства населения более рассудительно, помогает сглаживать процессы, связанные с инфляцией в экономике, улучшает качество благосостояния людей за счет дивиденда на инвестируемый капитал.

К сожалению, на сегодняшний день в РФ не выработана программа по стратегии развития рынка ценных бумаг, в результате чего рынок ценных бумаг так мало развивается. При всем этом не имеется депозитарной системы, обороты рынка России незначительны и сама ликвидность его акция невелика.

И111

2015 2016 2017 2018 годы

Рисунок. Динамика инвестиций в основной капитал млрд. руб.

Как следствие подобной политики государства необходимосказать, например, замедление темпов роста инвестиций в народное хозяйство, что можно видеть на рисунке. Таким образом, для Российской Федерации на сегодняшнее время стоит очень важный вопрос, связанный с нехваткой инвестиционных ресурсов, которые в первую очередь, необходимы для вложений в различные сферы народного хозяйства. Тем не менее российский фондовый рынок по итогам 2018 года выигрывает у американского, германского и китайского, обгоняя их по темпам роста. Необходимо так же сказать, что небольшое количество финансовых средств в экономике нашей страны обуславливается за счет резких сокращений инвестиций в России, наличием долгов в коммерческих банках и высокими процентами банков .

Для улучшения ситуации на российском рынке ценных бумаг, в первую очередь, необходимо будет: привлечь на сам рынок новых лиц, которые же и будут способны выпускать новые ценные бумаги, во-вторых, ввести новую уже повышенную ставку процента по краткосрочным операциям, что в дальнейшем поможет убрать различного рода спекуляции на российском рынке, а затем перейти к осуществлению самого инвестирования.

Еще одним немаловажным условием является изменение самой системы налогообложения физических лиц, благодаря этому возрастет участие населения страны в процессе инвестирования, введение льгот для определенных классов, а точнее инвесторов,

перевести деятельность акционерных обществ на более масштабный уровень, а именно на международный стандарт бухгалтерского учета с целью эффективного повышения прозрачности при оценке финансовых результатах .

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на современном этапе являются:

1. Централизация капиталов;

2. Глобализация рынка;

3. Рост уровня организованности и усиление контроля со стороны государства;

4. Компьютеризация рынка ценных бумаг;

5. Новые проекты на рынке;

Новыми инструментами рынка ценных

бумаг являются, прежде всего, многчис-ленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей. Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой — перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

Таким образом из всего сказанного можно сделать вывод, что современное состояние российского рынка ценных бумаг в недостаточной степени может отвечать всем актуальным задачам активизации инвестиционных процессов в России, поэтому вытекает большая необходимость

совершенствования финансового рынка и дальнейшая выработка новых инструментов его регулирования. Для улучшения ситуации и решения множества проблем необходимо, во — первых, повысить интерес населения к подобной деятельности, во -вторых, повысить уровень коммуникаций между субъектими России для того, чтобы

инвесторов. По поводу перспектив развития ценных бумаг на российском рынке можно сказать: замечена тенденция к небольшому снижению цен на сами акции, но так же ведутся работы по разработке новых инструментов, что в скором времени приведет рынок ценных бумаг к стабильному росту в немалой перспективе.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

привлечь как можно больше региональных

Библиографический список

1. Алехин, Б. И. Рынок ценных бумаг / Б.И. Алехин. — Москва: СПб. : Питер, 2017. — 461 с.

2. Анесянц, Г.В. Основы функционирования рынка ценных бумаг / Г.В. Анесянц. — М.: ЭБТ-Контур, 2015. — 368 с.

3. Анесянц, С. А. Основы функционирования рынка ценных бумаг / С.А. Анесянц. — М.: Финансы и статистика, 2017. — 144 с.

4. Асаул, А. Н. Основы бизнеса на рынке ценных бумаг / А.Н. Асаул, Н.А. Асаул, Р.А. Фалтинский. — М.: АНО «ИПЭВ», 2016. — 208 с.

5. Российский статистический ежегодник. 2016: Стат.сб./Росстат. — 2016 725 с.

MODERN RUSSIAN SECURITIES MARKET: ROLE IN ECONOMICS, BASIC DEVELOPMENT PROSPECTS

N.Y. Studen, student I.A. Dikareva, senior lecturer Trubilina Kuban state agrarian university (Russia, Krasnodar)