Резервная мировая валюта

<strong>МОСКВА, 6 июн —</strong> <strong>РИА Новости, Дмитрий Майоров.</strong> Доллар, 235-й день рождения которого приходится на 6 июня, за прошедшее время стал основной резервной валютой в мире. Мог ли третий президент <a href=»http://ria.ru/location_United_States/» target=»_blank» data-auto=»true»>США</a> <a href=»http://ria.ru/person_Tomas_Dzhefferson/» target=»_blank» data-auto=»true»>Томас Джефферсон</a>, предложивший установить доллар в качестве официальной денежной единицы, мечтать, что американская валюта займет доминирующее положение в международной финансовой системе?Опрошенные РИА Новости эксперты проанализировали, в чем сила американской валюты и могут ли цифровые валюты стать ей альтернативой.Доллар и международная финсистемаДоллар сейчас занимает доминирующее положение в международной финансовой системе, это основная резервная валюта. Сейчас более половины общего объема золотовалютных резервов стран мира хранятся в долларовых активах. В долларах проводится около 90 процентов валютных операций, в них же оформлено порядка 65 процентов международных долговых обязательств, рассказала аналитик компании «Фридом финанс» Елена Беляева. Более двух третей от общего количества выпущенных <a href=»http://ria.ru/organization_Federalnaja_rezervnaja_sistema/» target=»_blank» data-auto=»true»>Федеральной резервной системой</a> США банкнот (на сумму почти 700 миллиардов долларов) находятся в обращении вне Америки.По мнению директора аналитического департамента ИК «Регион» <a href=»http://ria.ru/person_valeriy-vaysberg/» target=»_blank» data-auto=»true»>Валерия Вайсберга</a>, причин для такого положения дел несколько. «Это и экономическое доминирование США, в том числе в результате двух мировых войн в <a href=»http://ria.ru/location_Europe/» target=»_blank» data-auto=»true»>Европе</a>; и наличие очень емкого и разнообразного по инструментарию финансового и фондового рынка», — отметил он.Советник гендиректора компании «Открытие брокер», доцент РАНХиГС Сергей Хестанов указывает на хорошее сочетание ликвидности долларовых активов, низкой и предсказуемой инфляции и популярности у всех поставщиков и потребителей. Даже евро пока конкурировать с долларом в международных расчетах не может, добавил он.Доллар отличается от многих валют как раз низкой инфляцией (в США она держится на отметке примерно два процента начиная с 1981 года), а также отсутствием дефолтов по федеральному долгу с 1933 года (без учета краткосрочного технического дефолта в 1979-м), отметила Беляева.При этом любое доминирование чревато давлением и ответным желанием уйти от долларовой зависимости. В последние 20 лет США планомерно наращивали санкционное давление, ограничивая возможность расчетов для «провинившихся», добавил Вайсберг. Политические факторы — противостояние с США — стали главной причиной борьбы с доминированием доллара, считает Хестанов.В то же время достичь глобальных масштабов этот процесс пока не может. Сложность ухода от доллара связана, с одной стороны, с тем, что финансовые рынки в США по-прежнему самые крупные и насыщенные, а далеко не все инструменты в других национальных валютах обладают должным уровнем ликвидности (пример — евро), говорит Вайсберг.»Кроме того, для глобального масштаба должен быть международный консенсус, подобный Бреттон-Вудскому, относительно готовности основной доли мировой экономики пользоваться валютами, отличными от доллара (например — юанем). Ну и, наконец, должна быть готовность конкретного <a href=»http://ria.ru/organization_Centralnyjj_Bank_RF/» target=»_blank» data-auto=»true»>ЦБ</a> взять на себя часть ноши американской ФРС по обеспечению финансовых процессов», — сказал эксперт. Таким образом, отсутствие сравнимой альтернативы мешает отказаться от доллара, резюмирует Хестанов.Откуда он: $-доллар-гринбэк-бакс?В 1785 году, когда доллар приняли в качестве основой валюты, в США использовались только испанские монеты — чеканка первых американских долларов началась лишь в 1794-м. Сам же знак $ первым применил богатый торговец и плантатор, ирландец по происхождению Оливер Поллок, поставлявший товары армии американских патриотов во время войны против англичан. Суммы выручки в бухгалтерских книгах он завершал значком, совмещавшим P и S — песо во множественном числе, затем S было наложено на P и упрощено.Само слово доллар связано с историей Европы. В начале XVI века в северо‑западной Богемии чеканили монету, получившую название «иоахимсталер». Со временем остался просто «талер». Видимо, он был первой мировой валютой и назывался далеро — в <a href=»http://ria.ru/location_Spain/» target=»_blank» data-auto=»true»>Испании</a>, дальдре — в Южных Нидерландах, далер — в Скандинавии, доллар — в <a href=»http://ria.ru/location_England/» target=»_blank» data-auto=»true»>Англии</a>. После завоевания независимости конгресс США принял решение называть денежную единицу страны долларом.Гринбэками («зеленые спинки») бумажные доллары стали называться из-за зеленой оборотной стороны. Есть у доллара еще одно жаргонное наименование — «бакс», происходит оно от английского слова buckskin — оленья шкура. Эти шкуры были одним из главных предметов торговли белых с индейцами, откуда и могло пойти название денежной единицы.Золото-серебро — Бреттон-Вудс — ЯмайкаКаково же было обеспечение доллара в разные годы? Через семь лет после признания его официальной валютой (в 1792 году) было установлено, что одна тройская унция золота эквивалентна 19,3 доллара. Однако у США не было такого золотого запаса, чтобы обеспечить весь объем выпущенных денег, и курс нацвалюты к золоту приходилось плавно снижать. Так, в 1834 году тройская унция желтого металла стоила уже 20,67 доллара (всего +7,1 процента за 42 года). До 1900 года доллар свободно обменивался на золото и серебро; с 1900 по 1934 год — только на золото.В 1944 году было принято Бреттон-Вудское соглашение, основным принципом которого стала привязка стоимости золота к доллару в соотношении 35 за тройскую унцию. Для валют стран — участниц соглашения установили твердые обменные курсы, а центробанки этих стран обязались поддерживать стабильный курс нацвалюты к доллару, используя валютные интервенции. При этом были возможны скачкообразные изменения курсов путем девальваций или ревальваций.По Бреттон-Вудсу США гарантировали иностранным правительственным учреждениям и центральным банкам обмен долларов на золото в соотношении 35 долларов за тройскую унцию.Однако развитие финансовых рынков, кризисы, инфляция делали свое дело. Кроме того, к началу 1970-х годов экономически восстановившиеся после Второй мировой войны <a href=»http://ria.ru/location_France/» target=»_blank» data-auto=»true»>Франция</a> и <a href=»http://ria.ru/location_Germany/» target=»_blank» data-auto=»true»>Германия</a> обменяли значительную часть своих долларовых активов на золото, хранившееся в американском Форт-Ноксе, сократив золотой запас США с 22 до восьми тысяч тонн, напоминает Беляева.В итоге 37-й президент США <a href=»http://ria.ru/person_Richard_Nikson/» target=»_blank» data-auto=»true»>Ричард Никсон</a> ввел в 1971 году временный запрет на конвертацию доллара в золото для центральных банков других стран. Затем обменный курс золота повышался, хотя запрет на обмен не отменялся. В итоге спустя почти 30 лет — в 1973 году, после Ямайской международной конференции — начался переход от Бреттон-Вудса с его валютными фиксированными курсами к плавающим курсам.Три года переходного периода страны пробовали различные модели валютной системы, и в 1976-м начала работать и действует до сих пор Ямайская валютная система.Согласно новым правилам, отменен золотой стандарт — привязка валют к золоту, ЦБ теперь могут продавать и покупать золото как обычный товар по рыночным ценам. Резервными валютами официально признаны доллар США, фунт стерлингов, швейцарский франк, японская иена, немецкая марка, французский франк (после 2000 года марка и франк преобразованы в евро). В международной финсистеме установлен режим свободного плавания валют, их курсы определяются на основе рыночного спроса и предложения.Однако мировой финансовый кризис, начавшийся в 2008 году с банкротства легендарного Lehman Brothers, поставил вопрос о необходимости смены Ямайской валютной системы.В этом контексте эксперты задумываются и об альтернативе доллару, способной стать глобальной, — она забрезжила как раз в конце первого десятилетия XXI века на фоне появления Blockchain и первой наиболее популярной цифровой валюты Bitcoin. Возможно, как раз Blockchain-технологии смогут дать второе дыхание и новую жизнь идее замены доллара, полагает Беляева. То есть вероятно, что новая резервная валюта в будущем будет цифровой, пояснила она.»Сейчас главный тренд — цифровые валюты, на них и может базироваться новая международная финансовая система, которая станет следующей после ныне действующей Ямайской валютной системы, в которой главное место пока остается за долларом», — резюмировал Вайсберг.

Еще 100 лет назад 80% международных расчетов осуществлялись в фунтах стерлингов. В третьей четверти XIX века на долю Британии приходилось 30% мирового ВВП, 25% трансграничной торговли. Именно это неизбежно ставило фунт в центр международной финансовой системы. Он не сдавался десятилетиями, до конца 1960-х годов, оставив в наследие Лондон как мировой финансовый центр. Фунт стерлингов и сейчас третья по значимости валюта мира.
Валютные системы инерционны, трансформируются десятилетиями. Демонетизация золота продолжалась 100 лет. Жизнеспособность той или иной валюты полностью определяется силой экономик, которыми они порождены. Поэтому мировая резервная валюта (идея активно обсуждалась в период кризиса 2008 – 2009 гг.) не будет создана уже завтра.
Пока слишком велик дисбаланс сил между несколькими центрами силы и остальным миром (см. ниже анализ центров экономического и финансового влияния, роль России, глава 16, таблицы 16.2, 16.3). Скорее, несколько эмиссионных центров (доллар и евро) будут конкурировать за статус резервной валюты де-факто и за право получать сеньораж.
Сценарий марш-броска к мировой резервной валюте нереалистичен. Он неизбежно вызовет масштабные потрясения в глобальных финансах. Доля доллара в расчетах на мировом валютном рынке — 90% (2007), в накопленной массе международных долговых бумаг, ссуд и депозитов, процентных деривативов — 35–40%322, в международных расчетах за товары в Европейском Союзе — 30–40%, в Азии — 50–90%323 , в валютных резервах — примерно 60% и т.д. США — нервный узел экспорта частного капитала, мировой расчетный центр.
Глобальный резервный банк (Global Reserve Bank) как эмитент мировой валюты (идея активно обсуждалась в начале 2009 г.) — притягательная, но не исполнимая идея. Такая же, как мировое правительство. МВФ и эксперимент с СДР еще раз показали, как идеальные чертежи, мечты и образы сталкиваются с непримиримыми конфликтами интересов, с эгоизмом и диктатом государств, превращаясь в минималистские конструкции. Государства не готовы поступиться своими правами во внутренней экономической и финансовой политике. Не желают передать их «мировому» квазицентральному банку. А без этого мировая резервная валюта невозможна.
Какой же сценарий наиболее вероятен в изменении мировой резервной системы? Во-первых, эволюция, а не революция. Во-вторых, мультивалютная резервная система. Две — три валюты, выполняющие роль резервных на мировом уровне, плюс несколько региональных валют, играющих ту же роль на периферии глобальной экономики. При свободном глобальном рынке этих валют и постепенном усилении международного финансовогорегулирования. Только такая дисперсная система способна выдержать требования к ликвидности глобальной экономики, многополярной, сверхсложной, волатильной (в силу своей инновационности), требующей свободного движения капиталов и гармонизации рынков. Сто пятьдесят лет (начиная с Парижской конференции 1867 г.) мировая резервная система пытается найти ответы на вызовы растущей глобальной экономики. Сначала не справилось золото. Не удалось создать универсальные деньги (Латинский монетарный союз). Затем фунт стерлингов с падением Британской империи был вытеснен долларом. Глобализация уничтожила мелкие валютные зоны. Пример — зона франка. Наконец, всей мощности экономики США стало не хватать для того, чтобы доллар, как резервная валюта, был адекватен реальному базису мировой торговли и финансов. Вновь настало время мультиполярности, двухуровневой архитектуры (мировые и региональные резервные валюты).
Растущий уровень сложности глобальной экономики как системы, острота конфликтов интересов, с которыми она существует, требует нескольких резервных валют и делает невозможным создание наднациональной резервной валюты.
В начале 2010-х гг. начнется борьба доллара за удержание своего резервного статуса и доли в финансовых активах.
Доллар США сохранит свой статус в качестве мировой резервной валюты. Впереди – циклическое укрепление курса доллара, затем длинный спад, как это было в прошлом (15-20-летние циклы в 1970-х – первой декаде 2000-х гг., понижательный склон — 2001–2009 гг.) (график 19.2). Указанные циклы формируются с начала 1970-х гг., с момента перехода доллара США к свободному плаванию относительно других валют и отмены его обмена на золото по фиксированным курсам.

График 19.2. Долгосрочные циклы динамики курса доллара США к мировым валютам324

В частности, факторы, подталкивающие к укреплению доллара США:
-экономика США выйдет из кризиса быстрее, чем другие индустриальные страны (в т.ч. в силу своей инновационности, в связи с тем, что США играют исключительную роль в развитии «новой экономики», сектора высоких технологий, в собственности на патенты, на быстрорастущий бизнес);
-интерес США к предупреждению дедолларизации мировой экономики (она началась в 2000 – 2008 гг., доллар США стал вытесняться евро из валютных резервов, из наличного оборота и сферы накоплений в развивающихся экономиках);
-усиление волатильности глобальных финансов в конце 1990-х – 2008 гг.), бегство в доллары и долларовые активы при системных рисках (традиционно воспринимаются как безрисковые активы);
-к использованию доллара США как инструмента охлаждения рынков (укрепление доллара США неизбежно ведет к понижательному давлению на цены товарных и финансовых активов, и наоборот, анализ см. ниже);
-в рамках стратегии выхода из кризиса («exit strategy”) возобновление денежно-кредитной и процентной политики, направленной на предупреждение циклического перегрева экономики (ожидания повышения учетной ставки ФРС в 2011 – 2012 гг.), более сдержанной эмиссионной политики, чем в кризисный период 2007 – 2009 гг.). Опережающий (в сравнении с другими индустриальными странами) рост процента в США неизбежно является фактором укрепления доллара США;
-осуществление в США официально провозглашенной стратегии ребалансирования экономики объективно ведет к укреплению доллара США (как указывалось выше, ребалансирование выражается в росте внутреннего спроса в развивающихся и других странах, в увеличении доли накопления в ВВП, сбережений населения в США, в сокращении долговой нагрузки на США (население, бюджет), в оздоровлении государственных финансов США, в отходе от глобальной модели экономического роста, в которой главной движущей силой до кризиса 2007 – 2009 гг. было потребление населения США, в значимой степени в долг).
Вместе с тем изменение баланса центров экономического и финансового влияния (глава 16, таблицы 16.2, 16.3) (сужение доли США и развитых стран, как группы, в мировом ВВП и глобальных финансовых активах, рост роли Китая, развивающихся стран Азии, группы BRIC), показывает, что продолжится тенденция к мультиполярности мировой резервной системы, возникшая в 2000-х гг.
Сценарии развития мировой резервной системы приведены на графике 19.3.
Коллективная резервная валюта (СДР, МВФ или на иной базе) создана не будет.
Перспективная ниша доллара в международном финансовом обороте – до 40 — 45% (сейчас – более 60%).
Наряду с долларом, де-факто резервной валютой стал евро. Доля евро в глобальных финансах выросла в 2000-х гг. до 25–30%325. Де-факто, это вторая резервная валюта. В будущем она стабилизируется в пределах 30 — 35%. В 10 – 15-летней перспективе к зоне евро присоединится до 10 — 15 стран Центральной, Восточной и Юго-Восточной Европы. Шансы евро в Великобритании низки.

График 19.3. Возможности эволюции мировой резервной системы326

Значима вероятность того, что в течение 10–15 лет появится третья резервная валюта (коллективная валюта, основанная на резервном пуле азиатских стран, например Chiang Mai Initiative Multilateralization (CMIM), или юань (в меру динамики, рыночности и экспортной способности Китая), или иена, вернувшаяся к своей роли 1970-х гг.). Ее ниша в глобальных финансах – до 10 – 15%.
Рыночная ниша британского фунта стерлингов и швейцарского франка – не более 3 – 4%.
В долгосрочной перспективе (2010 – 2030-е гг.) несколько валют в меру роста экономик, на которых они основаны, будут претендовать на роль региональных резервных (до 5% в глобальных финансах). На постсоветском пространстве – это рубль. Будут сделаны попытки создать новые коллективные валюты (арабский мир, Латинская Америка), как резервные в регионах (например, sucre как коллективная валюта, вводимая для трансграничной торговли в девяти странах ALBA (Alternativa Bolivariana para las Am?ricas).

Будущее юаня как резервной валюты – исторические аналоги.

В России есть собственный опыт создания региональной валюты. В 1964–1990 годах переводной рубль был средством платежа во взаимных расчетах и торговом финансировании десяти стран-членов СЭВ. Переводной рубль эмитировался банком, находящимся в общей собственности стран (Международный банк экономического сотрудничества). Каждая страна имела в нем свой счет, с которого производила многосторонние денежные расчеты за экспорт — импорт. Переводной рубль эмитировался кредитами под разрывы страны в платежах. При балансировании экспорта — импорта кредиты погашались (вывод переводного рубля из обращения). Рубль номинально имел фиксированное золотое содержание, не обеспеченное разменом на золото.
Главный урок переводного рубля — реализм. В системе плановых поставок и деформированных цен командных экономик переводной рубль остался расчетной единицей, не имевшей связи с внутренними валютами стран-членов СЭВ. Автоматически формировался скрытый кредит одних стран другим внутри СЭВ (заниженные цены на экспорт, завышенные — на импорт). Ценовые льготы СССР для Восточной Европы (45–65%) были более значительными, чем встречные (15–30%)327.
Планы 1970-х годов внедрить переводной рубль в оборот в пространстве за пределами СЭВ, обеспечить его частичную конвертируемость натолкнулись на отсутствие свободного рынка, где переводной рубль выяснял бы свою истинную стоимость по отношению к твердым валютам. На счетах межгосударственных расчетов, как в одном мешке, были смешаны деньги и обязательства государств и компаний, находящихся в государственной собственности.
В период рыночной трансформации (1990-е годы) это привело к драматическим потерям. Частные обязательства стали государственным долгом. Частные средства тратились государством. Долги стран в переводных рублях конвертировались в твердую валюту по субъективным курсам.
Российская история заставляет с осторожностью смотреть на будущее юаня. Размеры экономики, темпы роста, активный торговый баланс — ничто без свободного рынка валюты и открытого счета капитала. Высокие темпы роста не вечны. Экономическая история дает этому множество аналогий.
Административно регулируемый курс и будущее валюты как резервной не совместимы. СССР безуспешно пытался насадить переводной рубль в расчеты с Западом. Нет рыночности — нет резервной валюты, есть искривленное пространство искусственных цен, иррациональных сделок, скрытых межгосударственных кредитов и учетных квазиденег, не выполняющих обычные функции.

Будущее рубля как резервной валюты

С осторожностью оценивается будущее рубля как региональной валюты. В России — открытый счет капитала, снято большинство ограничений на конвертируемость рубля. В банках-нерезидентах открываются рублевые счета. C 1998 г. на Чикагской товарной бирже (Chicago Mercantile Exchange (CME)) торгуются фьючерсы на рубль328. Рублевые операции нерезидентов составляют, по оценке, 25–30% внутреннего финансового рынка. Рубль активно внедрен в оборот в постсоветских государствах, прежде всего в странах ЕврАзЭС. В 2008 г. 88% количества и 71% суммы международных платежей из России в другие страны ЕврАзЭС осуществлялись в российских рублях. Для платежей из Казахстана эти показатели были равны 83% и 62%, из Белоруссии – 83% и 41%, соответственно329. В постсоветских странах активно ходят наличные рубли. Российские активы составляют примерно 60% финансовых активов Центральной и Восточной Европы, 80–90% — постсоветского пространства. Россия единственная имеет активное сальдо торгового баланса со всеми государствами СНГ330
Все эти аргументы — за региональное будущее рубля.
В то же время российская экономика, чтобы стать базой одной из 2–3 региональных валют, должна формировать, по оценке, не менее 5–6% мирового ВВП (сегодня — 2–2,5%).
Постоянно активный торговый баланс недостаточен. Нефть и газ составляют 70 — 73% товарного экспорта России, металлы — 11 — 13%, древесина и целлюлозно-бумажные изделия — 3-4%. Поставки машин, оборудования и транспортных средств не превышают 13 – 16% экспорта331. Сырьевая, ориентированная на вывоз ресурсов экономика, подверженная конъюнктурным колебаниям в ценах, объеме и структуре спроса, не может создать устойчивую региональную валюту. Такая валюта — знак уважения к уровню технологий, способности к устойчивому росту на базе инноваций. Она может появиться только вследствие глубокой модернизации экономики России.
База устойчивой региональной валюты — крупный и постоянный приток прямых иностранных инвестиций.
Пример — Чехия. В 2008–2009 годах крона была примером устойчивости национальной валюты в малой открытой экономике. Накопленные прямые инвестиции в Чехии в 4,4 раза превышают портфельные (2008 г.). В Китае это превышение равно 5,4 (2008 г.). В России — всего 1,9 (2008 г.)332.
Чтобы изменить ситуацию, нужно радикально снизить регулятивные издержки и налоговый пресс, умножить налоговые льготы для прямых иностранных инвестиций (в России их намного меньше, чем в других странах). Налоги и квазиналоги составляют более 40% ВВП (в быстро растущих экономиках — до 25–27%). Как следствие, низки внутренние сбережения и инвестиции. Их недостаточно для устойчивого экономического роста, его высоких темпов, прочной базы региональной валюты.
Еще одно условие — нормализация финансовой системы. Эксцессивные (избыточные — ред.) валютные резервы (третье место в мире после Китая и Японии, 2009), позитивное сальдо текущего счета (пятое место в мире по размеру, 2008), неизбежно профицитный в будущем (при высоких ценах на нефть, газ, металлы) бюджет, аккумуляция крупных нефтяных фондов правительства — все это — позитивная сторона, создающая потенциал рубля как региональной резервной валюты.
На негативной стороне — низкая финансовая глубина экономики: в 2–3 раза ниже, чем в индустриальных странах (денежная масса/ВВП — примерно 50% ВВП, денежная масса — по методологии МВФ («широкие деньги»)), многолетняя (до 2009 г.) двузначная немонетарная инфляция, политика искусственного закрепления рубля при сверхвысоком проценте и открытом счете капитала, спекулятивный финансовый рынок, производный от горячих денег нерезидентов). Еще одна экономическая реальность — высокий потенциал роста внешнего долга. Корпорациям и государству выгодно занимать за рубежом при выводе прибылей и бюджетных излишков за границу. Плюс механизм эмиссии рубля против валютных поступлений в экономику (своеобразный Валютный совет (Currency Board)).
Как следствие, значимая зависимость российской экономики от доступа к мировым рынкам капитала и сверхвысокая волатильность. Ежегодно, в 2000–2008 г.х, еще до кризиса, — падения и взлеты финансового рынка на десятки процентов. Экономика, которая постоянно является потенциальной мишенью для спекулятивной атаки и регулярно подвержена валютным и другим финансовым кризисам и бегствам капитала (раз в 5–10 лет), не лучший фундамент для региональной резервной валюты.
Постсоветские экономики неизбежно были долларизирированы / евроизированы. Причины — острая финансовая нестабильность при переходе к открытой экономике. Россия — один из крупнейших в мире держателей наличных долларов (анализ см. выше).
Эмиссия рубля долгие годы была привязана к валютным поступлениям. Динамика его курса к доллару — один из ключевых регуляторов внутренних цен. Широкое распространение иностранной валюты во внутренней экономике — не лучшая стартовая точка в стремлении к региональной валюте.
Поэтому впереди — долгий путь нормализации финансовой системы и укрепления финансового сектора и его регулирования. Политики России поставили задачу создать региональный финансовый центр. Как следствие, концентрации постсоветской ликвидности и внедрения рубля в международную торговлю и финансы.
Пространство ли это потенциальных возможностей или же будущая реальность, основанная на динамике российской экономики и реструктурировании ее модели, — покажет практика. Вероятность, по оценке — 50 на 50.

Инвестпривет, друзья! Тут меня как-то спросили, что такое мировые резервные валюты и почему среди них нет рубля. Я заморочился над темой и провел мини-исследование. Резервные валюты накапливаются Центральными банками стран для расчетов на межгосударственном уровне, а также для инициации валютных интервенций и поддержания курса национальной валюты. В современном нестабильном с экономической точки зрения мире эти дензнаки являются «островком надежности». Все страны мира стремятся скупать резервные валюты наряду с золотом для наращивания активов.

Что такое резервные валюты

Наличие мировых (резервных или ключевых) валют стабилизирует международную экономику. Ранее они использовались на биржах для расчетов при реализации сырья и товаров, главным образом, золота и нефти. Сейчас их функции значительно расширились, так, резервные валюты используются:

• как инвестиционный актив, так как именно они в основном дорожают относительно всех остальных валют;
• для расчетов между физическими, юридическими лицами и государственными организациями на международном рынке при заключении сделок;
• для конвертации денежных знаков других стран (в качестве клиринговых валют);
• для валютных интервенций, например, ослабления своей валюты с целью увеличения конкурентоспособности экспортной продукции;
• для накопления резерва и последующей реализации накопленных запасов для поддержания устойчивого курса своей валюты во время кризиса.

Для чего нужна резервная валюта? Дело в том, что страна, валюта которой обладает статусом резервной, имеет целый ряд преимуществ на международном рынке:

• валюту усиленно скупают, что вызывает ее непрерывный рост, а это позволяют стимулировать экономику;
• для покрытия дефицита баланса можно увеличить количество денежной массы в обращении без последствия для собственной экономики;
• происходит укрепление позиций национальных фирм и международных корпораций, имеющих штаб-квартиру в стране.

Любая валюта может стать резервной, если соответствует базовым требованиям к ней, а государство производить грамотную финансовую политику. Страны (или объединения), чьи валюты, которые позиционируются как резервные, имеют наибольшее экономическое влияние в мире.

История мировых резервных валют

До 1944 в качестве единственной мировой валюты использовался английский фунт стерлингов – из-за колониальной экспансии Великобритании и ее экономического могущества он был крупнейшей мировой валютой. Но в ходе Второй мировой войны силы Англии были существенно истощены, как и ее золотовалютный запас, поэтому в качестве второй резервной валюты был введен доллар США. Он быстро занял ведущие позиции в мировой экономики.

В 1976 году после того, как была отменена привязка курсов денежных единиц к золоту, в пул резервных валют добавились для стабильности немецкая марка и японская иена.

В 1999 году после введения в обращение на территории Европы единой валюты марка была заменена на евро. Также в список международных валют попал швейцарский франк.

После образования Международного Валютного фонда страны-участницы приняли соглашение об учреждении искусственной резервной валюты – СДР (в переводе аббревиатура значит «специальные права заимствования»). Она используется только для целей МВФ.

В 2016 году в список мировых валют попал китайский юань. Правда, он не относится к числу клиринговых валют и не обладает свойством свободной конвертации, поэтому с его накоплением у большинства стран определенные сложности.

Требования к резервной валюте

Существуют особые признаки страны и валютной системы, чтобы ее денежная единица была признана резервной. Это такие требования, как:

• большой объем экспортной продукции и капиталов;
• значительный золотой запас;
• широкая сеть банковских учреждений по всей стране и за границей;
• валютный контроль;
• сбалансированное налоговое и кредитно-залоговое законодательство.

К самой валюте предъявляются такие требования:

• стабильный курс;
• конвертируемость;
• возможность беспрепятственного применения для международных расчетов, не ограниченная внутренними правовыми установками.

Таким образом, резервной может стать стабильная и престижная валюта страны, которая отличается развитой экономикой и активным участием в международной торговле.

Мировые резервные валюты

В настоящее время список мировых резервных валют выглядит так:

• доллар США – составляет примерно 60% мировых резервов;
• евро – вторая по популярности резервная валюта, в ней хранится примерно 20% мировых резервов, главным образом евро запасаются страны, ведущие активную торговлю с ЕС;
• фунт стерлингов – в прошлом единственная мировая валюта, в конце XX века не пользовалась особой популярностью, в последние годы инвесторы проявляют к ней особенный интерес, особенно в связи с Брекситом;
• иена – «японец» считается третьей мировой валютой, но по объему запасов уступает фунту стерлингов, главным образом из-за затянувшейся рецессии японской экономики;
• франк – считается самой стабильной валютой в мире, но не пользуется особым спросом, доля резерва в мире – всего 0,3%;
• юань – новая валюта в числе мировых, пока не получила повсеместное признание, наибольшими запасами юаня обладают Россия, Белоруссия, Индия и другие торговые партнеры Китая;
• СДР – искусственная валюта МВФ, в свободном доступе не находится.

Вот такой список основных резервных валют мира. Главенство у доллара, рубля тут нет.

Таким образом, число мировых резервных валют ограничено. Чтобы стать страной, чья валюта пойдет в пул мировых, и получать соответствующие привилегии, необходимо обладать сильной экономикой и активно участвовать в международной торговле. Список валют стабилен и поддается изменению только при существенных условиях. Рубля среди них. Объем торгов в рублях не более 0,1% от мирового, а по объему капитализации российский фондовый рынок даже не входит в первую сотню самых крупных. Увы. Но это значит, что есть куда расти. И российский фондовый рынок очень недооценен. Но это тема уже другой статьи. Подписывайтесь на обновления, будет интересно! И в заключение опрос.

Рубль станет мировой резервной валютой?