Процедура наблюдение

Добавить в «Нужное»

Актуально на: 28 июня 2017 г.

Дело о банкротстве начинается с подачи заявления о признании должника банкротом. Судья арбитражного суда должен вынести определение о принятии такого заявления и указать в нем дату заседания, на котором будет рассматриваться вопрос обоснованности заявления о признании должника банкротом (п. 1,2,3 ст. 42 Закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ). По итогам этого заседания может быть принято определение о признании требований заявителя обоснованными и введении процедуры наблюдения (п. 6 ст. 42, п. 3 ст. 48, п. 1 ст. 62 Закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ).

Что такое наблюдение при банкротстве

Процедура наблюдения применяется к должнику в целях обеспечения сохранности его имущества, проведения анализа его финансового состояния, составления реестра требований кредиторов и проведения их первого собрания. За процедуру наблюдения отвечает временный управляющий (ст. 2 Закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ).

Процедура наблюдения при банкротстве юридического лица это по сути предварительный этап, поскольку целью процедуры не является ни полное восстановление платежеспособности компании, ни ее ликвидация. В ходе наблюдения должно быть созвано первое собрание кредиторов, по итогам которого может быть принято одно из следующих решений (ст. 74 Закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ):

• о введении финансового оздоровления;
• о введении внешнего управления;
• об обращении в суд с тем, чтобы признать должника банкротом и открыть конкурсное производство;
• о заключении мирового соглашения (ст. 151 Закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ).

То есть признание должника банкротом – лишь один из вариантов сценариев дальнейшего развития событий. И только если кредиторы выберут его, фактически начнется банкротство компании.

Отметим, что наблюдение является обязательной процедурой и определение о ее введении подлежит немедленному исполнению (п. 4 ст. 49 Закона от 26.10.2002 N 127-ФЗ).

Плюсы и минусы наблюдения

Проведение процедуры наблюдения при банкротстве имеет как свои достоинства, так и недостатки. КС РФ в свое время отмечал, что наблюдение позволяет учесть законные интересы всех участников дела о банкротстве, в том числе «предупредить злоупотребление правами как со стороны должника, так и со стороны кредиторов» (Постановление Конституционного Суда РФ от 12.03.2001 N 4-П).

Вместе с тем, наблюдение влечет за собой и определенные риски, к примеру, создает условия руководству должника снизить стоимость бизнеса, даже под «приглядом» временного управляющего. Кроме того, введение наблюдения замедляет конкурсный процесс, что негативно сказывается на деятельности кредиторов. В связи с этим многие специалисты считают процедуру наблюдения неэффективной и выступают за полный отказ от нее на законодательном уровне.

Процедура наблюдения при банкротстве — это одна из стадий, проводимых при признании юридического лица банкротом, то есть неспособным выплатить имеющиеся долги всем кредиторам. Основная цель этого мероприятия — сохранение имущества компании-должника, анализ его дел и возможностей для восстановления дальнейшей деятельности.

Оставить заявку

• Подробнее об услуге можно узнать в разделе банкротство Казань.
• О полной процедуре рассказано в разделе процедура банкротства юридического лица.
• С ценами можно ознакомиться в разделе стоимость банкротства.

Процедура наблюдения начинается с начала рассмотрения судом дела о банкротстве и по общим основаниям длится в течение нескольких месяцев. Не производится в отношении юридических лиц, прибегнувших к упрощенной процедуре банкротства, так как в данном случае подразумевается ликвидация компании (мероприятия по сохранению имущества уже излишни).

Суть процедуры наблюдения

Процедура наблюдение при банкротстве юридического лица позволяет понять:

• возможно ли наладить финансовые дела фирмы,
• рассчитаться с кредиторами без продажи оборудования и недвижимости,
• восстановить деятельность.

Юридическому лицу предоставляется возможность временно осуществлять свою работу без необходимости делать выплаты в этот период. То есть организация функционирует в обычном режиме, что позволяет:

• Полностью изучить положение дел компании, оценить ее финансовые возможности и имущество, проверить активы.
• Установить возможности возвращения учреждению платежеспособности.
• Разработать план мероприятий по возвращению платежеспособности и возвращению нормального функционирования.
• Установить реальные сроки восстановления, необходимые для этого ресурсы.
• Провести полный анализ деятельности компании и установить причины, приведшие к неплатежеспособности.
• Принять решение относительно дальнейшей судьбы фирмы.

На этот период арбитражный суд назначает временного управляющего, в обязанности которого входит ведение дел организации, проведение всех необходимых процедур и мероприятий. Результаты этого этапа являются важным основанием для дальнейшего рассмотрения дела о банкротстве и принятия решения относительно фирмы-должника.

Реестр кредиторов на стадии наблюдения при банкротстве

Составление реестра всех кредиторов и их требований — еще одна важная задача наблюдения при банкротстве. Для этого после обращения в суд по вопросу признания юридического лица банкротом делается сообщение в СМИ, чтобы все кредиторы могли выдвинуть свои требования. На это организациям дается 30-дневный срок.

Процедура включения кредиторов в реестр выглядит следующим образом:

• Кредитор узнает о подаче заявление на признание своего должника банкротом или узнает, что такое заявление было подано самим должником или другим кредитором.
• Предъявляет свои требования к юридическому лицу в арбитражный суд.
• Суд рассматривает заявление и признает/не признает требования правомерными. В первом случае кредитор включается в общий список.

Если требования будут направлены по истечении 30-дневного срока, то они рассматриваются только в следующей процедуре банкротства, идущей за наблюдением. Они не имеют права участвовать в первом собрании кредиторов и принимать решения относительно принимаемых в отношении должника мер.

Создание данного реестра необходимо для того, чтобы временный управляющий получил максимально полные сведения о долгах организации. В зависимости от этого оцениваются возможности юридического лица и принимается решение относительно дальнейших действий.

Первое собрание кредиторов в период наблюдения

Первое собрание кредиторов — основной этап процедуры наблюдения при банкротстве. Это мероприятие, на котором решается, какая процедура последует после: внешнее управление, финансовое оздоровление или конкурсное производство. Также возможно принятие мирового соглашения.

В нем участвуют кредиторы, успевшие предъявить свои требования за отведенное время и включенные судом в реестр. Проводится оно не позднее, чем за 10 дней до окончания срока, отведенного на процедуру наблюдения.

На рассмотрении собрания могут находиться следующие вопросы:

• Создание комитета, состоящего из кредиторов, определение его членов и полномочий.
• Определение кандидатуры арбитражного управляющего, выдвижение дополнительных требований к нему, а также к внешнему и конкурсному управляющему (в зависимости от того, какая процедура последует).
• Необходимо ли проводить процедуру финансового оздоровления или внешнего управления для компании-должника.
• Решение об обращении с ходатайством для инициализации процедуры конкурсного производства.
• Обсуждение прочих вопросов, важных для дела о банкротстве и предусмотренных ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

Все решения принимаются на основании отчета о делах организации-должника и ее дальнейших перспективах. Если сохранение деятельности компании целесообразно, то далее следует финансовое оздоровление или внешнее управление.

При невозможности восстановления деятельности и платежеспособности, принимается решение об обращении в судебный орган с ходатайством об инициализации конкурсного производства. Данная процедура почти всегда приводит к ликвидации компании и, следовательно, ее исключение из Единого гос. реестра юридических лиц.

Окончание этапа наблюдения при банкротстве юридических лиц

Процедура наблюдения при банкротстве юридического лица заканчивается с направления в арбитражный суд ходатайства о проведении следующей процедуры банкротства на основании решения, принятого на первом собрании кредиторов. Но оно не может длиться более, чем 7 месяцев со дня принятия судом заявления о банкротстве или со дня рассмотрения судом оснований для признания юридического лица банкротом.

Также на этапе наблюдения может быть выявлена возможность погашения долгов без дальнейшего задействования суда. В этом случае ранее поданное заявление о банкротстве признается недействительным, а компания продолжает свою деятельность в обычном режиме.

При выявлении преднамеренного разорения компании и хищения средств управляющими фирмы следует судебное разбирательство по факту ложного банкротства (владельцам компании грозит уголовная ответственность).

Бобылева А.З. (Россия, г. Москва)

Аннотация. Рассматриваются цели, задачи, модели, этапы анализа успешных компаний и компаний, находящихся в процедурах банкротства. Делается вывод о их существенных различиях в настоящее время, однако обосновываются возможности сближения подходов при усилении ориентации на восстановительные, реабилитационные процедуры в процедурах банкротства, при которых происходит увеличение значения поиска ключевых факторов успеха для восстановления платежеспособности, устойчивой безубыточной деятельности.

Ключевые слова: финансовый анализ, процедуры банкротства, успешные и неблагополучные компании, цели и задачи анализа, финансовые аналитические модели, этапы финансового анализа, реабилитационные и ликвидационные процедуры в банкротстве

Введение

Проведение диагностики финансового состояния является обязательной составляющей управления как успешными компаниями, так и имеющими финансовые проблемы. Однако встает вопрос: являются ли подходы к анализу успешных и проблемных компаний едиными, универсален ли инструментарий анализа. В настоящее время часто не задумываются над этими вопросами и нередко используются универсальные подходы. Нами выдвинута гипотеза: анализ успешных и неблагополучных компаний имеет разные цели и задачи, требует использования различных моделей анализа, выделения разных этапов анализа. При этом под успешными компаниями понимаются компании с устойчивым денежным потоком, показывающие положительную динамику роста выручки, прибыли, рыночной стоимости . Под неблагополучными компаниями мы понимаем компании, находящиеся под процедурами банкротства и компании, имеющие признаки несостоятельности в соответствии с действующим законодательством.

Для подтверждения или опровержения гипотезы рассмотрим традиционно применяемые подходы и инструментарий анализа выделенных групп компаний.

Модели анализа успешных компаний

С развитием рыночных отношений возрастает потребность в глубоком анализе финансового состояния и финансовых результатов компаний, понимании их места на рынке. Это происходит по ряду причин.

Во-первых, анализ нужен собственникам для понимания и развития их бизнеса: возросшая сложность и диверсификация, обострение агентских конфликтов вызывает потребность в формализованном анализе процессов, происходящих в компании для сохранения управляемости бизнеса.

Во-вторых, менеджмент компаний в условиях развития рыночных отношений и обострения конкурентной борьбы вынужден все шире использовать современные аналитические технологии для внутреннего анализа, т.к. они позволяют своевременно определять драйверы роста, а также факторы, обусловившие неудачи в прошедший период.

В-третьих, овладение современными методиками анализа необходимо для привлечения средств с финансовых рынков, получения кредитов. Потенциальные кредиторы и инвесторы вкладывает капитал на основе оценки целевого бизнеса, его риска и доходности по определенным параметрам, на которые нужно сделать акцент в анализе.

И, наконец, в-четвертых, умение составлять аналитическую информацию и «читать» ее – необходимое условие адекватного рыночного поведения: представители бизнеса должны разговаривать на одном «аналитическом» языке, подавать о себе на рынок понятные всем релевантные сигналы и грамотно реагировать на информацию о компаниях-конкурентах и контрагентах.

Задачи анализа, набор используемых индикаторов состояния компании в значительной степени различаются в зависимости от пользователя информации. Для собственников важна стоимость компании и ее доходность. Они оценивают результаты деятельности компании, сравнивая их с компаниями-аналогами, исследуют перспективы развития, долгосрочную эффективность деятельности, уровень производственного, финансового, инвестиционного риска. Подобный анализ часто проводится для подготовки решений об инвестициях, в частности сделок M&A, IPO.

Задача анализа, проводимого кредиторами, – оценить возможность вернуть вложенные средства и реальные сроки их возврата на основе заключения об общем финансовом состоянии и финансовой устойчивости заемщика, надежности и стабильности денежных потоков, вероятности банкротства фирмы, ликвидности ее активов. Однако чем более рисковым является кредит, тем больше совпадают аналитические подходы кредиторов и акционеров: в таких случаях ожидания кредиторов в значительной степени привязаны к стоимости компании и ее доходности, возможности погасить кредит за счет продажи бизнеса заемщика.

Анализ может проводиться и для контроля правильности уплаты налогов (Федеральная налоговая служба), и для обработки статистических данных (Росстат), и для допуска ценных бумаг компании на фондовый рынок (биржевой листинг), и негосударственными аналитическими агентствами, выступающими консультантами бизнеса и создающими «информационный шум». Учитывая возможность недобросовестной конкуренции, существования серых схем захвата бизнеса, можно говорить и о том, что аналитическая информация иногда используется внешними аналитиками и для дискредитации, осуществления рейдерского захвата, проч.

Внутренний анализ, проводимый менеджерами предприятия или по их заказу специализированными фирмами, может также иметь разные задачи и подразделяться на несколько подвидов. Например, это может быть анализ, нацеленный на внешних пользователей, в задачи которого входит:

• предоставление информации контролирующим органам в стандартной форме, ее обработка в соответствии с требованиями;
• обмен информацией с партнерами в наиболее удобной и понятной для них форме;
• подготовка информации для привлечения инвестиций, получения кредитов (достижение высокой рыночной оценки, высокого кредитного рейтинга);
• реклама, PR-акции.

Другой вид внутреннего анализа – для использования менеджерами и собственниками, принимающими участие в управлении компанией. В первую очередь он направлен на выявление резервов увеличения ценности компании, ключевых факторов успеха. Другими задачами являются: выявление причин прошлых неудач; подготовка аналитической информации для прогнозирования и планирования; вознаграждения и стимулирования сотрудников в соответствии с достигнутыми результатами.

Следствием различных задач анализа успешных компаний является то, что отдельные группы пользователей интересуются разными показателями или одни и те же показатели играют для них разную роль для принятия решений. Например, первостепенную роль для кредиторов имеет денежный поток, показатели устойчивости и ликвидности баланса, а для инвесторов главное – рост компании и чистая прибыль, для менеджеров – валовая прибыль и т.д. В полном объеме исследование важности показателей в зависимости от групп пользователей проведено Р.Экклзом .

Несмотря на различие задач анализа у разных пользователей, обычно первым шагом в системной экспертизе состояния компании является выявление и анализ внешних факторов, влияющих на ценность конкретной компании. Среди совокупности этих факторов выделяют макроэкономические факторы (уровень инфляции, процентная ставка за кредит, валютные курсы), отраслевые или продуктовые (уровень конкуренции, товары-заменители, клиентская база), что позволяет позиционировать компанию среди аналогов. На эффективных рынках, где возможен быстрый переток капитала, для определения сфер возможного проникновения целесообразно отслеживать показатели компаний и других сфер деятельности.

Современный «внутренний» анализ операционной, инвестиционной, финансовой деятельности компании во взаимосвязи с динамикой ценности для акционеров обычно проводят на основе следующих, обычно противопоставляемых друг другу концепций:

1. системы сбалансированных показателей (Balanced ScoreCard, BSC);
2. выделения основных драйверов ценности (VBM, shareholder value analysis, SVA);
3. традиционного бухгалтерского анализа.

Как правило, в научной и методической литературе концепция системы сбалансированных показателей и управления на основе ценности рассматриваются как взаимоисключающие. Однако, на наш взгляд, для анализа успешных компаний возможно соединение этих двух, на первый взгляд, противоречивых подходов: VBM позволяет рассматривать все ключевые показатели BSC как измерители ценности, как вклад различных составляющих бизнеса, выделяемых в системе BSC, в ценность в соответствии с концепцией VBM. Таким образом, концепция VBM позволяет более последовательно ориентировать все компоненты бизнеса, выделяемые в сбалансированной системе показателей, на конечную цель, связать их в единую систему. Кроме того, и бухгалтерская модель анализа может быть увязана с вышеназванными подходами: традиционные аналитические показатели не противоречат, а вписываются в общую канву анализа в соответствии с интегрированным подходом VBM – BSC .

Основные индикаторы, используемые в анализе успешных компаний, могут быть условно разбиты на группы, дающие представление о рыночной оценке фирмы, ее ценности для собственников, ее доходах и доходности, уровне деловой активности, эффективности ее работы, уровне ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, кредитоспособности. В результате такого изучения читатель сможет определить и скорректировать основные пропорции: ценность компании – объем продаж – активы – финансовые ресурсы; ценность компании – соотношение Источников финансирования; ценность компании – распределение дохода.

Другой отличительной особенностью анализа успешных компаний является возможность и целесообразность сравнения их показателей с нормативами, со средними показателями по отрасли (виду деятельности), с компаниями – аналогами, что позволяет сделать выводы о рыночной позиции компании относительно других, проблемах компании и ее успехах по контролируемым направлениям.

Финансовый анализ в процедурах банкротства

Модель финансового анализа компаний, находящихся в процедурах банкротства, отличается не только от аналитической модели успешных компаний, но зависит и от вида процедуры банкротства.

В процедуре наблюдения анализ финансового состояния проводится в целях:

• определения возможности или невозможности восстановления платежеспособности должника в порядке и сроки, установленные Законом о банкротстве;
• обоснования целесообразности введения последующих применяемых в деле о банкротстве процедур;
• определения достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия расходов в деле о банкротстве, в том числе расходов на выплату вознаграждения арбитражным управляющим;
• выявления наличия или отсутствия оснований для оспаривания сделок должника.

Методы финансового анализа, глубина исследования могут различаться и в самой процедуре наблюдения в зависимости от степени финансового неблагополучия компании. При установлении факта неосуществления должником основной деятельности, отсутствия целесообразности ее продолжения вывод о невозможности восстановления платежеспособности и обоснование перехода к процедуре конкурсного производства может быть сделан на основе относительно простого инструментария. При установлении факта ведения основной деятельности должником или намерения ее продолжать инструментарий анализа видоизменяется и усложняется ввиду появления новых задач: необходимости обоснования возможности (невозможности) осуществления должником безубыточной деятельности и восстановления платежеспособности, обоснования целесообразности введения дальнейшей соответствующей процедуры банкротства.

В процедуре финансового оздоровления анализ финансового состояния решает следующие задачи:

• обеспечение контроля а) за согласованием сделок и решений органов управления
• должника в случаях, предусмотренных Законом о банкротстве; б) за своевременностью достижения показателей плана, исполнением должником условий плана и соблюдения графика погашения задолженности;
• информационное обеспечение: предоставление собранию (комитету) кредиторов;
• оперативной информации о ходе выполнения графика погашения задолженности в порядке и объеме, установленном Законом о банкротстве;
• подготовка решений: а) о целесообразности корректировки плана финансового оздоровления и графика погашения задолженности, подготовленных должником, в связи с изменением внешних и внутренних условий; б) об обращении в суд с ходатайством о прекращении процедуры финансового оздоровления и переходе к внешнему управлению (конкурсному производству).

Таким образом, в ходе процедуры финансового оздоровления финансовый анализ носит преимущественно контрольный и информационный характер. Можно сказать, что он сопровождает процедуру, позволяет ее мониторить и корректировать.

В процедуре внешнего управления анализ направлен на решение следующих задач:

• подготовка решений: а) по принятию плана внешнего управления для восстановления платежеспособности и осуществления должником безубыточной деятельности; б) об обращении в суд с ходатайством о прекращении процедуры внешнего управления и переходе к конкурсному производству; в) о продлении срока внешнего управления или прекращении производства по делу о банкротстве в связи с восстановлением платежеспособности;
• обеспечение контроля за ходом исполнения плана внешнего управления для собрания кредиторов и арбитражного суда.

В целом в процедуре внешнего управления, в отличие от финансового оздоровления, анализ способствует активному, а не реактивному управлению. Кроме того, в процедуре внешнего управления анализ проводит внешний управляющий, который и принимает решения, в то время как в процедуре финансового оздоровления арбитражный управляющий оценивает последствия управления менеджеров самой компании.

В процедуре конкурсного производства анализ проводится конкурсным управляющим с целью соразмерного удовлетворения требований кредиторов на условиях максимально выгодной реализации имущества и включает решение следующих задач:

• определение размера конкурсной массы должника, отслеживание ее динамики в ходе процедуры конкурсного производства и выявление возможностей для ее увеличения;
• обоснование целесообразности проведения отдельных мероприятий по формированию конкурсной массы (взыскания дебиторской задолженности, списания неликвидного имущества, исключения имущества из конкурсной массы и т.д.);
• оценку степени удовлетворения требований конкурсных кредиторов при продаже активов должника как единого имущественного комплекса, раздельной продаже имущества по частям;
• подготовку предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении конкурсного производства и переходе к внешнему управлению.

Перечень основных задач анализа в конкурсном производстве позволяет сделать вывод, что он направлен в первую очередь на контроль полноты удовлетворения требований кредиторов.

Несмотря на значимость аналитических функций во всех процедурах банкротства, особую роль финансовый анализ играет в процедуре наблюдения, так как именно в этой процедуре определяется судьба компании: устанавливается возможность восстановления ее деятельности, устойчивой безубыточной деятельности; определяется наличие (отсутствие) подозрительных сделок, указывающих на фиктивное или преднамеренное банкротство.

Содержание финансового анализа в процедуре наблюдения включает следующие элементы: внешние и внутренние условия деятельности; активы и пассивы; финансовые результаты; ликвидность и платежеспособность; инвестиционная и финансовая деятельность. На первый взгляд может показаться, что все эти элементы присущи и анализу успешных компаний. Однако сходство носит лишь формальный характер и по сути имеет существенные различия.

Особую роль в процедурах банкротства играет анализ активов, который проводится в целях выявления степени их участия в хозяйственном обороте, оценки эффективности их использования, выявления внутренних резервов обеспечения восстановления платежеспособности, оценки их ликвидности, выявления имущества и имущественных прав, приобретенных на заведомо невыгодных условиях, оценки возможности возврата отчужденного имущества, внесенного в качестве финансовых вложений.

В задачи анализа входит определение:

• влияния изменения состава и структуры внеоборотных активов на финансовое состояние должника, причины изменений;
• возможности использования отдельных составляющих внеоборотных активов для восстановления платежеспособности должника на основе определения величины производственных мощностей, степени износа основных средств;
• балансовой стоимости элементов внеоборотных активов и их возможной стоимости при реализации на рыночных условиях;
• состава обремененных основных средств.

Таким образом, анализ активов во многом позволяет ответить на основные, е точки зрения процедур банкротства, вопросы: можно ли восстановить деятельность и безубыточно работать, используя имеющиеся активы; можно ли покрыть обязательства перед кредиторами, реализовав имеющиеся активы по рыночной цене; были ли совершены подозрительные сделки, направленные на вывод и сокрытие имущества.

Особую роль в процедурах банкротства имеет и анализ пассивов, который проводится в целях выявления: причин существенных изменений собственного и заемного капитала, причин возникновения просроченной задолженности по ее видам; обязательств, которые могут быть оспорены или прекращены; возможности проведения реструктуризации обязательств; обоснованности включения требований кредиторов в рееС.

Серьезной спецификой в процедурах банкротства обладает и анализ финансовых результатов, финансовой устойчивости, ликвидности, кредитоспособности . В подавляющем большинстве случаев компании, находящиеся в процедурах банкротства, убыточны и некредитоспособны, их активы неликвидны. Показатели компаний в процедурах банкротства бессмысленно сравнивать с нормативами, средними по отрасли, с компаниями-аналогами, так как они заведомо будут показывать худшие результаты. Определенный смысл имеет мониторинг изменений этих показателей, выявление периода, когда началось ухудшение, однако такой анализ связан с большими трудностями из-за информационной базы исследования: в соответствии с действующим законодательством , бухгалтерская отчетность представляется только раз в год, а такой «шаг» позволяет выявить момент ухудшения очень приблизительно. Поэтому, если собственник компании не идет на сотрудничество, анализ может быть очень поверхностным и не позволит выявить ни время, ни причины сложившейся ситуации.

Заключение

В целом можно резюмировать, что аналитическими задачами успешных компаний в первую очередь являются: выявление драйверов роста; разработка системы управленческого контроля, обработка информации для прогнозирования и планирования. Задачами анализа может быть и предоставление информации внешним пользователям в удобной и понятной для них форме для привлечения инвестиций (высокой рыночной оценки), получения кредитов (высокого кредитного рейтинга). В соответствии с задачами в качестве аналитических моделей может использоваться ценностно-ориентированный подход, система сбалансированных показателей и производные интегративные модели.

Финансовый анализ компаний, находящихся в процедурах банкротства, в современных условиях направлен главным образом на изучение имеющихся активов и определение конкурсной массы, т.к. ликвидационные процедуры составляют более 95% дел, по которым открыто судебное производство по банкротству. Анализ в процедурах банкротства предполагает также проверку причин возникновения задолженности, наличия противоправных действий по выводу активов, корректности балансовой оценки активов, возможности их продажи по рыночной цене .

Необходимость рыночной оценки активов компании в процедурах банкротства, возможности реализации имущественного комплекса свидетельствует о целесообразности использования элементов стоимостной модели анализа, определенном сближении концепции анализа успешных и неблагополучных компаний. Кроме того, в последнее время намечается усиление внимания к реабилитационным процедурам , в связи с чем может стать более востребованным анализ возможности безубыточной работы неблагополучных компаний, поиск ключевых факторов восстановления их платежеспособности. В связи с этим различия в анализе успешных и неблагополучных компаний также могут в некоторой степени стираться.

Таким образом, выдвинутая в исследовании гипотеза подтверждена лишь частично: если в настоящее время анализ успешных и неблагополучных компаний имеет глубокие различия, то усиление ориентации на восстановительные процедуры при банкротстве, усиливающаяся потребность в рыночной оценке имущественного комплекса (бизнеса компании) при его реализации в конкурсном производстве приводит к сближению моделей анализа.

Список литературы

Бобылева Алла Зиновьевна, доктор экономических наук, профессор, заведующая кафедрой, Московский государственный университет имени М.В.Ломоносова.