Конвертируемые облигации

Выпуск облигаций в акционерном обществе организуется по решению совета директоров эмитента. Сроки размещения обли­гаций могут существенно варьироваться: выпускаться на срок менее или более года. В первом случае речь идет о краткосрочных облигациях; во втором случае — о среднесрочных и долгосроч­ных. Несмотря на то что доход по средне- и долгосрочным обли­гациям может быть различным, считается, что он должен пре­вышать доход по краткосрочным облигациям, так как с возрас­танием срока размещения активов возрастает и риск, связанный с инвестированием в них денежных средств. С учетом статуса эмитента можно утверждать, что наименее рискованными (при соблюдении соответствующей низкой доходности!) являются краткосрочные государственные облигации, наиболее рискован­ными — облигации предприятий, в том числе облигации акцио­нерных (корпоративные облигации). Денежные средства, аккумулированные предприятием по­средством размещения облигационного займа, являются заемны­ми. В случае банкротства предприятия претензии владельцев об­лигаций удовлетворяются раньше претензий акционеров.

Государственная регистрация эмиссии облигаций в РФ осу­ществляется на основе заявлений эмитента:

1) о государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;

2) о регистрации отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;

3) о регистрации проспекта ценных бумаг (в случае если госу­дарственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг не сопровождалась регистрацией их проспекта).

Участниками рынка облигаций являются эмитент, уполномо­ченный регистратор, уполномоченный банк, уполномоченные торговые системы, уполномоченные депозитарии; уполномочен­ные дилеры, дилеры и инвесторы. Основные участники, в том числе продавцы (эмитенты), по­купатели (инвесторы) и профессиональные посредники (диле­ры), непосредственно участвующие в сделках купли-продажи, формируют организационную структуру рынка облигаций. Остальные участники, в том числе уполномоченные регистра­торы, банки, торговые системы, депозитарии и дилеры, не яв­ляющиеся непосредственными участниками сделок купли-про­дажи и представляющие интересы основных участников, форми­руют инфраструктуру рынка облигаций.

Как уже было сказано выше, эмитентами облигаций могут быть государство в лице органов власти разных уровней, пред­приятия акционерной и других форм собственности. В любом случае эмитент действует на основе соответствующих документов о займах и развитии рынка ценных бумаг и совершает действия по размещению, обращению и погашению облигаций, в том чис­ле утверждает и изменяет документы, регулирующие порядок со­вершения операций с облигациями. В целях формирования инфраструктуры рынка облигаций эмитент осуществляет аккредитацию уполномоченного регистра­тора, уполномоченного банка, уполномоченных торговых сис­тем, уполномоченных депозитариев, уполномоченных дилеров. Аккредитация дает участникам рынка право заключить с эмитен­том облигаций договор о выполнении функций, связанных с раз­мещением, обращением и погашением облигаций. Под уполномоченным регистратором понимается юридиче­ское лицо, профессиональный участник рынка ценных бумаг, которому официально разрешена деятельность по ведению рее­стра эмиссионных ценных бумаг, включающая регистрацию и учет первичных и вторичных сделок с ценными бумагами. При регистрации первичных сделок учитываются права облигационе­ров, которые приобрели облигации непосредственно у эмитента. При регистрации вторичных сделок учитывается переход прав от одного облигационера к другому. Уполномоченный регистратор не может выполнять иных функций на рынке облигаций.

Право регистратора на осуществление деятельности по веде­нию реестра ценных бумаг должно быть уполномочено на осно­вании договора с эмитентом.

Под уполномоченным банком понимается юридическое лицо, которому официально разрешена и является основной кредитная деятельность. Уполномоченный банк на основании договора с эмитентом осуществляет расчеты между участниками сделок ку­пли-продажи, а также иные операции, связанные с размещени­ем, обращением и погашением облигаций. Уполномоченный банк не может выполнять иных функций на рынке облигаций.

Под уполномоченными торговыми системами понимаются юридические лица, профессиональные участники рынка ценных бумаг, которым официально разрешена деятельность по органи­зации торговли на рынке облигаций и которые на основании до­говора с эмитентом обеспечивают первичное и вторичное разме­щение облигаций.

Под уполномоченными депозитариями понимаются юридиче­ские лица, профессиональные участники рынка ценных бумаг, которым официально разрешена депозитарная деятельность и которые на основании договора с эмитентом обеспечивают учет прав владельцев облигаций путем ведения записей по счетам де­по и перевод облигаций по счетам депо в своей системе депози­тарного учета. В случае обеспечения учета прав по бездокумен­тарным облигациям уполномоченные депозитарии должны яв­ляться номинальными держателями в системе ведения реестра облигаций.

Под дилерами понимаются юридические лица, профессио­нальные участники рынка облигаций, которым официально раз­решена посредническая деятельность (от своего имени и за свой счет) и которые являются членами одной или нескольких упол­номоченных торговых систем. Дилеры могут действовать на основании договора с эмитен­том или без него. В первом случае дилеры называются уполномоченными. Уполномоченные дилеры на основании договора с эмитентом выполняют посреднические функции при совершении первич­ных и вторичных сделок купли-продажи облигаций.

Под инвесторами понимаются юридические и физические лица, приобретающие в собственность облигации. Право собст­венности на облигацию вносится в реестр или депонируется в уполномоченном депозитарии.

Участники рынка облигаций осуществляют свои функции на основании заключаемых между ними двусторонних и многосто­ронних договоров.

Облигации и иные эмиссионные ценные бумаги ООО

ООО вправе выпускать и размещать облигации и иные эмиссионные ценные бумаги (далее — ЭЦБ) (ст. 31 Федерального закона от 08.02.1998 N 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью», далее — Закон об ООО).

Порядок выпуска и размещения облигаций и иных ЭЦБ устанавливается Федеральным законом от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (далее — Закон о рынке ценных бумаг).

С помощью выпуска и размещения облигаций или иных ЭЦБ ООО привлекает дополнительные финансовые ресурсы для ведения предпринимательской деятельности, например, для долгосрочных инвестиционных проектов или для краткосрочного пополнения оборотных средств.

Под ЭЦБ понимается любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг):

— закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Законом о рынке ценных бумаг формы и порядка;

— размещается выпусками;

— имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Выделяются именные ЭЦБ и на предъявителя (ст. 16 Закона о рынке ценных бумаг). Именные ЭЦБ выпускаются только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных законом для государственных и муниципальных ценных бумаг (ст. 4 Федерального закона от 29.07.1998 N 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»).

Осуществление прав по именным ЭЦБ требует обязательной идентификации владельца, который устанавливается на основании записи в реестре владельцев именных ценных бумаг.

Реестр ценных бумаг представляет собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им ценных бумаг. Держателем реестра является либо ООО, самостоятельно ведущий свой реестр, либо регистратор, оказывающий услуги по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг. Права владельцев на ЭЦБ бездокументарной формы выпуска удостоверяются записями на лицевых счетах у держателя реестра или в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии — записями по счетам депо в депозитариях (ст. 28 Закона о рынке ценных бумаг).

ЭЦБ на предъявителя выпускаются только в документарной форме, права их владельца подтверждаются сертификатом, причем сертификат может быть выдан на несколько ЭЦБ одного выпуска.

Облигация — ЭЦБ, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Понятие облигации отнесено ст. 816 ГК РФ к форме займа. В данном случае отношения между займодавцем и заемщиком выглядят так: заемщик (эмитент) — ООО, выпустившее облигацию, обязано по истечении определенного в облигации срока возвратить заимодавцу (владельцу облигации) денежные средства или проценты и денежные средства в зависимости от установленных в облигации условий. Облигация представляется разумным кредитным и расчетным инструментом.

Облигация ООО может приносить ее владельцу доход в виде процента от номинальной стоимости облигации (купонный доход) или в виде дисконта (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг). Под дисконтом понимается разница между ценой погашения и ценой размещения облигации (см., например, постановление ФАС Северо-Западного округа от 16.06.2003 N А56-38235/02.). В зависимости от вида дохода таким образом выделяют купонные и дисконтные облигации. Формула расчета дохода по облигации указывается в Решении о выпуске облигаций.

Облигация ООО может также предусматривать право ее владельца на получение иных имущественных прав.

Облигации, исполнение обязательств по которым обеспечивается залогом, поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией, именуются «облигациями с обеспечением». Особенности их выпуска и обращения установлены ст.ст. 27.2 — 27.5 Закона о рынке ценных бумаг. Например, ООО могут выпускать облигации с ипотечным покрытием (см. Федеральный закон от 11.11.2003 N 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах»).

Конвертируемая облигация (англ.: convertible bonds) — это финансовое обязательство эмитента, которое позволяет владельцу в будущем (при погашении облигации) получить

  • либо определенную сумму денег,
  • либо акции эмитента (долевые инструменты).

Такие облигации включают:

1. обязанность погасить облигацию — это обязательство;

2. возможность конвертации в обыкновенные акции — это долевой инструмент – элемент капитала.

Экономический эффект от эмиссии такого инструмента практически тот же, что и от одновременного выпуска сразу двух инструментов:

  • финансового обязательства и
  • опциона на покупку обыкновенных акций.

Если компания выпустила инструмент, содержащий одновременно компоненты обязательства и капитала, компания должна раскрыть существующие свойства этого инструмента.

Держатель анализирует конвертируемую облигацию целиком. Потоки денежных средств по договору не являются платежами в счет основного долга и процентов на непогашенную сумму основного долга, поскольку процентная ставка не отражает только компенсацию временной стоимости денег и кредитные риски. Доходность также связана со стоимостью капитала эмитента.

Обязательство и капитал должны быть представлены в отчетности отдельно.

Обязательство оценивается в первую очередь:

  • путем дисконтирования будущих платежей по инструменту
  • по ставке, превалирующей на рынке для подобных обязательств, не связанных с долевым элементом.

Сумма долевого компонента рассчитывается как балансирующая величина.

Учет конвертируемых облигаций по МСФО ведется в соответствии со стандартом МСФО IAS 32 «Финансовые инструменты: раскрытие и представление информации», МСФО IAS 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка», МСФО IFRS 7 «Финансовые инструменты: раскрытие информации».

НКЦБФР определила порядок эмиссии и обращения облигаций, регистрации их выпуска и утверждения проспекта.

Соответствующее Положение о порядке осуществления эмиссии облигаций предприятий и их обращения утверждено решением от 21 июня 2018 года № 425. Положение не применяется к эмиссии ценных бумаг иностранными эмитентами.

Документом уточняется состав финансовой отчетности эмитента (отчеты о финансовом положении, о прибылях и убытках, об изменениях в собственном капитале, о движении денежных средств).

К квалифицированным инвесторам в финансовые инструменты отнесены международные финансовые организации, иностранные государства и центробанки, государство Украина, НБУ, профессиональные участники рынка ценных бумаг, банки и страховые компании, а также юридические лица, если они соответствуют как минимум двум из следующих критериев:

— итог баланса составляет не менее 20 млн. евро;

— годовой чистый доход от реализации товаров, работ и услуг за последний финансовый год составляет не менее 40 млн. евро;

— собственные средства составляют не менее 2 млн. евро.

Предусмотрено, что эмитент может осуществлять эмиссию необеспеченных и обеспеченных облигаций.

Облигации могут быть обеспечены договорами поручительства, залога или выданной гарантией. Эмитент должен учитывать, что размер обеспечения не может превышать размера собственного капитала такого поручителя или гаранта. Также эмитент должен принимать меры по непрерывности обеспечения облигаций, а лицо, предоставляющее обеспечение по соответствующему выпуску ценных бумаг, отвечает за включение в проспект облигаций и/или решение об эмиссии облигаций недостоверных сведений, касающихся предоставленного обеспечения.

Эмитентом конвертируемых облигаций может быть только акционерное общество. Акционерное общество может осуществлять эмиссию исключительно именных облигаций, а обязательным условием конвертации является обмен облигаций на целое количество акций, в которые конвертируются эти облигации, для каждого инвестора.

Также эмитент может осуществлять эмиссию процентных, целевых и дисконтных облигаций.

По каждой эмиссии облигаций эмитент принимает отдельное решение. Решение об эмиссии облигаций предприятий, кроме конвертируемых принимается органом управления эмитента, а об эмиссии конвертируемых облигаций — только по решению общего собрания акционеров.

Размещение облигаций осуществляется среди заранее определенного круга лиц, количество неквалифицированных инвесторов среди которых не может равняться или превышать 150 человек, кроме случая осуществления публичного предложения в процессе эмиссии.

Обращение облигаций разрешается после регистрации отчета о результатах эмиссии облигаций и выдачи свидетельства о регистрации выпуска облигаций.

Хотите быть в курсе важнейших событий? Подписывайтесь на ЮРЛІГУ в соцсетях. Выбирайте, что вам удобнее — Телеграм t.me/jurliga, Фейсбук https://www.facebook.com/jurliga/ или Твиттер https://twitter.com/jurligaua.

В процессе изучения этой главы помните, что банки — организации коммерческие они авансируют капитал и оказывают платные услуги их главная цель — получение прибыли. В качестве финансовых посредников они создают краткосрочные высоколиквидные пассивы в виде текущих счетов и срочных депозитов и продают эти пассивы вкладчикам. Полученные от этой продажи средства используются ими для покупки долгосрочных и менее ликвидных активов (типа облигаций, закладных, потребительских ссуд и т. д.) на финансовом рынке.  

В результате даже полный крах одной валюты не будет иметь тех разрушительных и далеко идущих последствий, которые подобное событие вызывает сегодня. Хотя держатели наличных денег в форме банкнот или депозитов до востребования в той или иной валюте могут лишиться всей соответствующей им ценности, это будет относительно мелким расстройством по сравнению с общим обесценением или полной ликвидацией требований третьих лиц, выраженных в этой валюте. Структура долгосрочных контрактов в целом останется незатронутой и люди будут сохранять свои инвестиции в форме облигаций, закладных и аналогичных требований, хотя они могут потерять всю свою наличность, если, по несчастью, пользовались валютой банка, который потерпел крах. Портфель облигаций и других долгосрочных требований мог бы по-прежнему оставаться вполне надежным помещением капитала, даже если случится так, что какие-то эмитенты обанкротились, и их банкноты и депозиты утратили ценность. Полностью ликвидные активы еще будут связаны с риском, но кто захочет (разве что временно) держать все свои активы в полностью ликвидной форме Никогда не сможет произойти полного исчезновения какого-то общего стандарта погашения долгов или уничтожения всех денежных обязательств — конечного итога всех крупных инфляции. Задолго до того, как это могло бы случиться, все оставили бы обесценившуюся валюту и никакие прежние обязательства выполнять в ней было бы нельзя.  
Банки ведут фондовые операции — дают ссуды под залог ценных бумаг акций, облигаций, закладных и т.п., а также покупают такие бумаги. Подтоварные ссуды предоставляются под залог продукции, находящейся на складах, в пути, в торговом обороте. Если ссуды не погашаются в срок, то заложенные ценные бумаги и товарно-материальные ценности переходят в собственность банков. Наиболее крупным предпринимателям, платежеспособность которых не вызывает сомнений, предоставляется бланковый кредит ссуду выдают без всякого обеспечения.  
К долговым бумагам относят облигации, закладные, депозитные и сберегательные сертификаты.  
Банки ведут фондовые операции— дают ссуды под залог ценных бумаг — акций, облигаций, закладных и т. п., а также покупают такие бумаги. Подтоварные ссуды предоставляются под залог продукции, находящейся на складах, в пути, в торговом обороте. Если ссуды не погашаются в срок, то заложенные ценные бумаги и товарно-материальные ценности переходят в собственность банков. Наиболее крупным предпринимателям,  
СБАЛАНСИРОВАННЫЙ ПОРТФЕЛЬ — 1) оптимальная диверсификация деятельности коммерческой организации, которая обеспечивает наиболее высокую прибыль при прочной надежности и ликвидности 2) совокупность пакетов ценных бумаг (акций, облигаций, закладных и т. д.), которая в целом дает высокий доход при минимальном риске потерь, превышающих доход.  
Реквизиты бланков облигаций охватывают фирменное наименование эмитента и его местонахождение, наименование ценной бумаги — облигация , наименование (имя) держателя, ее порядковый номер, номинальную стоимость, дату выпуска, вид облигации (закладная, облигация без обеспечения, конвертируемая облигация), общую сумму выпуска, процентную ставку, условия и порядок выплаты процентов, условия и порядок погашения, место печати, предприятие-изготовитель бланков ценных бумаг.  
К долговым ценным бумагам относят облигации, закладные, депозитные и сберегательные сертификаты, казначейские обязательства, векселя.  
НАРИЦАТЕЛЬНАЯ (НОМИНАЛЬНАЯ) ЦЕНА — цена, обозначенная на ценной бумаге — акции, облигации, закладном листе и др. Обычно отличается от курсовой, рыночной цены, к-рая складывается под влиянием спроса и предложения на тот или иной вид ценной бумаги. Наибольшее расхождение между Н. ц. и курсом отмечается у акций, т. к. при данной Н. ц. курс их подвержен резким колебаниям в зависимости от выплачиваемых по акциям дивидендов и от изменения уровня ссудного процента, а также в связи со спекуляцией на бирже. В периоды промышленного подъема курс акций по сравнению с Н. ц. резко повышается, а в периоды экономич. кризисов может упасть ниже Н. ц. Меньшие расхождения между Н. ц. и курсом характерны для облигаций, поскольку по ним выплачивается фиксированный доход их курс колеблется только в зависимости от изменения уровня процента, спроса и предложения государственных ценных бумаг. На курсах ценных бумаг отражаются также разного рода экономич. и поли-тич. факторы — напряженность политич. обстановки, обострение классовых противоречий, неустойчивость экономич, положения, что приводит к сброске держателями акций, облигаций займов и др. ценных бумаг и падению их курса по сравнению с номиналом. Нарицательная цена облигаций нередко отличается н от выпускной цены, т. е. цены, по к-рой бумага реализуется при ее выпуске. Так, в целях успешного размещения на рынке облигаций их выпускной курс часто устанавливается ниже Н. ц. Нарицательная цена ценной бумаги называется также ее номинальной ценой, или номиналом.  
Рынки факторов производства теснейшим образом переплетены и взаимодействуют с рынком денег, а также с рынком ценных бумаг. Деньги и ценные бумаги (прежде всего акции, облигации, закладные листы) опосредствуют движение факторов производства в каналах обращения.  
К активным операциям относятся прежде всего самые различные банковские ссуды вексельные, подтоварные, фондовые, бланковые. Самой распространенной из них является так называемый учет векселей. Капиталист, получивший вексель при продаже товара в кредит, часто стремится превратить его в деньги еще до наступления срока платежа. Банк покупает этот вексель за наличный расчет, удерживая из обозначенной на нем суммы учетный процент—плату за предоставленную денежную ссуду. При наступлении срока платежа но векселю банк предъявляет его. к оплате не капиталисту, получившему у него ссуду, а тому, кто выдал вексель. К вексельным относятся также ссуды, выдаваемые под залог векселей. В этих операциях наглядно видно, как из коммерческого кредита возникает банкирский и насколько взаимосвязаны они между собой. Ссуды, выдаваемые под залог ценных бумаг—акций, облигаций, закладных и т. п.,— а также операции по покупке этих бумаг банками называются фондовыми операциями. Подтоварные ссуды предоставляются под залог товаров, находящихся на складах, в пути, в торговом обороте. Во всех случаях, когда ссуды не погашаются в срок, заложенные ценные бумаги и товарно-материальные ценности переходят в собственность банков.  
Облигации закладные — облигации, обеспеченные физическими активами или ценными бумагами эмитента.  
ОБЛИГАЦИЯ ЗАКЛАДНАЯ -см. ЗАКЛАДНАЯ ОБЛИГАЦИЯ  
МЕСТНЫЕ ЗАЙМЫ — займы в виде мобилизации финансовых ресурсов местными органами власти. Формой таких займов могут быть муниципальные облигации, закладные листы, боны.  
ОБЛИГАЦИИ ЗАКЛАДНЫЕ — облигации, обеспеченные активами, имуществом выпустившей их компании принадлежащие компании ценности выступают в качестве заклада.  
РЕАЛЬНЫЕ НАЛОГИ — прямые налоги, которыми облагаются отдельные виды имущества налогоплательщика (земля, дом, фабрика, ценные бумаги). К ним относятся поземельный налог, подомовый налог, промысловый налог и налог на ценные бумаги (акции, облигации, закладные листы ипотечных банков).  
ФИКТИВНЫЙ КАПИТАЛ, капитал, представленный в ценных бумагах (акциях, облигациях, закладных листах), регулярно приносящих доход их владельцам в виде дивиденда или процента и совершающих самостоятельное, отличное от реального капитала движение на рынке ценных бумаг. Ф. к., не выполняя никаких функций в процессе движения пром. капитала и, следовательно, не участвуя в процессе создания стоимости н прибавочной стоимости, даёт право его  
По связи с уставным капиталом финансовые вложения бывают с целью образования уставного капитала и долговые. К вложениям для образования уставного капитала относят акции, вклады в уставные капиталы других предприятий и инвестиционные сертификаты, подтверждающие долю участия в инвестиционном фонде и дающие право на получение дохода от ценных бумаг, образующих инвестиционный фонд. К долговым ценным бумагам относятся облигации, закладные, депозиты и сберегательные сертификаты, векселя.  
Ипотечные облигации — долгосрочные ценные бумаги, выпускаемые под обеспечение недвижимым имуществом (земля, производственные и жилые здания) и приносящие твердый процент (старинное название ипотечных облигаций закладные листы, которые заемщики продавали на рынке при посредстве тех же банков, за что те выплачивали им комиссионное вознаграждение). Выпускаются ипотечные облигации как ипотечными банками (см. ниже), так и торгово-промышленными корпорациями.  
ФИКТИВНЫЙ КАПИТАЛ — капитал, представленный в ценных бумагах (акциях, облигациях, закладных листах), регулярно приносящих доход их владельцам в виде дивиденда или процента и совершающих самостоятельное, отличное от реального капитала, движение на рынке ценных бумаг.  
Долговые ценные бумаги оформляют заимствование денежных средств. По истечении определенного срока заемщик должен вернуть указанную в долговой ценной бумаге сумму. К долговым ценным бумагам относятся все виды облигаций, закладные, депозитные и сберегательные сертификаты, векселя.  
Наряду с натуральными деньгами в обращении находятся еще и самые различные ценные бумаги, которые называют почти деньги — это акции, векселя, облигации, закладные листы, дорожные чеки и т.д.  
На первичном рынке образуется финансовый инструмент — закладная на недвижимость. На вторичном закладная, деформируясь в облигацию, участвует в привлечении дополнительных денежных средств инвесторов, обеспечивая оными первичный рынок.  
Такое разделение позволяет банку продать предоставленный заем, т. е. обеспечивает возможность вторичного обращения закладной, под которую могут быть выпущены иные ценные бумаги, например облигации.  
ПАССИВ пассивом называется любая претензия к фирме или любое ее обязательство. Пассивы включают в себя подлежащие выплате счета, заработную плату и оклады, те дивиденды, о которых заявлено, что они будут выплачиваться, подлежащая выплате накопившаяся налоговая задолженность, долгосрочные обязательства типа облигаций, обеспеченных закладной под недвижимость, долговые обязательства и банковские ссуды.  
Корпорация AmeriPens имеет полностью обеспеченный пенсионный план, что означает, что рыночная стоимость пенсионных активов (400 млн. долл.) равна существующей величине обязательств по пенсионному обеспечению. Активы пенсионного траста состоят из ценных бумаг (акций, облигаций, закладных и т.п.), выпущенных другими субъектами хозяйственной деятельности, а также юридическими и физическими лицами — компаниями, правительством и частными лицами. Корпорация AmeriPens выпустила также облигации, рыночная стоимость которых составляет 400 млн. долл. Акционерный капитал этой корпорации равен 600 млн. долл.  
ФИКТИВНЫЙ КАПИТАЛ—капитал, существующий в виде ценных бумаг (акций, облигаций, закладных листов), т. е. воплощенный в титулах собственности, дающих право их владельцам регулярно присваивать прибавочную стоимость в виде дивиденда или процента. В отличие от действительного капитала, вложенного в производство, Ф. к. не имеет самостоятельной стоимости и не функционирует в процессе капиталистич. воспро-из-ва.  

Однако не существует формы капитала, сферы его приложения и т.д., которые бы не отражались в ценных бумагах, в силу чего они Становятся универсальным выражением капитала, его нервным узлом. Следовательно, именно рынок ценных бумаг является тем местом, где легче всего определиться с направлением более выгодного вложения капитала. В то же время рынок ценных бумаг есть выражение их огромного многообразия векселя, акции, облигации, закладные, перезакладные и т. д. и т. п. И каждый вид ценных бумаг имеет свои виды, подвиды… и каждый со своими законами и формами торговли и движения. Сориентироваться в таком рынке непросто. Там и специалисту-то приходится весьма нелегко. Тем более рядовому покупателю или продавцу. Тут как раз на арене появляется посредник, несущий в себе некое организующее начало сделки.  
С развитием империализма вырастают целые учреждения и гос-ва-Р. Наиболее типичным учреждением-Р. являются инвестиционные компании (тресты) (см. Инвестиционные тресты), совершающие различные операции но купле-продаже, хранению фиктивного капитала (акций, облигаций, закладных листов и т. д.). Широкое распространение они получили в годы после 2-й мировой войны в США, Канаде и Великобритании. Страны, монополии к-рых осуществляют интенсивный аывоз капитала и получают колоссальные проценты и дивиденды за счёт эксплуатации трудящихся др. стран и р-нов земного шара, превращаются в гос-ва-Р. В нач. 20 в. крупнейшими гос-вами-Р. были Франция и Великобритания. После 2-й мировой войны гос-вом-Р. стали и США. В 60-х гг. в гос-ва-Р. превращаются ФРГ и Япония.  
Удостоверение, свидетельство на право пользования, владения чем-либо или совершение каких-либо операций. В соответствии со сферами применения различают следующие виды С. В страховом деле под С. понимается документ, содержащий условия договора страхования (страховой С.). Такой С. заменяет обычно страховой полис. С. называют также документ, удостоверяющий качество товара. Документ о качестве товара выдается государственными инспекциями или другими уполномоченными на то организациями. Аудиторский С. удостоверяет правильность опубликованного баланса фирмы и выдается по результатам работы аудита. На Западе имеется С., удостоверяющий долю владельца фирмы в ее активах или доходах. Такой С. может испол, зоваться, например, при передаче капитала в доверительное управление (управляющему и др). Расчетный С. используется обычно в периоды финансовых кризисов и представляет собой свидетельство задолженности одного члена клиринговой палаты перед другим. Закладной С. представляет собой разновидность облигации, которая обеспечивается закладными. С. участия — обязательство банка или правительственных агентств о предоставлении возобновляемого кредита акционерный С. удостоверяет права его владельца на часть капитала компании транзитный С. представляет собой заявку на вывоз товара с промежуточной станции с оплатой перевозки по сквозному тарифу акционерный доверительный С. используется при передаче акций в доверительное управление.  
В табл. 19 показано изменение методов финансирования четырех компаний после нефтяного кризиса. Фирма Фудзи Хэви Индастриз полагается на акционерный и привлеченный капитал для финансирования при приобретении оборудования, но займы и размеры платежей по долгосрочным ссудам, полученным от своего банка-корреспондента, находятся почти в полном равновесии. Кроме того, методы финансирования фирмы разнообразны в таких областях, как облигации, конвертируемые облигации и выпуск облигаций на зарубежные рынки. Во время нефтяного кризиса корпорации Эбара провела серьезную ревизию своей программы капиталовложений и отложила или сократила размеры строительных операций. Все финансирование идет через акционерный капитал, а долгосрочные займы не используются. Залоговое обеспечение состоит из акций, закладных на заводы и т. д.  

Конвертируемые облигации

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *