Коэффициент платежеспособности за период

ОЦЕНКА ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ ОРГАНИЗАЦИИ

Финансовая деятельность организации, в отличие от производственной, снабженческой и других видов деятельности, труднее поддается непосредственной оценке из-за отсутствия обобщающих показателей или невозможности количественного измерения. Но поскольку финансовая деятельность направлена на обеспечение бесперебойного осуществления товарно-денежных операций, одним из критериев оценки финансового состояния организации является ее платежеспособность, т.е. возможность своевременно и полностью проводить расчеты по оплате труда, по платежам в бюджет, с поставщиками за полученные товарно-материальные ценности и услуги, с банком по кредитам.

Неплатежи — явление довольно распространенное. Они стали условием выживания большей части убыточных или низкорентабельных сельскохозяйственных организаций.

Показатель ликвидности баланса выражает способность организации осуществлять расчеты по всем видам обязательств — как по ближайшим, так и отдаленным. Этот показатель не дает представления о возможностях организации в плане погашения именно краткосрочных обязательств.

Поэтому для качественной оценки финансового положения организации, кроме абсолютных показателей ликвидности баланса, целесообразно определить ряд финансовых коэффициентов. Цель такого расчета — оценить соотношение имеющихся оборотных активов (по их видам) и краткосрочных обязательств для их возможного последующего погашения. Расчет базируется на том, что отдельные виды оборотных активов имеют различную степень ликвидности в случае их возможной реализации: абсолютно ликвидные денежные средства, далее по убывающей степени ликвидности располагаются краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность и запасы. Следовательно, для оценки платежеспособности используются показатели, которые различаются по порядку включения их в расчет ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Категория ликвидности носит потенциальный (перспективный) характер, т.е. показывает, может ли организация рассчитаться по обязательствам всем своим имуществом. Платежеспособность же является более реальной (текущей) категорией, означающей наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности и краткосрочным обязательствам, требующим погашения в течение 12 месяцев. Группы А* и П4 не участвуют в оценке текущей платежеспособности.

Различают понятия общей и просроченной задолженности. Общая задолженность — нормальное явление для экономики любой страны. Кризис платежей формирует именно просроченная задолженность. Неплатежи, инфляция и диспаритет цен — характерные черты экономики сельскохозяйственных организации, они стали факторами их жизнедеятельности. Неплатежи вызваны в основном отсутствием средств у товаропроизводителей.

Платежеспособность в международной практике означает достаточность ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами. Превышение ликвидных активов над обязательствами данного вида означает финансовую устойчивость.

Платежеспособность характеризуют наличие денежных средств в организации — чем они значительнее, тем с большей вероятностью можно утверждать, что организация в данное время располагает достаточными средствами для осуществления всех расчетов и платежей. Однако наличие небольших остатков денежных средств или даже их отсутствие еще не означает, что организация неплатежеспособна. Организация может быть неплатежеспособной на протяжении всего года или в отдельные периоды (недели, месяцы), полностью или частично срывать погашение своих финансовых обязательств. Неплатежеспособность может выступать как временное или даже случайное явление и как хроническое, труднопреодолимое состояние. Неплатежеспособность связана с длительными финансовыми затруднениями, причинами которых могут быть:

  • • неполное обеспечение финансовыми ресурсами;
  • • невыполнение плана производства и реализации продукции;
  • • неритмичность выпуска продукции и низкое ее качество;
  • • использование оборотных средств не по целевому назначению на создание сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей, отвлечение их в капитальные вложения, дебиторскую задолженность;
  • • несвоевременное поступление платежей от покупателей продукции;
  • • нарушение финансово-расчетной дисциплины.

Измерителями того, какую часть долгов способна погасить организация за счет тех или иных элементов оборотных активов и в какой степени общая величина оборотных активов превышает долги, являются коэффициенты платежеспособности. Они различаются набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. В целом вопрос ставится так: если все кредиторы одновременно потребуют от организации погашения долгов, способна ли она будет удовлетворить их требования и одновременно сохранить все условия для продолжения своей деятельности. Понятно, что при такой постановке вопроса речь может идти только о краткосрочной задолженности организации, так как долгосрочная задолженность не может быть востребована до наступления срока ее погашения.

Платежеспособность организации определяется по данным бухгалтерского баланса. Недостаток определения показателей платежеспособности заключается в том, что они рассчитываются на определенную дату, тогда как в ближайший период ситуация в организации может измениться. Платежеспособность организации характеризует ее возможность осуществить платежи в определенных условиях.

Для оценки платежеспособности организации в настоящий и перспективный периоды рассчитываются три традиционных относительных показателя платежеспособности, которые отражают возможности организации погасить краткосрочную задолженность быстрореализуемыми активами.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (А^) исчисляется отношением наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств:

где ДС — денежные средства в кассе и на счетах в банке;

КФВ — краткосрочные финансовые вложения;

КО — краткосрочные обязательства (кредиты, займы и кредиторская задолженность).

Данный показатель представляет интерес для поставщиков товарно-материальных ресурсов и для банка, кредитующего организацию. Его значение показывает, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстрореализуемых в случае надобности. Данный показатель можно рассчитать и на основе показателей ликвидности баланса:

Рекомендуемое значение показателя 0,2—0,5. Если данный коэффициент постоянно (на протяжении нескольких периодов времени) превышает 0,5, то платежеспособность организации считается высокой.

2. Коэффициент критической оценки (Л^ц) (промежуточной ликвидности, промежуточного покрытия) исчисляется отношением наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов к краткосрочным обязательствам:

где ДЗкр.ср. — краткосрочная дебиторская задолженность.

Расчет показателя на основе показателей ликвидности баланса:

Этот коэффициент показывает возможность погашения краткосрочных обязательств организации при условии использования всех имеющихся денежных средств и полного расчета с дебиторами по краткосрочным обязательствам. Следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов этого показателя и его динамики в значительной степени зависит от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.), что можно выявить только по данным внутреннего учета. Рекомендуемое значение показателя — 0,7—0,8.

При расчете коэффициента критической оценки в расчет принимаются только быстроликвидные активы (без учета запасов и дебиторской задолженности со сроком погашения более 12 месяцев). Это обусловливается тем, что запасы и дебиторская задолженность, сроки погашения которой ожидаются более чем через 12 месяцев, не так быстро преобразуются в денежные средства, поэтому «горящие» долги сложнее погасить, привлекая вышеуказанный источник.

3. Коэффициент текущей ликвидности (/Гтл) исчисляется отношением всех текущих активов к краткосрочным обязательствам. Этот показатель определяется исходя из соображения, что ликвидных средств у организации должно быть достаточно для выполнения краткосрочных обязательств:

или

где ТА — текущие (оборотные) активы — итог II раздела баланса;

М3 — материальные запасы.

Данный показатель можно определить также на основе показателей ликвидности баланса по формуле:

Коэффициент текущей ликвидности показывает платежные возможности организации при условии не только погашения дебиторской задолженности, но и при продаже в случаи необходимости материальных оборотных средств.

Данный показатель принят в качестве основного аналитического критерия платежеспособности организации, поскольку коэффициент текущей ликвидности позволяет получить самый лучший простой показатель той степени, в какой иски краткосрочных кредиторов могут быть покрыты оборотными активами, возможность превращения которых в наличный денежный капитал ожидается в течение периода, приблизительно соответствующего сроку выплаты основной суммы долга.

Коэффициент текущей или общей ликвидности позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Это главный показатель платежеспособности. Но нестабильность экономики делает невозможным какое-либо нормирование данного показателя. Он должен оцениваться для каждой конкретной организации по ее учетным данным. Если соотношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1 : 1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанным с тем, что организация не в состоянии оплатить свои счета.

Принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно предположить, что не все активы могут быть реализованы в срочном порядке, а следовательно, возникает угроза финансовой стабильности организации. Если же значение коэффициента текущей ликвидности превышает единицы, то можно сделать вывод о том, что организация располагает некоторым объемом свободных ресурсов (чем выше коэффициент, тем больше этот объем), формируемых за счет собственных источников.

Было бы неправильным считать, что тот или иной отдельно взятый показатель хороший или плохой. Например, высокий коэффициент текущей ликвидности может свидетельствовать о высоком уровне ликвидности, что является хорошим признаком, либо о слишком большом объеме наличности, что нельзя оценивать положительно, так как избыточная наличность часто представляет собой непродуктивный актив.

Экономический смысл вышеперечисленных показателей состоит в том, что они характеризуют способность организации удовлетворить все требования кредиторов и сохранить условия для продолжения своей деятельности.

Компоненты коэффициентов текущей и быстрой ликвидности находятся между собой в определенной, достаточно тесной корреляционной связи.

Что касается коэффициента абсолютной ликвидности, то его величина в значительной степени и прежде всего определяется числителем дроби. Сумма краткосрочных пассивов — относительно стабильная величина, по крайней мере, она гораздо менее изменчива по сравнению с величиной денежных средств, которая зависит от многих факторов. Опыт работы с отечественной отчетностью показывает, что значение коэффициента абсолютной ликвидности, как правило, варьирует от 0,2 до 0,25.

Логика расчетов: организация погашает свои краткосрочные обязательства в основном за счет оборотных активов, следовательно, если оборотные активы превышают по величине краткосрочные пассивы, организация может рассматриваться как успешно функционирующая (по крайней мере, теоретически). Размер превышения в относительном виде и задается коэффициентом текущей ликвидности. Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике приводится критическое нижнее значение показателя текущей ликвидности равное двум. Однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Недостаточный уровень коэффициента текущей ликвидности может быть связан со следующими факторами.

  • 1. Размер оборотных средств, находящихся в распоряжении организации, изначально недостаточен для нормальной производственной деятельности. В этом случае возможны сбои в ходе производства — исчерпание производственных запасов, нарушение договорных обязательств по поставкам продукции и соответственно снижение поступлений от ее реализации, отсутствие средств для оплаты труда и т.п. Для восполнения недостатка оборотных средств в организации стремятся к увеличению оборачиваемости средств за счет укрепления внутрипроизводственной дисциплины, сокращения цикла обращения продукции. Если же такие меры исчерпаны, а имеющейся в распоряжении сельскохозяйственных организаций прибыли либо нет, либо ограничены ее размеры, то целесообразно прибегнуть к использованию кредитов, но это приводит к росту суммы обязательств организации.
  • 2. Нарушены нормальные внешние условия функционирования организации: потребители несвоевременно оплачивают сельскохозяйственную продукцию, поставщики не выполняют обязательств, происходит всплеск инфляции издержек и пр. В этом случае для поддержания жизнедеятельности организации необходимы дополнительные средства в обороте. Альтернативой снова является увеличение заемных средств, приводящее к изменению знаменателя коэффициента текущей ликвидности.

На основе анализа всех вышеперечисленных показателей организация может признаваться платежеспособной или неплатежеспособной.

Неплатежеспособность является результатом тяжелого финансового состояния, при котором организация проходит путь от временных финансовых затруднений до устойчивой неплатежеспособности.

Устойчивая неплатежеспособность (невозможность удовлетворять требования кредиторов) рассматривается в российском механизме банкротства как условие признания организации несостоятельной.

Устойчивая хроническая неплатежеспособность организации, с финансовой точки зрения, означает, что такая организация:

  • • поглощает (с задержкой или безнадежно) ресурсы или средства кредиторов: их товары, деньги и услуги. Это средства банков, других организаций, собственных работников, акционеров и т.п.;
  • • формирует недоимки по налогам и иным обязательным платежам. Все это создает угрозу материальной ответственности для руководства организации.

Иными словами, неплатежеспособная организация является причиной нанесения финансового ущерба кредиторам путем изъятия их ресурсов.

В таблице 4.3 приведены итоги расчетов коэффициентов платежеспособности на базе балансовых данных анализируемой организации.

Таблица 4.3

Анализ платежеспособности организации

Показатель

Рекомендуемые

значения

Фактически

Изменения

(+,-)

на

начало

года

на

конец

года

Исходные данные, тыс. руб.

1. Оборотные активы, из них:

45 518

48 477

2 959

1.1. Запасы

42 843

45 455

2 612

1.2. Краткосрочная дебиторская задолженность

2 274

2 629

1.3. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения

2. Краткосрочная задолженность (краткосрочные займы и кредиторская задолженность)

4 162

2 600

Коэффициенты платежеспособности

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (стр. 1.3 : стр. 2)

0,2-0,5

0,096

0,15

0,054

2. Коэффициент критической оценки: (стр. 1.2 + стр. 1.3): стр. 2

0,7-0,8

0,643

1,162

0,519

3. Коэффициент текущей ликвидности: стр. 1: стр.2

10,94

18,64

7,7

Из данных таблицы следует, что два показателя платежеспособности организации — коэффициент абсолютной ликвидности и коэффициент критической оценки по состоянию на начало года не соответствовали рекомендуемым значениям из-за недостатка денежных средств и краткосрочной дебиторской задолженности для покрытия краткосрочных обязательств.

Следует положительно оценить рост значений данных показателей; в результате к концу года за счет денежных средств и при условии полного расчета по краткосрочной дебиторской задолженности организация могла погасить в 1,162 раза больше имеющихся краткосрочных обязательств.

Основной показатель платежеспособности — коэффициент текущей ликвидности как на начало, так и на конец года существенно превышает его рекомендуемое значение в 5,5 и в 9,3 раза соответственно.

Однако для сельскохозяйственных организаций в составе оборотных активов нельзя рассматривать корма, семена и животных на выращивании в качестве источника погашения долга. Как правило, трудно продать незавершенное производство. Налог на добавленную стоимость может быть использован только по назначению и т.д. Для погашения задолженности из состава оборотных средств реально можно использовать только готовую продукцию, дебиторскую задолженность, излишки запасов, денежные средства, финансовые вложения.

Практика большинства сельскохозяйственных организаций показывает, что значение коэффициент текущей ликвидности больше двух является скорее исключением из правил, чем правилом.

Сравнение методов анализа платежеспособности и ликвидности с методами, описанными в западной и отечественной литературе, позволяет сделать вывод, что вышеуказанные методы оценки платежеспособности относятся к числу предварительных и довольно грубых алгоритмов, предназначенных лишь для того, чтобы составить общее первоначальное представление о финансовой деятельности организации с точки зрения ее платежеспособности и ликвидности. В них не учитывается отраслевая специфика, состав оборотных средств, скорость оборота текущих активов и многое другое. При расчете показателей не принимают во внимание ни состав запасов, ни характер дебиторской задолженности, границы между ликвидностью дебиторской задолженности и ликвидностью запасов практически являются очень относительными и нечеткими. Такой подход можно считать оправданным для предварительной оценки аудитором ситуации в организации и отнесения ее к числу неплатежеспособных.

Размер долгосрочной дебиторской задолженности отражается в настоящее время в пояснениях к отчетности — разделе V «Дебиторская и кредиторская задолженность», п. 5.1 «Наличие и движение дебиторской задолженности».

Поскольку коэффициент текущей ликвидности характеризует текущую платежеспособность организации, мы считаем необходимым учитывать при его расчете и долю долгосрочных обязательств.

Среди долгосрочных обязательств определенная часть должна погашаться в отчетном году в связи с наступлением срока платежа. Следовательно, суммы долгосрочных обязательств, которые организация должна погасить в отчетном периоде, должны иметь соответствующие источники и включаться в краткосрочные обязательства. Однако учет данных обязательств при расчете показателя платежеспособности представляет определенные сложности ввиду отсутствия данной информации в финансовой отчетности и может быть получен только из аналитических данных бухгалтерского учета.

Для уточненной характеристики платежеспособности организации нами предлагается также в сумму краткосрочных обязательств включать суммы долгосрочных кредитов и займов, не погашенные в срок, поскольку они практически приравниваются к текущим обязательствам. В настоящее время эти данные приведены в пояснениях к отчетности (раздел 5, подраздел 5.4 «Просроченная кредиторская задолженность»). В данном пункте отражается как краткосрочная, так и долгосрочная просроченная кредиторская задолженность. Для расчета показателя текущей платежеспособности рекомендуется учитывать именно долгосрочную просроченную долгосрочную задолженность.

Таким образом, коэффициент текущей ликвидности, с учетом наших предложений, будет рассчитываться отношением итога II раздела бухгалтерского баланса за вычетом долгосрочной дебиторской задолженности к текущим обязательствам (краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и не погашенные в срок суммы долгосрочных кредитов и займов).

В Vразделе бухгалтерского баланса приведена статья, которая не имеет отношения к обязательствам организации, — «Доходы будущих периодов». Поэтому данная статья не должна включаться в обязательства организации при исчислении показателей платежеспособности.

Исходя из изложенного, формула расчета коэффициента текущей ликвидности, по нашему мнению, должна быть следующей:

где О А — оборотные активы;

ДДЗ — дебиторская задолженность со сроком погашения более 12 месяцев;

КК — краткосрочные кредиты и займы;

КЗ — кредиторская задолженность;

ПКО — прочие краткосрочные обязательства;

ДО — долгосрочные обязательства к погашению в отчетном периоде.

Рассчитанный показатель текущей ликвидности даст объективную оценку платежных возможностей организации в отчетном периоде.

12.6. Оценка платежеспособности предприятия

Одним из важнейших критериев оценки финансового состояния предприятия является его платежеспособность. Различают текущую и долгосрочную платежеспособность.

Способность предприятия рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам принято называть текущей платежеспособностью, то есть предприятие считается платежеспособным в краткосрочной перспективе, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, используя оборотные активы.

На текущую платежеспособность предприятия непосредственное влияние оказывает ликвидность его оборотных активов (возможность преобразовать их в денежную форму или использовать для уменьшения текущих обязательств). Поэтому для оценки текущей платежеспособности обычно используют основные показатели ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) исчисляется как отношение денежных средств и их эквивалентов (например, высоколиквидных ценных бумаг) к краткосрочным обязательствам.

Для расчета суммы краткосрочных обязательств к итогу раздела V баланса должны быть добавлены статьи «Долгосрочные кредиты банков» и «Долгосрочные займы» в той их части, которая подлежит погашению в предстоящие 12 месяцев.

Значение коэффициента признается достаточным, если составляет 0,2-0,25. Если предприятие в текущий момент может на 20-25% погасить свои долги, то его платежеспособность считается нормальной.

Коэффициент быстрой (критической) ликвидности определяется как отношение денежных средств и их эквивалентов, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам. Этот показатель характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений средств.

Одна из основных проблем, возникающих при исчислении данного показателя, состоит в определении статей дебиторской задолженности включаемых в расчет. Как правило, не учитывается при расчете данного коэффициента ликвидности долгосрочная дебиторская задолженность, задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал и отдельные суммы задолженности, входящие в статью «Прочие дебиторы».

Статья «Прочие дебиторы» может включать:

  • задолженность за финансовыми и налоговыми органами;

  • задолженность работников по предоставленным им ссудам и займам за счет средств предприятия и по возмещению материального ущерба;

  • задолженность за подотчетными лицами;

  • задолженность по расчетам с поставщиками, по недостачам товарно-материальных ценностей, обнаруженная при их приемке;

  • задолженность по штрафам, пеням, неустойкам, признанным должниками;

  • прочие суммы, не отличающиеся быстрой реализуемостью.

Нормальным считается значение показателя 0,75-1,0.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) представляет собой отношение всех оборотных активов предприятия к краткосрочным обязательствам. Чем больше величина оборотных активов по отношению к текущим пассивам, тем больше уверенность, что существующие обязательства будут погашены за счет имеющихся активов.

В целом удовлетворительным считается значение коэффициента 2,0 и более. Однако критерии его величины могут изменяться в зависимости от сферы деятельности предприятия. В частности, из-за значительного удельного веса труднореализуемых активов и длительности операционного цикла промышленным и строительным предприятиям необходимо более высокое значение коэффициента покрытия, чем предприятиям сферы услуг и торговли.

Более детальный анализ текущей платежеспособности предполагает изучение:

  • качественного состава оборотных активов и краткосрочных обязательств;

  • скорости оборота оборотных активов и ее соответствия скорости оборота текущих пассивов;

  • учетной политики в отношение оценки статей активов и пассивов.

Для анализа текущей платежеспособности очень важной является динамика показателя, характеризующего разность оборотных активов и краткосрочных обязательств. Данный показатель получил название чистых оборотных активов. В процессе анализа, прежде всего, следует оценить причины его изменения. Так, его систематический рост может свидетельствовать об избыточной величине собственного оборотного капитала у предприятия, что может привести к снижению его деловой активности. Постоянное снижение показателя чистых оборотных активов может характеризовать недостаточность собственных оборотных средств, что представляет угрозу финансовой независимости предприятия.

Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность предприятия рассчитываться по своим обязательствам в долгосрочной перспективе. Для этих целей предприятиями может использоваться как собственный, так и заемный капитал.

Показатели, с помощью которых производится оценка долгосрочной платежеспособности предприятия, являются также критериями его финансовой устойчивости. Оценка долгосрочной платежеспособности производится:

  • по структуре капитала (пассива баланса), который позволяет определить степень его зависимости от кредиторов;

  • по соотношению долгосрочных активов и долгосрочных пассивов.

К основным показателям, характеризующим структуру капитала предприятия, относятся: коэффициент независимости (автономии), коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент зависимости от долгосрочного заемного капитала, коэффициент финансирования и др.

Коэффициент независимости (автономии) рассчитывается как отношение величины собственного капитала к валюте баланса. Этот коэффициент важен как для собственников, так и для кредиторов предприятия, поскольку отражает долю средств, вложенных собственниками в общую стоимость имущества предприятия. С одной стороны, он указывает, насколько предприятие может уменьшить величину активов без нанесения ущерба интересам кредиторов. С другой стороны, характеризует степень зависимости предприятия от кредиторов.

Если значение коэффициента независимости больше или равно 0,6, то риск и для собственников, и для кредиторов минимален. Это означает, что за счет реализации собственного имущества, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства. Данный норматив может быть уточнен с учетом специфики деятельности предприятия и, прежде всего, его отраслевой принадлежности.

Коэффициент финансовой устойчивости (долгосрочных пассивов) рассчитывается как отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к валюте баланса. Значение коэффициента показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.

Следует отметить, что в России в связи с непрекращающейся инфляцией и из-за нестабильности кредитно-финансовой системы практически отсутствует долгосрочное кредитование. Это приводит к тому, что в большинстве балансов отечественных предприятий, особенно малых, раздел 4 «Долгосрочные обязательства» остается нулевым. При отсутствии долгосрочных обязательств коэффициент финансовой устойчивости фактически становится равным коэффициенту автономии. Во многом это обуславливает значение коэффициента финансовой устойчивости, которое также должно превышать 0,6.

При анализе долгосрочного капитала целесообразно оценить, в какой степени предприятие зависит от долгосрочных кредитов и займов. С этой целью и рассчитывается коэффициент зависимости от долгосрочных обязательств. Коэффициент рассчитывается как отношение долгосрочных обязательств предприятия к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств. Следует заметить, что из расчета исключаются текущие пассивы, и все внимание сосредоточивается на стабильных источниках капитала и их соотношении. По российским стандартам желательно, чтобы значение данного коэффициента не превышало 0,4.

Для оценки соотношения собственного и заемного капитала используется коэффициент финансирования, который рассчитывается как отношение величины собственного капитала к величине заемного капитала. Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств, а какая – за счет заемных. В российской практике нормальным считается соотношение собственных и заемных средств как 2/3 и 1/3 соответственно, поэтому оптимальное значение данного коэффициента 2 и выше. Если величина коэффициента финансирования меньше 1 (то есть большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), то это может свидетельствовать о значительном финансовом риске и нередко затрудняет возможность получения кредита.

В западных странах, где принято жить в долг, нормальным считается соотношение собственного и заемного капитала 1/3 и 2/3, соответственно. В этих условиях рекомендуемое значение коэффициента финансирования составляет 0,5.

При оценке соотношения долгосрочных активов и долгосрочных пассивов следует исходить из того, что внеоборотные активы, являющиеся долгосрочными, не должны покрываться за счет текущих обязательств. Долгосрочный капитал также нецелесообразно использовать на текущие цели, его следует использовать для финансирования долгосрочных вложений. В экономике это называется «правилом правой и левой руки».

В качестве оценочного показателя используют коэффициент долгосрочной структуры, называемый также коэффициент покрытия внеоборотных активов. Он рассчитывается как отношение величины внеоборотных активов к сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств. Нормальным считается значение показателя менее 1.

В заключении следует еще раз подчеркнуть необходимость частного подхода к интерпретации значений показателей платежеспособности предприятия в долгосрочной перспективе.

Показатели платёжеспособности

В соответствии с Законом «О несостоятельности (банкротстве)» в редакции 1998, 2002 гг. и приказом ФСФО степень платежеспособности по текущим обязательствам (K9) определяется как соотношение текущих заемных средств (краткосрочных обязательств) организации к среднемесячной выручке:

Где, K1 – среднемесячная выручка;

Nво – валовая выручка организации по оплате;

T – число месяцев в рассматриваемом периоде.

Среднемесячная выручка вычисляется по валовой, включающей выручку от реализации за отчетный период (по оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи. Она характеризует объем доходов организации за рассматриваемый период и определяет основной финансовый ресурс организации (масштаб бизнеса), который используется для осуществления хозяйственной деятельности, в том числе для исполнения обязательств перед фискальной системой государства, другими организациями, своими работниками. В форме № 2 бухгалтерской отчетности «Отчет о прибылях и убытках» по строке 010 приводится выручка-нетто.

Приведенная классификация достаточно точна для анализа финансового состояния предприятий, не имеющих серьезных проблем, хотя и не лишена ряда неточностей:

• все ценные бумаги отнесены к высоколиквидным активам, что бывает не всегда;

• вся дебиторская задолженность отнесена к быстро реализуемым активам, хотя по отчетному балансу она делится на краткосрочную и долгосрочную; по срокам фактического погашения дебиторская задолженность подразделяется на нормальную, когда срок платежей еще не наступил, и просроченную; просроченная задолженность в свою очередь подразделяется на сомнительные долги, под которые создаются резервы, и безнадежную, подлежащую списанию и учету на забалансовых счетах;

• вся кредиторская задолженность отнесена к наиболее срочным платежам, несмотря на то что целый ряд платежей является менее срочным; например, открытие поставщиком товарного кре-дита, выплаты персоналу по итогам года, по выслуге лет, окончательные расчеты по налогам в течение первого квартала следующего за отчетным года и т.д.

      1. Коэффициенты платежеспособности (структуры капитала)

1) Коэффициент собственности;

2) Коэффициент заемных средств;

3) Коэффициент зависимости;

4) Коэффициент покрытия процента.

  • Коэффициент собственного капитала:

Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в источниках финансирования деятельности предприятия. Он также отражает соотношение интересов инвесторов и кредиторов. Высокий удельный вес собственных средств в структуре долгосрочных пассивов при прочих равных условиях обеспечивает стабильное финансовое положение предприятия.

Допустимые значения: в западном финансовом управлении считается, что значение данного коэффициента необходимо поддерживать на уровне, превышающем 50%.

  • Коэффициент заемного капитала:

Коэффициент заемного капитала отражает долю заемного капитала в источниках финансирования деятельности предприятия. Этот коэффициент по своему значению является обратным коэффициенту собственности.

Допустимые значения: в западном финансовом управлении считается, что значение данного коэффициента необходимо поддерживать на уровне ниже 50%.

  • Коэффициент задолженности (debt ratio) :

Допустимые значения: в западном финансовом управлении считается, что высокое значение коэффициента нежелательно.

Данный коэффициент характеризует зависимость фирмы от внешних займов. Чем выше значение показателя, тем больше долгосрочных обязательств у данного предприятия, тем более рискованным является его положение. Большая внешняя задолженность, в том числе по выплате процентов, означает потенциальную опасность возникновения дефицита денежных средств, что, в свою очередь, может привести к банкротству предприятия. Допустим коэффициент равен 0,4, и это свидетельствует о том что из каждых 1,4 рублёвых активов 40 копеек или 28% взято в долг.

Если стоимость нематериальных активов — довольно значительная сумма, то ее часто вычитают из собственного капитала, чтобы определить стоимость его материальной части. В зависимости от цели, для которой используется коэффициент, иногда также привилегированные акции рассматриваются как долговое обязательство, а не как собственный капитал. Привилегированные акции обладают правом преимущественного требования по сравнению со всеми другими акциями. Значит, при анализе нам следовало бы включать их в общую сумму задолженности. Отношение задолженности к собственному капиталу будет варьировать в зависимости от рода деятельности предприятия и регулярности его денежных потоков.

  • Кроме коэффициента задолженности, т. е. отношения общей суммы кредиторской задолженности к собственному капиталу, мы можем вычислить и другой коэффициент, учитывающий только долгосрочную капитализацию фирмы:

где под термином “общий объем капитализированных средств” понимается вся долгосрочная кредиторская задолженность плюс собственный капитал.

Он свидетельствует об удельном весе долгосрочных обязательств в структуре капитала фирмы. При расчете только что рассмотренных показателей использовалась балансовая стоимость активов, хотя иногда весьма полезны данные об их рыночной стоимости. Таким образом, коэффициенты задолженности характеризуют соотношение заемного и собственного капитала в структуре капитала фирмы.

  • Соотношение денежного потока и задолженности.

Мерой способности компании “обслуживать” свои долги является отношение ее годового денежного потока к сумме непогашенных долговых обязательств. Величина первого определяется как денежные средства, полученные в результате хозяйственной деятельности компании. Бели компания рентабельна, они состоят из чистой прибыли и амортизации. Соотношение денежного потока и общей суммы задолженности равно

Величина движения ликвидности компании складывается из чистой прибыли (после вычета налогов) и амортизации в, тогда общая сумма обязательств. Этот коэффициент полезен при оценке платежеспособности фирмы, принимающей на себя кратко- или среднесрочные обязательства, такие, как банковский кредит.

  • Другой коэффициент называется соотношением денежного потока и долгосрочной кредиторской задолженности:

Этот коэффициент, скорее всего, пригодится при рассмотрении вопроса об облигациях компании.

  • Коэффициент покрытия процента:

Коэффициент покрытия процента характеризует степень защищенности кредиторов от риска невыплаты процентов по размещенным кредитам. Коэффициент показывает, сколько раз в течение отчетного периода предприятие заработало средства для выплаты процентов по займам. Данный показатель также отражает допустимый уровень снижения доли прибыли, направленной на выплату процентов.

Допустимые значения: чем выше значение коэффициента, тем лучше.

  • Коэффициент платёжеспособности:

Где, – остаток денежных средств на начало период (год);

–сумма поступления денежных средств за отчётный период;

–сумма расхода денежных средств за отчётный период (год).

Применяется на случай анализа текущего финансового положения предприятия с целью вложения в него инвестиций.

  • Коэффициент восстановления (утраты) платёжеспособности:

Где, t – период времени, принимаемый для случаев утраты платёжеспособности равный 3 мес, а для её восстановления 6 месяцев;

T – длительность отчётного периода в месяцах;

–коэффициент полного покрытия в начале и в конце отчётного периода.

Разработан на основе коэффициента полного покрытия Федеральной службой финансового оздоровления предприятий.

Если и или оба коэффициента не в норме то предприятие однозначно теряет платёжеспособность. Еслии оба коэффициента в норме, то необходимо рассчитать возможность утраты платёжеспособности в ближайшие 3 месяца. Еслии оба не в норме, то необходимо рассчитать возможность востановления платёжеспособности в ближайшие 6 месяцев.

Коэффициент платежеспособности за период

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *