Добавленной стоимости

МЕТОДИЧЕСКИЕ РЕКОМЕНДАЦИИ
по расчету добавленной стоимости
и добавленной стоимости на одного
среднесписочного работника
(производительности труда по добавленной стоимости)
на уровне организации
ГЛАВА 1
ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ
1. Методические рекомендации по расчету добавленной стоимости и добавленной стоимости на одного среднесписочного работника (производительности труда по добавленной стоимости) по организациям (далее Методические рекомендации) предусмотрены для расчета добавленной стоимости и производительности труда в текущих ценах на микроуровне (на уровне организации).
2. Данные Методические рекомендации ориентированы на расчет добавленной стоимости и производительности труда по организациям, основным видом деятельности которых является производство продукции, товаров, работ и оказание услуг, независимо от формы собственности и ведомственной подчиненности.
ГЛАВА 2
РАСЧЕТ ДОБАВЛЕННОЙ СТОИМОСТИ ПО ОРГАНИЗАЦИИ
3. Добавленная стоимость по организации исчисляется по всем осуществляемым видам экономической деятельности следующим образом:
объем производства продукции (работ, услуг) в отпускных ценах за вычетом начисленных налогов и сборов из выручки минус материальные затраты и прочие затраты (в составе арендной платы, представительских расходов и услуг других организаций).
ДС = V – МЗ – ПрЗ,
где ДС – добавленная стоимость по организации;
V – объем производства продукции (работ, услуг) за вычетом начисленных налогов и сборов из выручки;
МЗ – материальные затраты;
ПрЗ – прочие затраты (в составе арендной платы, представительских расходов и услуг других организаций).

Беларусь

В области корпоративных финансов экономическая добавленная стоимость (EVA, разработанной и являющейся зарегистрированной торговой маркой консалтинговой компании Stern Stewart & Co) рассматривается в качестве показателя оценки внутрифирменной эффективности и служит мерой оценки стоимости, создаваемой компанией в единичный период времени (месяц, квартал или год). Экономическая добавленная стоимость является финансовым показателем того, что экономисты иногда называют экономическая прибыль или экономическая рента.

Economic Value Added (EVA) это показатель экономической, а не бухгалтерской прибыли компании после уплаты всех налогов и уменьшенной на величину платы за весь инвестированный в предприятие капитал.

Алгоритм расчета показателя экономической добавленной стоимости: из чистой операционной прибыли (NOPAT) вычитается плата за использование собственного и заемного капитала, оставшаяся сумма и составляет созданную стоимость, которую измеряет ЕVА.

Логика показателя экономической добавленной стоимости заключается в том что, предприятию не достаточно просто иметь положительный финансовый результат или доходность на одну акцию, необходимо обеспечивать такой уровень рентабельности, который позволяет не только получать отдачу от инвестированного капитала, которая превышает расходы на привлечение капитала, но и создавать дополнительную стоимость.

В теории и практике расчета EVA можно встретить несколько способов расчета показателя экономической добавленной стоимости:

EVA = (r-c) * K = NOPAT — c*K

где,
r — рентабельность инвестированного капитала (ROIC), r = NOPAT/K;
c — WACC;
K — собственные оборотные средства (capital employed) = всего активы — текущие обязательства.

EVA = NOPLAT — DCC = NOPLAT — IC * WACC

где,
NOPLAT — чистая операционная прибыль;
DCC — нормальные затраты капитала;
IC — величина инвестированного капитала, рассчитываемого по формуле:
IC = (ОТА — БТО) + ОС + (АП — БОП)
где,
ОТА — операционные текущие активы;
БТО — беспроцентные текущие обязательства;
ОС — чистые основные средства (т.е. недвижимость, производственные помещения, оборудование);
АП — прочие активы;
БОП — прочие беспроцентные обязательства.

В корпоративных отчетах более распространена видоизмененная методика расчета EVA, которая предполагает использование показателя рентабельности инвестированного капитала – ROCE, т.е. EVA возникает в том случае, если корпорации или другому хозяйствующему субъекту за определенный период времени удалось создать доходность инвестированного капитала выше, чем WACC. Таким образом, собственники будут удовлетворены, если доходность капитала, вложенного в корпорацию, достигнет установленной ставки доходности:

EVA = (ROCE — WACC) * IC = Spread * IC

где,
Spread — разница между доходностью инвестированного капитала и средневзвешенной стоимостью капитала (спрэд доходности). Spread представляет собой экономическую добавленную стоимость в относительном выражении, %.
Если Spread > 0, то корпорация получила в отчетном году доходность, превышающую уровень доходности, установленный инвесторами.

Применение этого варианта обусловлено его некоторыми преимуществом. Из расчета становится возможным увидеть показатель рентабельности задействованного капитала, а также величину разрыва (Spread) между ним и стоимостью капитала. Процентная величина такого разрыва и есть EVA, только в относительном выражении. Основным преимуществом EVA по сравнению со всеми показателями является то, что в отличие от них он может показать чистый вклад компании и ее структурных подразделений в увеличение рыночной стоимости. Высокая значимость подобной категории подкрепляется формированием вокруг нее целого научного подхода, получившего название value based management. Согласно этому подходу все управление компанией должно быть направлено на максимизацию EVA, так как он является единственным критерием увеличения рыночной стоимости компании.

Однако, все подходы к расчету показателя EVA основываются на формуле расчета, предложенной Б. Стюартом:

EVA = NOPAT — WACC * IC

где,
IC (Invested Capital) — инвестированный капитал (скорректированная величина совокупных балансовых активов на начало отчетного периода).

Для точности расчета EVA предлагалось использовать 164 корректировки различных показателей, перечень которых является закрытым. При этом, как отмечал Б. Стюарт, для использования показателя EVA в целях управления достаточно применить только некоторые корректировки, оказывающие существенное влияние на отчетность.

Инвестированный капитал (IC) без учета корректировок представляет собой разность между совокупными активами и беспроцентными краткосрочными обязательствами:

IC = NBV — NPL

где,
IC — инвестированный капитал (без учета корректировок);
NBV (Net Book Value) — совокупный капитал (авансированный капитал);
NPL (Non Percent Liabilities) — беспроцентные краткосрочные обязательства, т.е. кредиторская задолженность поставщикам, бюджету, полученные авансы, прочая кредиторская задолженность.

Модель экономической добавленной стоимости (экономической прибыли) является одной из моделей, используемых для оценки стоимости компании. В этой связи принято считать, что стоимость компании является лучшим инструментом измерения результатов ее операционной деятельности, потому что ее оценка, как правило, требует полной информации. Она не бывает краткосрочной в отличие от других показателей.

Модель экономической добавленной стоимости предполагает, что именно на основе такого показателя, как экономическая добавленная стоимость, должны быть разработаны нормативы компании для определения целей и оценки своих успехов и неудач.

Показатель экономической добавленной стоимости (EVA) может рассматриваться как модифицированный подход, совмещающий требования и заинтересованность как акционеров, так и менеджеров компании к оценке ее деятельности.

Использование EVA в качестве инструмента оценки эффективности использования инвестированного капитала позволяет менеджерам компании принимать более обоснованные решения по расширению прибыльных направлений деятельности и, что не менее важно, помогает выявить неэффективное использование средств в проектах, рентабельность которых не покрывает затраты на привлечение капитала.

Популярность EVA приводит к появлению совершенного иных его интерпретаций, отличных от изначально разработанного определения. Так, The Coca-Cola Company под добавленной стоимостью понимает разницу между EVA отчетного и базисного периодов.

Негативным моментом EVA является множественность методик расчета составляющей этого показателя – совокупного задействованного капитала, что в итоге может привести к неадекватности при проведении компаративного анализа двух компаний на основе показателя EVA.

Несмотря на свои недостатки, показатель экономической добавленной стоимости выступает наиболее эффективным инструментом для определения доходности инвестиций в капитал какой-либо компании. Качество раскрытия информации о системе управления добавленной стоимостью напрямую влияет на повышение инвестиционной привлекательности компании. В работах современных исследователей, таких как М.А. Вахрушина, А. Гершун и М. Горский, А.И. Кривцов, Д. Мартин, В. Петти, содержатся варианты подобных отчетов. Некоторым недостатком предложенных вариантов раскрытия информации о EVA может быть то, что все перечисленные авторы предлагают показывать инвесторам итоговый показатель EVA и не раскрывают ни источников его формирования, ни целевой ориентации на стейкхолдеров компании. Дополнительная детализация этого показателя сможет дать более полную информацию об источниках формирования стоимости компании, распределении этих источников, более того, сможет решить проблему определения зависимости объемов капитальных вложений и относимой на них доли прибыли.

дополнительно присоединенная стоимость в процессе доработки, переработки и продвижения товара на рынок. Чем больше стадий обработки и доработки проходит товар, тем больше присоединяется к нему стоимости.
Добавленная стоимость категория общественного, частного и единичного разделения труда, при котором произведенный продукт или предоставленная услуга является результатом деятельности многих производителей. Количественно добавленная стоимость исчисляется как разница между доходами от продаж и стоимостью всего сырья, материалов, комплектующих и услуг, которые предприятие оплатило для производства товара. В соответствии с принятой методикой в состав добавленной стоимости, наряду с созданными на предприятиях эквивалентами доходов включаются также и амортизационные отчисления, поскольку они рассматриваются как фактор, создающий стоимость продукции. Добавленная стоимость тесно связана с таким макроэкономическим показателем, как валовой внутренний продукт (ВВП), поскольку суммирование добавленной стоимости по отраслям и сферам производства дают в итоге показатель ВВП.

Метод стал популярен с 1980-х гг. Изобретен Б. Стюартом и Д. Стерном и запатентован компанией Stern Stuart & Co.

Экономическая добавленная стоимость отражает величину чистой прибыли, которая может быть разделена между акционерами после уплаты налогов и расходов по привлечению капитала. Важнейшее преимущество оценки компании на основе EVA — совмещение в этом показателе результатов финансовой и операционной деятельности.

Исходная формула EVA выглядит следующим образом:

где ИОРАТ — операционная прибыль после уплаты налогов (ЕВ1Т o (1-0);

1УЛСС — средневзвешенные затраты на капитал; 1С — инвестированный капитал.

Инвестированный капитал в методологии EVA — это капитал, вложенный в активы для обеспечения оперативной деятельности компании. Данная величина рассчитывается как разность балансовой величины совокупных активов (на начало периода) и величины беспроцентных краткосрочных обязательств, или как сумма собственного капитала и долгосрочных обязательств.

Это так называемый операционный подход к расчету EVA.

Существует также финансовый (экономический) подход. Расчет EVA проводится по формуле операционного подхода делением прибыли NOPAT на WACC. В результате появляется показатель рентабельности инвестированного капитала ROIC:

Произведение WACC o 1С также называют затратами на капитал.

Однако абсолютного измерения EVA недостаточно, чтобы сопоставить компании. Поэтому используется относительное EVA. Поскольку EVA — это показатель, оценивающий эффективность инвестиций, сравнивать EVA необходимо относительно величины инвестированного капитала (С/). Таким образом, получаем выражение для стандартизированной EVA:

Поделив обе части в формуле EVA на /С, получаем следующее выражение:

Таким образом, главная идея метода EVA заключается в следующем: компания имеет ценность для владельца только если EVA > О, т.е. если доходность вложенного капитала превышает затраты на капитал:

Величина стоимостного спрэда служит основой для измерения прибыльности капитала, скорректированной на величину риска. С помощью этого показателя можно сравнивать компании, различные по: категории (малые / средние); капиталовооруженности; структуре капитала; степени риска.

Следует отметить, что показатель EVA за один период сам по себе не слишком информативен. Поэтому необходимо рассматривать его во времени. Для этого используется показатель приведенной добавленной стоимости, т.е. в качестве стоимости компании рассматривается сумма дисконтированных добавленных стоимостей за все периоды прогнозирования.

EVA — это показатель, который основан на попытке преодоления традиционных проблем бухгалтерского учета. Тем не менее, поскольку данные для расчета берутся из бухгалтерской отчетности, проблемы преобразования данных все же могут возникать и в данном методе.

Для того чтобы показательЕМ4 измерял именно чистую экономическую прибыль для владельцев компании, нельзя заменять операционную прибыль после уплаты налогов NOPAT результатом производственной деятельности по балансу, а инвестированный капитал суммой активов из баланса. Это приводит к тому, что у показателя EVA появляются недостатки, присущие классическим показателям рентабельности. Поэтому рекомендуется для использования показателя EVA переводить данные бухгалтерского учета в экономические показатели.

Для этой цели авторы модели ЕО Д. Стерн и Б. Стюарт определили список поправок данных бухгалтерского учета, который насчитывает до 154 статей, но из них предлагается использовать на практике лишь 10-12. Полный список поправок — коммерческая тайна авторов.

EVA — это один из наиболее популярных и часто используемых вариантов в рамках теории оценки добавленной стоимости. Другими вариациями являются рыночная добавленная стоимость (Market Value Added, MBA), акционерная добавленная стоимость (Shareholders Value Added, SVA), общая добавленная стоимость (Total Value Added, TVA).

Добавленную стоимость не следует смешивать с прибавочной стоимостью. Добавленная стоимость — это разность между реализованной продукцией за определенный период и стоимостью закупленных фирмой за тот же период предметов труда и услуг (по ремонту, маркетингу, сервису и др.), предоставленных ей другими предприятиями. Иными словами, добавленная стоимость есть разность между продажами фирмы и ее покупками предметов труда и услуг. Данный показатель близок показателю конечной продукции, рассчитанному по реализованной продукции. Однако они не совпадают между собой тогда, когда не все закупленные предметы труда (сырье, материалы, топливо), израсходованы за отрезок времени, за который рассчитывается добавленная стоимость фирмы (часть приобретенных ею предметов труда может остаться в запасах). В таком случае конечная продукция (рассчитанная по реализованной продукции) будет больше добавленной стоимости, так как первая — это разность между продажами предприятия и реально потраченными предметами труда, а вторая — между его продажами и покупками предметов труда и услуг.

Преимуществом показателя добавленной стоимости является то, что он полностью исключает (не учитывая амортизации) так называемый повторный счет, искажающий вклад данной фирмы в конечный продукт общества. Его лучше всего показать на условном примере, в котором создание какого-либо потребительского блага распадается на несколько технологически связанных стадий, осуществляемых разными фирмами. Причем для чистоты примера желательно, чтобы фирма, находящаяся на первой стадии, в своем производственном процессе почти не применяла покупных предметов труда и услуг, учетом которых можно было бы пренебречь. К. Макконнелл и С. Брю предложили достаточно удачную (в данном случае) иллюстрацию, которую мы у них позаимствуем и представим в табл. 10.6. В качестве примера они взяли производство и реализацию шерстяного костюма, разбив процесс на пять стадий. Для простоты все рассматривается в расчете на один костюм.

Таблица 10.6. Добавленная стоимость при пятистадийном производственном процессе (гипотетические данные)

Стадия производства Закупленное сырье (продукты) Реализованная продукция Добавленная стоимость
Фермер-овцевод 0 60 (60-0)
Суконная фабрика 60 100 (100-60)
Швейная мастерская 100 125 (125-100)
Оптовая фирма 125 175 (175-125)
Розничный торговец 175 250 (250-175)
Всего 460 710 250 (710-460)

На первой стадии фермер-овцевод выпасает и выстригает овец, поставляя суконной фабрике шерсть по цене 60 дол. (в расчете на один костюм). На второй стадии фабрика изготавливает из нее сукно, продавая его по цене 100 дол. швейной мастерской. На третьей стадии мастерская шьет костюм, реализуя его по цене

125 дол. оптовой фирме (в партии с другими костюмами). На четвертой стадии оптовая фирма, найдя розничного торговца, сбывает ему костюм по цене 175 дол. На пятой стадии розничный торговец продает костюм его конечному потребителю по цене 250 дол. Таким образом, шерсть после переработки и перепродажи оказалась у потребителя в виде костюма.

Если просуммировать все эти продажи, т. е. реализованную продукцию каждой из пяти фирм на единицу продукта, то получим: 60 + 100 + 125 + 175 + 250 = 710 дол. В данной сумме пять раз будет учтена стоимость шерсти (один раз — при продаже ее фермером, второй — при сбыте сукна, третий — при реализации костюма мастерской, четвертый — при продаже оптовой фирмой, пятый раз — при сбыте розничным торговцем), четыре раза стоимость сукна (один раз — при реализации фабрикой, второй — при продаже мастерской, третий — при сбыте оптовой фирмой, четвертый раз — при реализации розничным торговцем), три раза стоимость костюма (один раз — при сбыте изготовителем, второй — при реализации оптовой фирмой, третий раз — при продаже розничным торговцем), два раза оптовая надбавка (один раз — при сбыте оптовой фирмой, второй — при реализации розничным торговцем) и один раз только розничная надбавка (при продаже костюма конечному потребителю).

Следовательно, наблюдается многократный повторный счет одних и тех же стоимостей, что вызывает раздувание показателей объемов хозяйственной деятельности (причем в данном примере, кроме шерсти и сукна, не рассматриваются затраты других покупных предметов труда и услуг).

Чтобы избежать такого распухания масштабов, обусловленного повторным счетом, нужно суммировать не реализованную продукцию, а добавленные стоимости фирм, т. е. разности между их продажами и покупками. А именно: добавленную стоимость фермера-овцевода (60 — 0), суконной фабрики (100 — 60), швейной мастерской (125 — 100), оптовой фирмы (175 — 125), розничного торговца (250 — 175).

В результате получим: 60 + 40 + 25 + 50 + 75 = 250 дол.

Сумма добавленных стоимостей всех фирм оказалась равной (в этом примере) той цене, по которой розничный торговец продал костюм конечному потребителю. Таким образом, добавленная стоимость наиболее точно отражает стоимостный вклад каждой фирмы в конечный продукт общества. В этом смысле добавленная стоимость важна не только как показатель индивидуального воспроизводства, но и для характеристики общественного воспроизводства при определении национальных счетов.

ТЕСТЫ К ГЛАВЕ 10

  • 1. Правомерно ли утверждение: поскольку товар создают три фактора производства, то его стоимость образует сумма доходов их владельцев:
    • а) нет, ибо стоимость состоит из затрат живого и прошлого труда;
    • б) да, ибо доходы владельцев ресурсов — это издержки тех, кто их применяет?
  • 2. Можно ли по одному соотношению спроса и предложения ресурсов охарактеризовать ценообразование на них:
    • а) да, ибо оно влияет на их цены;
    • б) нет, ибо у их цен должна быть объективная база, делающая цены всегда определенными положительными величинами?
  • 3. Можно ли нормальную прибыль относить к издержкам:
    • а) нет, ибо любая часть прибыли является чистым доходом фирмы;
    • б) да, ибо она является тем расходом фирмы, который достаточен для удержания предпринимательской способности?
  • 4. В каком отношении в экономике различают кратко- и долгосрочный периоды:
    • а) в реальном временном измерении;
    • б) по возможности изменить мощности фирмы?
  • 5. В каком периоде в экономике различают постоянные и переменные издержки:
    • а) в краткосрочном;
    • б) в долгосрочном?
  • 6. Какие издержки фирмы в краткосрочном периоде учитываются при любом объеме выпуска:
    • а) постоянные;
    • б) переменные?
  • 7. К каким издержкам фирмы относится зарплата управленцев:
    • а) к постоянным;
    • б) к переменным?
  • 8. К каким издержкам фирмы относятся ее расходы на предметы труда:
    • а) к постоянным;
    • б) к переменным?
  • 9. В рамках какого периода действует закон убывающей отдачи:
    • а) краткосрочного;
    • б) долгосрочного?
  • 10. На какие издержки фирмы распространяется закон убывающей отдачи:
    • а) на постоянные;
    • б) на переменные?
  • 11. Всегда ли цена ресурса совпадает с его издержками:
    • а) всегда, ибо цена ресурса составляет плату фирмы за него;
    • б) нет, ибо ресурсы могут оплачиваться в рассрочку, а их расходование может растягиваться во времени на ряд партий продукции?

  • 12. Перенос стоимости каких средств производства выражается в амортизации:
    • а) предметов труда;
    • б) средств труда?
  • 13. Затраты какого труда создают новую стоимость:
    • а) живого (рабочей силы);
    • б) прошлого (средств производства)?
  • 14. Как влияет использование природных ресурсов на стоимость производимой с их помощью продукции:
    • а) чем богаче применяемые природные ресурсы, тем выше стоимость данной продукции;
    • б) чем богаче эти ресурсы, тем ниже стоимость данной продукции?
  • 15. Чем определяется стоимость рабочей силы:
    • а) стоимостью ее продуктов;
    • б) стоимостью тех благ, которые необходимы для ее воспроизводства?
  • 16. Что такое капитал:
    • а) средства производства;
    • б) самовозрастающая стоимость?
  • 17. Какова всеобщая формула капитала:
    • а) Д-Т-Д’;
    • б) Т-Д-Т?
  • 18. В чем состоит функциональная потребительная стоимость рабочей силы:
    • а) в способности производить прибавочную стоимость;
    • б) в способности выполнять конкретный вид работы?
  • 19. В чем состоит естественная потребительная стоимость рабочей силы:
    • а) в способности производить прибавочную стоимость;
    • б) в способности выполнять конкретный вид работы/’
  • 20. В чем воплощен постоянный капитал:
    • а) в средствах производства;
    • б) в рабочей силе?
  • 21. В чем воплощен переменный капитал:
    • а) в средствах производства;
    • б) в рабочей силе?
  • 22. В чем воплощен основной капитал:
    • а) в средствах труда;
    • б) в предметах труда и затратах на рабочую силу?
  • 23. В чем воплощен оборотный капитал:
    • а) в средствах труда;
    • б) в предметах труда и затратах на рабочую силу?
  • 24. Что больше:
    • а) авансированный капитал;
    • б) капиталистические издержки на данную партию продукции?

  • 25. В структуре себестоимости украинской продукции преобладает удельный вес:
    • а) зарплаты;
    • б) отчислений на социальные мероприятия;
    • в) амортизации;
    • г) материальных затрат?
  • 26. В чем состоит эксплуатация в буквальном смысле слова:
    • а) в угнетении;
    • б) в извлечении выгоды?
  • 27. Может ли эксплуатация носить взаимный характер в отношениях работодателя и наемного работника:
    • а) нет, ибо работодатель всегда угнетает наемного работника;
    • б) да, когда их отношения являются эквивалентными?
  • 28. Что необходимо для социально-экономического равенства в рамках буржу аз ного социализма:
    • а) установление эквивалентности отношений по поводу рабочей силы;
    • б) превращение наемных работников в совладельцев капитала?
  • 29. В чем заключается накопление капитала:
    • а) в личных сбережениях;
    • б) в покупке акций;
    • в) в расширении и модернизации производственных мощностей?
  • 30. Какой показатель учитывает все издержки производства:
    • а) товарная продукция;
    • б) реализованная продукция;
    • в) добавленная стоимость;
    • г) валовая продукция?
  • 31. Какой показатель исключает повторный счет:
    • а) валовая продукция;
    • б) товарная продукция;
    • в) добавленная стоимость;
    • г) реализованная продукция?

Добавленной стоимости

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *